تقدم شركة ZhuiMi Technology "رفاقها" اليوم طلب الشراء، بالإضافة إلى طرح سهمين جديدين في السوق丨معرفة مبكرة عن الاكتتابات الجديدة

في 25 مارس، يمكن الاكتتاب في شركة Morning Light Motor (920011.BJ) المدرجة في بورصة بكين (اللوحة ب). كما سيتم إدراج شركتين جديدتين، وهما TechVision Vision Technology (688781.SH) في بورصة التكنولوجيا للابتكار (科创板)، وHongming Electronics (301682.SZ) في بورصة الشركات الناشئة (创业板).

一只新股申购

تأسست Morning Light Motor في عام 2001، وتعمل بشكل متخصص في البحث والتطوير وإنتاج وبيع المحركات الدقيقة، وتُستخدم منتجاتها بشكل أساسي في مجال الأجهزة الكهربائية الخاصة بالتنظيف التي يكون فيها المكانس الكهربائية هي السائدة. إضافةً إلى مجال الأجهزة الكهربائية الخاصة بالتنظيف، تُستخدم منتجات الشركة أيضًا في الأدوات الكهربائية وغيرها من المجالات. ووفقًا لتقارير منشورة، تُعد Morning Light Motor أيضًا أول شركة على مستوى A-Share تعبر مرحلة المراجعة والاعتماد في عام 2026.

من ناحية تقنيات الإنتاج، تعد Morning Light Motor “مؤسسة عالية التقنية على المستوى الوطني”، وقد حصلت على أوسمة أو ألقاب مثل “عملاق صغير” ضمن فئة “التخصص والابتكار والتميز” على المستوى الوطني، و”الخصم غير المرئي” في مقاطعة تشجيانغ، و”شركة عملاق صغير” لتطوير قطاعات التصنيع المتخصصة على مستوى بند واحد في مقاطعة تشجيانغ وغيرها؛ وحتى 31 ديسمبر 2025، تمتلك الشركة 78 براءة اختراع، منها 8 براءات اختراع اختراع.

بالإضافة إلى ذلك، وبفضل الفهم العميق لسنوات عديدة من المتطلبات التقنية لمحركات المكانس الكهربائية والمعايير الأمنية، شاركت Morning Light Motor بوصفها إحدى الجهات الرئيسية المُعدة في صياغة 3 معايير وطنية مثل: 《محرك المكنسة الكهربائية》（GB/T25441-2022）、《متطلبات السلامة للمحركات الكهربائية صغيرة القدرة》（GB/T12350-2022） و《طرق اختبار محركات المحول الخارجية الدوارة》（GB/T22671-2024） وغيرها، وقد حظيت القوة التقنية وتأثيرها في الصناعة باعتراف واسع، وأصبحت واحدة من الشركات الرائدة ذات الصلة بمجال المحركات الدقيقة للأجهزة الكهربائية الخاصة بالتنظيف.

أما من ناحية موارد العملاء، ففي الوقت الحالي، أقامت Morning Light Motor علاقة أعمال طويلة الأمد ومستقرة مع العديد من مصنعي الأجهزة الكهربائية الخاصة بالتنظيف مثل: Kaiteli، وChuan’ou Electric، وPulodike، وAi Zhiai، وChengjie الذكي، وAi Pu Electric، وDelma، وXinbao Co.، وChunju Electric، وPuwoda وغيرها؛ بالإضافة إلى ذلك، ومنذ السنوات الأخيرة، قامت الشركة بتوسيع عملائها من الأجهزة الكهربائية الذكية المعروفة مثل Shitou Technology وZhuodic Technology وYunjing Intelligent، وأصبح هؤلاء العملاء تدريجيًا من أهم العملاء لدى الشركة.

ووفقًا أيضًا للرد على خطاب استفسار الشركة، تتمتع Morning Light Motor بحصة سوقية مرتفعة في سوق محركات الشفط الرئيسية لقواعد الروبوت المكنسي (السجاد/الكنس)؛ ووصلت إلى 31.21% في عام 2024. وفي عام 2024، بلغت حصة السوق العالمية لمحركات الشفط الرئيسية للأجهزة الكهربائية الخاصة بالتنظيف نحو 16.39%.

من ناحية الأداء، خلال الفترة من 2022 إلى 2025، حققت Morning Light Motor إيرادات تشغيلية قدرها 495M يوان و712M يوان و827M يوان و920M يوان على التوالي، كما حققت أرباحًا صافية قدرها 58.27M يوان و99.33M يوان و78.63M يوان و93.49M يوان. وبشكل عام، حافظت الشركة في السنوات الأخيرة على اتجاه نمو في الأداء، لكن الأرباح الصافية تتقلب بشكل كبير.

أشارت Morning Light Motor في نشرة الاكتتاب إلى وجود مخاطر تراجع الأداء التشغيلي. وذكرت Morning Light Motor أنه، نتيجة للتأثيرات الشاملة مثل تغيّر الطلب في الصناعات السفلية، والمنافسة في السوق، وتغير التكاليف وغيرها، فقد شهدت هوامش الربح الإجمالي وهوامش صافي الربح من المبيعات في منتجات الشركة تراجعًا في عام 2024، ما أدى إلى انخفاض صافي الربح المنسوب إلى مالكي الشركة الأم بنسبة 20.84% مقارنة بالعام السابق. وإذا حدث أن لم يلبي الطلب في السوق السفلية التوقعات، أو حدث انخفاض كبير في حصّة الشركة في السوق، أو اشتدت المنافسة في السوق مستقبلًا، أو تراجع تنافسية منتجات الشركة، أو انخفضت أسعار بيع المنتجات بشكل كبير، أو كانت توسعات الشركة في الأعمال غير كافية وسيتم الاستحواذ على حصتها في السوق، أو اختل التوازن بين العرض والطلب على المواد الخام مستقبلًا وارتفعت تكاليف العمالة، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض الأداء التشغيلي للشركة.

两只新股上市

TechVision Vision Technology هي شركة رائدة عالميًا في توفير حلول شاملة للشاشات الدقيقة (Micro Display)، وتتمثل منتجاتها الأساسية في شاشات OLED دقيقة مبنية على السيليكون (Silicon-based OLED)؛ كما تقدم للعملاء خدمات ذات قيمة مضافة تشمل تطوير المنتجات الاستراتيجية وأنظمة البصريات وحلول XR الشاملة وغيرها. في أبريل 2024، تم تصوير TechVision Vision Technology بوصفها ممثلة لشركات科创 في الصفحة الأولى من صحيفة People’s Daily، وقد تم تقييمها بأنها “تمتلك أعمالًا على مستوى سلسلة الصناعة بأكملها، وتُطبَّق التقنيات الأساسية في عدة سيناريوهات، ويتوسع حصتها السوقية باستمرار”.

تشير البيانات العامة إلى أن تقنية شاشات OLED الدقيقة المبنية على السيليكون، بفضل مزاياها مثل الخفة والرفعة والتركيب الرقيق، وارتفاع التباين، وتوسيع مجال الألوان، وسرعة الاستجابة، وكثافة البكسلات العالية، واستهلاك الطاقة المنخفض، تقترن ارتباطًا وثيقًا بالتطورات التحويلية في تقنيات AI واحتياجات السيناريوهات، وهي مكوّنًا أساسيًا للأجهزة في XR، وتمتلك أهمية استراتيجية في المنافسة الدولية في صناعة AI.

وباعتبارها شركة “عملاق صغير” ضمن المجالات الرئيسية ذات أولوية لـ”التخصص والابتكار والتميز” على مستوى الدولة، فهي أول شركة في العالم قادرة على تحقيق الإنتاج الضخم على نطاق واسع لشاشات OLED الدقيقة المبنية على السيليكون اعتمادًا على لوح خلفي لرقائق مقاس 12 بوصة. كما أنها من الشركات القليلة عالميًا التي تمتلك قدرات بحث وتطوير على مستوى “الشريحة المعروضة + شاشة عرض دقيقة + نظام بصريات” بالكامل لسلسلة OLED المبنية على السيليكون، وهي شركة科创.

يُعد “جهاز العرض OLED المبني على السيليكون عالي الدقة للغاية” لدى TechVision Vision Technology، بوصفه نتيجة لمشروع في عام 2020 في مقاطعة أنهوي لمجال رئيسي لتعويض النواقص والتغلب على تقنيات حرجة، وقد تم الاعتراف بأنه كسر الاحتكار الذي كانت تمارسه شركات خارجية مثل سوني على المنتجات ذات الصلة، وأن مستوى تقنيته في المنتجات يظل رائدًا عالميًا ويسد الفجوة في الصناعة المحلية.

من ناحية العملاء، تشمل عملاء TechVision Vision Technology بشكل رئيسي ByteDance وInnoVance (影石创新) وRenoBird (雷鸟) وLenovo وغيرها، وقد أصبحت مزود حلول شاملة لعرض micro display المرتبة الثانية عالميًا والأولى داخل الصين. ووفقًا لتقرير Frost & Sullivan، فإن الشركات التي حققت شحنات بمستوى المليون داخل قطاع الصناعة في عام 2024 لم يكن سوى Sony وTechVision Vision Technology. وفي عام 2024، احتلت سوني المركز الأول عالميًا من حيث حجم شحن منتجات Sony في أجهزة XR القائمة على OLED المبني على السيليكون، بما يقارب 50.8% من إجمالي شحنات السوق. فيما احتلّت الشركة المركز الثاني عالميًا والأولى داخل الصين، بما يقارب 35.2% من إجمالي شحنات السوق.

تجدر الإشارة إلى أن TechVision Vision Technology تواجه مخاطر يتمثل بعضها في عدم تمكن مشاريع البحث والتطوير من التحول إلى إنتاج صناعي، أو أن الإنتاج الصناعي لا يحقق توقعات الأداء، إضافة إلى مخاطر تركز العملاء. فمن جهة، خلال النصف الأول من 2022 وحتى 2025، بلغت نفقات البحث والتطوير لدى TechVision Vision Technology 2.37 مليار يوان و237M يوان و287M يوان و1.21 مليار يوان على التوالي، وتمثل نسبة من إيرادات التشغيل على التوالي 124.48% و133.35% و95.93% و80.23%. ومن جهة أخرى، خلال الفترة من 2022 إلى النصف الأول من 2025، بلغت نسبة مبيعات أفضل خمسة عملاء لدى TechVision Vision Technology من إجمالي إيرادات التشغيل في تلك الفترة على التوالي 75.59% و76.62% و73.61% و63.96%، وبما أن تركّز العملاء مرتفع خلال فترة التقرير.

تنبّه TechVision Vision Technology إلى أنه وبسبب احتياج تطوير المنتج الرئيسي وهو شاشة OLED دقيقة مبنية على السيليكون إلى المرور بمراحل تصميم وتطوير إلى جانب العديد من مراحل تطوير العمليات، فإن نتائج البحث والتطوير تتضمن قدرًا معينًا من عدم اليقين. وإذا لم يتمكن مشروع البحث والتطوير من تحقيق أهداف البحث والتطوير للشركة وفقًا للتوقعات، أو حدثت حالات غير مواتية أخرى، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على تحقيق الأرباح وعلى تنفيذ مشاريع البحث والتطوير اللاحقة. كذلك، ومع قيام الشركة مستقبلًا بإنتاج وبيع الشحنات على نطاق واسع للعملاء الاستراتيجيين، توجد مخاطر بأن يرتفع تركّز العملاء بشكل أكبر.

أما Hongming Electronics، فتعمل بشكل رئيسي في البحث والتطوير وإنتاج وبيع مكونات إلكترونية جديدة تتمحور حول المكونات الإلكترونية ذات عناصر مقاومة/مكثف/محث (阻容元器件)، كما تتضمن أيضًا مجال المكونات الدقيقة (精密零组件)، وتستخدم منتجاتها على نطاق واسع في مجالات مثل الطيران والفضاء، ومعدات الأسلحة، والسفن، والصناعة النووية، والإلكترونيات الاستهلاكية، والإلكترونيات الخاصة بالسيارات وغيرها.

وباعتبارها شركة تصنيع لمكونات إلكترونية محلية عريقة، تمتلك Hongming Electronics حاليًا عدة تقنيات أساسية تمتلك حقوق ملكية فكرية مستقلة. وفي الوقت نفسه، تعد الشركة من بين القلة في الداخل التي تمتلك قدرات بحث وتطوير على مستوى السلسلة الصناعية كاملة، بدءًا من مواد إلكترونية عالية الجودة (خامات السيراميك ومواد الملاط الموصلة) وحتى المكونات الإلكترونية. وقد حققت الشركة عدة إنجازات باعتبارها أول شركة في الداخل، مثل إنشاء أول خط إنتاج لمكثفات وسائط الفيلم العضوي وفق المعايير العسكرية الوطنية، وإنشاء أول خط إنتاج لمكثفات MLCC بدرجة فضائية وغيرها من الخطوط.

منذ عام 1987 وحتى الآن، حصدت شركة Hongke Electronics (宏科电子) باستمرار خلال أكثر من 30 عامًا لقب “أفضل 100 مؤسسة في مجال المكونات الإلكترونية الصينية”، وتم تقييمها لعدة سنوات متتالية على أنها مؤسسة عالية التقنية على المستوى الوطني. في عام 2020، تم اختيار Hongming Electronics ضمن قائمة “شركات نموذج إصلاح科改” الصادرة عن مجلس الدولة، كما تم تقييمها من مكتب الإصلاح التابع لمجلس الدولة باعتبارها “علامة مرجعية” في إصلاح科改؛ وفي عام 2024، تم تقييم Hongming Electronics من وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات باعتبارها “عملاقًا صغيرًا” ضمن فئة “التخصص والابتكار والتميز” على مستوى الدولة.

بالإضافة إلى ذلك، ووفقًا للتوضيح الصادر عن جمعية صناعة المكونات الإلكترونية الصينية، شعبة المكثفات، فإن الشركة هي أكبر شركة في جميع أنحاء البلاد من حيث البحث والتصنيع للمكثفات الخاصة MLCC للمجال العسكري، وللمكثفات الفيلم العضوي العسكرية، ولحساسات الإزاحة العسكرية.

من ناحية العملاء، على مر السنين قامت Hongming Electronics بتقديم حلول وتجهيزات للمنتجات الإلكترونية الاستهلاكية مثل أجهزة iPad، وأجهزة الكمبيوتر المحمولة، والهواتف المحمولة للعلامات التجارية المعروفة مثل Apple وLenovo وMotorola وغيرها، وقد أصبحت واحدة من أهم الموردين ضمن سلسلة توريد شركة Apple. بالإضافة إلى ذلك، خلال السنوات الأخيرة، قامت الجهة المُصدرة بنشاط بتوسيع فرص الأعمال في مجال المركبات الجديدة بالطاقة، وتطوير منتجات خلايا بطاريات الطاقة الجديدة وبنى مكونات إلكترونيات السيارات.

تجدر الإشارة إلى أنه وفقًا لما تم الإفصاح عنه في نشرة الإصدار، فإن Hongming Electronics تواجه مخاطر تراجع الأداء التشغيلي وتراجع العملاء بشكل نسبي وتركز العملاء نسبيًا.

من ناحية، خلال الفترة من 2023 إلى النصف الأول من 2025، انخفضت إيرادات التشغيل وصافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركة الأم بنسبة 13.33% و13.43%، وبنسبة 8.54% و34.84% على التوالي؛ وخلال النصف الأول من 2025، ارتفعت إيرادات التشغيل وصافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركة الأم مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق بنسبة 2.63% وانخفض بنسبة 4.80% على التوالي.

ومن ناحية أخرى، خلال الفترة من 2022 إلى النصف الأول من 2025، بلغ إجمالي إيرادات المبيعات للشركة من أفضل خمسة عملاء 121M يوان و1.81B يوان و1.5B يوان و973M يوان على التوالي، وتمثل نسبة ذلك من إيرادات التشغيل 63.84% و66.45% و60.22% و63.69% على التوالي، كما أن تركّز العملاء لدى الشركة مرتفع نسبيًا.

تنبّه Hongming Electronics في نشرة الاكتتاب إلى أنه إذا ظهرت في المستقبل تغيرات غير مواتية في التعاون مع العملاء الرئيسيين في السوق السفلية، أو كانت خطة التوسع للعملاء الجدد لا تحقق التوقعات، مما يؤدي إلى انخفاض حصة السوق، فقد يؤدي ذلك إلى أن يقوم العملاء الرئيسيون في السوق السفلية بتقليل حجم مشترياتهم من منتجات الشركة، وبالتالي ينعكس ذلك بشكل سلبي على تشغيل الشركة.

(المصدر: China 21st Century Business Herald)

كم هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك متاح في تطبيق Sina Finance APP