اختيارات المحرر الأسبوعية Weekly Editor's Picks (0328-0403)

null

تدفق المعلومات سريع جدًا، ومن السهل أن تُبتلع المقالات ذات التحليل العميق بين موجة “الأحداث الرائجة”. تقوم زاوية “اختيارات المحرر الأسبوعية” بانتشال هذه المحتويات ذات قيمة حكمية من بين كمّ هائل من الأخبار، لتساعدك على تصفية الضجيج، وترك مساحة للبصيرة، وتقديم الإلهام.

الأوضاع الكلية

هل بدأت الانكماشات الاقتصادية العالمية بهدوء؟

يُعيد المؤلف تعريف الانكماش من “نتيجة اقتصادية” إلى “حالة استراتيجية”. فهو لا يضغط على النمو والعمالة فحسب، بل يضعف أيضًا قدرة الدولة على التفاوض وجاذبية رأس المال وسمعتها الخارجية، ما يؤدي إلى فقدان زمام المبادرة في المنافسة العالمية. وبسبب ذلك تحديدًا، تقوم حكومات الدول بتبديل أدوات السياسة النقدية بوسائل مالية ودبلوماسية وحتى جيوسياسية؛ فجوهر الأمر هو كسب وقت مع تراجع النمو، وتجنب الاضطرار إلى التفاوض أثناء الانكماش.

ضمن هذا الإطار، لم يعد جوهر السوق هو مسار الفائدة نفسه، بل هو: “من يستطيع التحرر من القيود، ومن ما يزال عالقًا فيها”.

وتظهر هذه الفروق أولًا في أسواق الصرف الأجنبي وأسعار الفائدة، ثم تنتقل إلى أسعار الأصول وتدفقات رأس المال. عندما يستمر التقييم في الارتفاع رغم تباطؤ النمو، فقد لا يكون ذلك تحسنًا في الأساسيات، بل توقعات سياسات “لن يُسمح بحدوث انكماش”.

أول زيارة لبرنارد شاب (وورن بافيت) بعد التنحي: الآن ليس وقت الشراء بالانخفاض، فأسلحة نووية ستُستخدم عاجلًا أم آجلًا

آبل باعت مبكرًا، لكن الآن لا تشتري أيضًا.

لن تقوم بإجراء شراء بالانخفاض لأسهم الولايات المتحدة في هذا التوقيت.

أخطر السيناريوهات هو أن الشخص الذي يمتلك زرًّا نوويًا يوشك على الموت بنفسه، أو يواجه إهانة كبيرة. في هذه الظروف، لا يمكن لأحد التنبؤ بما الذي سيقرره شخص ما. خلال المئة عام القادمة، ربما خلال مئتي عام، سيتم استخدام الأسلحة النووية.

700 مليار دولار تتجه نحو الذكاء الاصطناعي، والأمريكيون سبق أن ذاقوا مرارة التضخم

كلما زاد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ارتفع التضخم، وبَعُدت تخفيضات الفائدة، وزادت تكاليف التمويل—لكن الاستثمار ما زال يتسارع.

سباق تسلح الشركات الكبرى لم يعد يمكن إيقافه. مركز بيانات واحد يكافئ كل استهلاك الكهرباء في ولاية كاملة.

700 مليار دولار تتدفق إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. هل هذه الأموال هي سبب التضخم، أم مقدمة ثورة في الإنتاجية؟ يعتمد الأمر على سؤال لم يستطع أحد الإجابة عنه بعد: هذه النماذج التي تُشغَّل داخل مراكز البيانات—هل ستجعل الاقتصاد أكثر كفاءة فعلًا؟

حوار مع مؤسس Pantera: البيتكوين وصلت إلى سرعة الهروب، والأصول التقليدية تُترك خلفها

ليس الذهب من صنع قممًا جديدة، بل الورق (النقود الورقية) هو الذي يسجل أدنى مستوى تاريخي.

متوسط عمر المشترين لأول مرة في الولايات المتحدة تأجل من 28 عامًا إلى 40 عامًا.

نحن نواجه منعطفًا جيلًا يفصل بين النقود والدولة. ومن المرجح جدًا أن تحقق العملات المستقرة خلال عقد واحد سحب نصف ودائع البنوك. البيتكوين وصلت إلى سرعة الهروب بالفعل.

الاستثمار وريادة الأعمال

مقابلة مع 10 عاملين في دبي: طُلب من بعضهم توقيع “وثيقة الحياة والموت”

على أرض الواقع، دبي أصبحت بالفعل في قلب ساحة معركة.

بعض العاملين في Web3 يهربون، وبعضهم يثبتون، وبعضهم يوقّع وثيقة “الحياة والموت” (إعفاء الشركة من المسؤولية) للعودة إلى دبي، أملا في تحقيق عائدات وظيفية مرتفعة تحت مخاطر عالية.

نموذج توكن ve “انسحاب الموجة”: لماذا تخلت ثلاث بروتوكولات عمدًا عن الورقة الرابحة السابقة؟

السبب ليس خطأ نظريًا، بل فشل على مستوى التنفيذ: معدل مشاركة منخفض، واستيلاء على سلطة الحوكمة، وتوجيه الانبعاثات إلى برك عديمة الجدوى، وهبوط سعر التوكن بدلًا من الارتفاع رغم نمو الاستخدام.

وفي الوقت نفسه، ما يزال veCRV لدى Curve و ve(3,3) لدى Aerodrome يتطوران بشكل صحي. لكن هذا النموذج لا يعمل إلا في الأماكن التي يمكن فيها للانبعاثات الموجَّهة أن تخلق فعلًا طلبًا اقتصاديًا حقيقيًا يمدّ السيولة.

وفي الوقت ذاته، تختار بروتوكولات أخرى بدائل لنموذج ve، مثل عمليات شراء داعمة للإيرادات (buybacks) أو آليات توريد منكمش (deflationary supply) أو توكنات حوكمة السيولة.

Tiger Research: تحليل وضع المستثمرين الأفراد في تسعة أسواق آسيوية

يغطي Tiger Research تسعة من أكبر الأسواق الآسيوية من حيث حجم المستخدمين، ويحلل حواجز دخول الأفراد المتداولين واستراتيجيات تعامل البورصات. الاكتشافات الأساسية: توجد فروقات بينية في حواجز القبول أمام المستثمرين الأفراد في أسواق مثل كوريا واليابان وفيتنام وغيرها، كما أن استراتيجية التوطين لدى البورصات هي المتغير الحاسم لما إذا كان يمكن إنجاح المسار. بالنسبة للجهات التي تريد التوسع إلى جنوب شرق آسيا، فإن ذلك يوفر قيمة مرجعية.

يوصى أيضًا بـ：《Odaily مقابلة خاصة مع SharpLink: “الرأسماليون المنتجون” في إيثيريوم》。

Web3 وAI

ماذا تفعل وكالات AI فعلًا؟ تحليل شامل لتسرّب 500 ألف سطر من كود Claude Code

قد لا تكمن حواجز التنافس لمنتجات AI في طبقة النموذج نفسها، بل في طبقة الهندسة.

بالنسبة لمنتج AI، قد لا تكون تكاليف استدلال النموذج هي أغلى عنصر، بل قد تفشل إدارة التخزين المؤقت (cache) هي المشكلة الحقيقية.

تابعت أدوات AI لمدة سنة، وكانت النتيجة صفر: تأمل لمؤسس شركة متسلسل

لا تعتبر “تجربة أدوات جديدة” هي نفسها “بناء شيء بجدية”. عندما يستطيع الجميع استخدام نفس النموذج، يصبح الحاجز الوحيد هو الذوق والعمق؛ ولا يمكن كسب الذوق إلا من خلال العواقب الحقيقية والتركيز المستمر.

Tiger Research: ما الخدمات الخاصة بالـ AI التي تقدمها شركات التشفير؟

تختلف دوافع التبني باختلاف القطاعات الفرعية: البورصات تهدف إلى منع فقدان المستخدمين؛ شركات الأمن تهدف إلى سد فجوات المراجعة/التدقيق؛ وبنية الدفع التحتية تستهدف اقتصاد الوكلاء الناشئ.

يُسرّع “FOMO” في مجال الذكاء الاصطناعي وضغوط المنافسة من تطبيقه، وهذا يتجاوز بكثير الاحتياجات الفعلية. تلعب الحاجة الحقيقية والقلق من المنافسة أدوارهما معًا.

التمييز بين التبني الذي يخلق قيمة والتبني الذي يكتفي بوضع “ملصق” هو سؤال محوري.

أسواق التنبؤ

1. عائد الدولار لا يتجاوز 43%، فلماذا يقع 87% من لاعبي Polymarket في الخسارة؟

“التفضيل المنحاز” هو واحد من أغلى الأخطاء في أسواق التنبؤ؛ إذ غالبًا ما يبالغ المتداولون بشكل منهجي في تقدير أحداث احتمالاتها منخفضة، ويدفعون سعرًا أعلى من اللازم لعقود تبدو “رخيصة”.

المتداولون الذين يتفوقون على المدى الطويل في أسواق التنبؤ ليسوا بالضرورة من “الأكثر دقة في الحكم”، بل من يستطيعون تعديل أحكامهم بسرعة وبشكل منطقي عند ظهور أدلة جديدة.

منهج بايز (Bayesian) في جوهره يوفر مقياس “سرعة التعديل” هذه.

لا تراهن بالحدس: AI تقوم الآن على Polymarket بـ “الالتقاط من السوق”

تقدم المقالة طريقة للتعرف على فرص المراجحة في Polymarket وتنفيذها بشكل منهجي: استخدام Perplexity لإجراء البحث وتحديد الانحراف بين البيانات وتسعير السوق؛ استخدام Claude لبناء منطق التداول والتحكم في المخاطر والتنفيذ تلقائيًا؛ وفي النهاية تنفيذ التداول وتحقيق السيولة داخل Polymarket.

بالنسبة للمشاركين العاديين، المسار الأكثر واقعية هو: أولًا العثور على قدر من اليقين عبر البحث، ثم تضخيم العائد بمساعدة نظام.

يوصى أيضًا بـ：《Polymarket الذكاء المال في صورة شاملة: 26 عنوانًا طويل الأجل يمكن تتبعها (مفككة حسب المسار)》。

CeFi و DeFi

Stripe للأعلى، PayPal للأسفل: عرش المدفوعات يُتوج من جديد

حكم Stripe مباشر: عندما تبدأ وكالات AI بعمل قرارات الشراء نيابةً عن البشر، فإن من يسيطر على قنوات الدفع هو من يسبق إلى السيطرة على شريان الحياة الأساسي لاقتصاد AI. إن نظرتها المبكرة تمنحها الأفضلية على كامل صناعة الدفع.

أما PayPal فتتعثر خطوة وراء أخرى. نموذج أعمال PayPal يعتمد على “رسوم التعامل مع تدفق الأموال”، بينما يعتمد نموذج العملات المستقرة على “استثمار الأصول المتكدسة في فوائد سندات الخزانة”. توجد صدامات طبيعية بين المنطقين—كلما روّج PayPal لعملية دفع باستخدام PYUSD (عملة مستقرة)، فهو في جوهر الأمر ينخر، إلى حد ما، في إيراد الرسوم التقليدية الخاص به. هذه المسألة يصعب حلها ضمن إطار أعمال PayPal الحالي.

ضعف BTC في الرمق الأخير، فكيف ارتفع HYPE عكس التيار بنسبة 20%؟

توفير سوق تداول RWA جديد مدعوم بـ HIP-3 من Hyperliquild يقدم دعمًا بقيمة جديدة.

شرح من عدة آلاف كلمة لـ Hyperliquid HIP-4: عبر أسواق التنبؤ والـ خيارات (options)، استحواذ على النظام المالي التقليدي

السوق ككل يتجه نحو هبوط، لكن HYPE يُظهر ثباتًا قويًا جدًا. والسبب الأهم لا شك هو الأساسيات القوية لدى Hyperliquid، والتركيز على خلق الإيرادات، واستخدام الأرباح باستمرار لعمليات إعادة شراء HYPE.

HIP-3 (سوق عقود آجلة دائمة مُتموَّلة بواسطة builders) أظهر بالفعل نمطًا واضحًا: عندما تكون البنية التحتية بلا حاجة لإذن وقد تم التحقق منها من السوق، غالبًا ما تتجمع السيولة لدى الفريق الأقوى، بغض النظر عمّا إذا كانت لديهم رعاية إضافية من النظام البيئي.

ينطبق المنطق نفسه على HIP-4 أيضًا. يركز HIP-4 على “outcome trading”（تداول النتائج）؛ حيث يجلب أسواق التنبؤ وبعض أنواع محددة من الخيارات إلى Hyperliquid—هذه المنتجات يمكن أن تقدم نتائج عوائد غير خطية، مع عدم وجود مخاطر التصفية.

في الماضي لم يكن هناك أي بروتوكول ممتاز بما يكفي ليُدخل تداول الخيارات المستدام حقًا إلى عالم التشفير. Hyperliquid حقق ذلك، وطريقة عمله مختلفة عن كل المنصات الأخرى تقريبًا. لا يوجد لدى هذا المنصة مستثمرون، ولا تتأثر بأي ضغوط خارجية، ويمكن لـ Jeff أن يقرر بحرية ما الذي تريد الشركة القيام به. في هذه النقطة، يشبه Hyperliquid Telegram—لا يتطلب إنفاقًا ضخمًا على التسويق، والأهم هو الإيمان ذاته. إذا كانت جودة المنتج كافية، فسوف يأتي الناس في النهاية لاستخدامه.

لدى Hyperliquid فرصة لالتهام كامل سوق خيارات العملات المشفرة.

البطل سيبني منتجات حقيقية موجهة نحو العالم الواقعي، ويجعل العملات المشفرة مجرد تفاصيل تنفيذ على الطبقة الأساسية؛ أما الخاسر فسيستمر في التمسك بسردية “تشفير من أجل التشفير” القديمة، ويتوقع أن يتكيف العالم كله معه.

فرص الـ Airdrop وإرشادات التفاعل

مجمّع التفاعلات الشائع | مهمة الشارة الجديدة لـ Abstract؛ إصدار Noise Beta تم إطلاقه (2 أبريل)

Meme

جيل الألفية بعد 00 يحقق A7 شهريًا، محاصرًا داخل ثلاث شاشات

أجرى Odaily مقابلة مع شاب Meme P الذي ما زال قادرًا على تحقيق نتائج كبيرة في 2026، ومع سابقه في “Meme diamond hands”، لمعرفة طريقتهما لكسب المال وحياتهما العملية.

البيتكوين

خسارة 19 ألف دولار لكل بيتكوين عند تعدينها، شركات تعدين البيتكوين تقود تمرّدًا جماعيًا ضد AI

تُظهر أحدث التقارير الخاصة بصناعة التعدين من CoinShares أن متوسط التكلفة المرجح لتعدين بيتكوين واحد لدى الشركات المدرجة قد ارتفع إلى نحو 80k دولار، وأن السعر الحالي لـ BTC بين 68,000 و70k دولار—أي خسارة 19k دولار لكل بيتكوين يتم تعدينه.

تواجه صناعة تعدين البيتكوين أكثر التحولات جوهرية منذ تأسيسها. لا تتمثل الإشارة الأوضح في حسابات القدرة الحاسوبية أو تعديل الصعوبة، بل في الميزانية العمومية (asset-liability statement). أما المخرج فيتمثل في التحول الشامل نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

عندما تطير أجهزة تعدين البيتكوين إلى الفضاء

بالنسبة لشركات تعدين البيتكوين التي تعمل حاليًا، فإن التعدين في الفضاء لا يشكل تهديدًا تنافسيًا عمليًا على المدى القصير، لكن ما يزال هناك عدد كبير من الشركات الناشئة تحاول باستمرار. وهذا أيضًا يوضح مدى كبير من مساحة خفض التكاليف التي يمثلها الأمر ومدى الجاذبية والخيال الذي لا يزال يثيره في الصناعة. كما يعكس بشكل جانبي أن الصناعة ككل تواجه ضغوط تكاليف بنيوية.

منطق التعدين في الفضاء هو استقراء نهائي للاتجاه أعلاه: إذا انكمشت في النهاية الكهرباء الرخيصة على الأرض بسبب منافسة الطلب، فاذهب إلى المكان الذي تكون فيه الطاقة وفيرة، أي إلى الفضاء.

الأمان

إنجاز كبير في الحوسبة الكمية من Google، وعلى عالم التشفير أن يبدّل “الأقفال” مسبقًا

قاد فريق أبحاث الكم من Google Quantum AI، بقيادة نخبة من خبراء دوائر الكم مثل Craig Gidney، خطوتين متتاليتين.

الأولى: في 25 مارس، قدمت Google رسميًا خط زمني لهجرة ما بعد التشفير الكمي (PQC) بهدف يكون 2029. والثانية: في 31 مارس، نشرت Google Quantum AI تقريرًا بحثيًا موجهًا لصناعة العملات المشفرة، صرّحت فيه أنه اعتمادًا على نتائج الأبحاث الأحدث، فإن الموارد اللازمة لكسر تشفير العملات المشفرة باستخدام خوارزميات الدوائر البيضاوية (elliptic curve) بواسطة أجهزة الكم في المستقبل ستكون أقل بكثير مما كان يُعتقد سابقًا.

يجب تعديل تقديرات الصناعة للوقت. حدّدت Google هدف الهجرة لديها لعام 2029، وذكرت Google Quantum AI أيضًا في المقال أنها تعمل مع مؤسسات مثل Coinbase ومعهد أبحاث blockchain في جامعة ستانفورد ومؤسسة Ethereum Foundation، لدفع التحول “بشكل مسؤول” وفق جدول 2029.

بالنسبة لكل مشروع تشفير، يعني ذلك خطًا جديدًا يفصل عالم الأمان. من يستطيع الاعتراف بالمشكلة مبكرًا، ودفع الترقيات، والقيام بـ“تبديل الأقفال”، سيملك فرصة أكبر للحفاظ على حدود أمانه في الحقبة التالية.

يوصى أيضًا بـ：《Odaily مقابلة خاصة مع余弦: تسرب نموذج جديد بمستوى “قنبلة نووية” من Anthropic، كيف يؤثر على الهجوم والدفاع الأمني في التشفير؟》。

اللحاق بأهم أحداث الأسبوع

السياسات والأسواق الكلية

تعتزم مكاتب نواب أمريكيين الإعلان الأسبوع المقبل عن مسودة شروط عوائد العملات المستقرة، وتعمل الصناعة حاليًا على إعداد اقتراحات مضادة؛

حدد CFTC 5 محاور إنفاذ: “تشديد” لمعاملة التداول بالمعطيات الداخلية في أسواق التنبؤ والتلاعب بالسوق؛

آراء وأصوات

ترامب: التفاوض حقق تقدمًا كبيرًا؛ ترامب يهدد باستهداف منشآت الطاقة الإيرانية، ما يواصل رفع أسعار النفط وهبوط عقود مؤشرات الأسهم الأمريكية الآجلة؛ رئيس إيران: نحن مستعدون لإنهاء الحرب، لكن نأمل الحصول على ضمانات؛ ستفرض إيران رسوم عبور على السفن المارة عبر مضيق هرمز؛

ترامب: للبيتكوين مكانة مهمة، والولايات المتحدة تحتاج إلى الحفاظ على الصدارة؛

10x: تحت صراع الولايات المتحدة وإيران، أسطورة “الملاذ الآمن” للبيتكوين تتلاشى، وتحويل أموال ETF يعيد تشكيل منطق التسعير؛

متداول Eugene: أنهى الخسارة وغادر السوق، ويخطط لتقليل وتيرة التداول؛

مؤسسات وشركات كبرى ومشاريع رائدة

من المتوقع أن تطرح SpaceX للاكتتاب العام في يونيو، مع تقييم مستهدف يزيد عن 2 تريليون دولار، وتخطط لجمع تمويل يصل إلى 75 مليار دولار كحد أقصى؛ اكتملت جولة تمويل بقيمة 122 مليار دولار لـ OpenAI، وتبلغ قيمة التقييم 500k دولار؛

تخطط Bitfarms لتصفية كامل البيتكوين في الميزانية العمومية، والتحول الشامل نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي؛

Aster تعدل بنية اقتصاد التوكن، وتخفض بشكل كبير حجم الإطلاق الشهري؛

edgeX Airdrop يمثل نكسة (انكسارًا)؛

MagicEden: سيتم خفض تطبيقات المحفظة يوم الغد ودخول وضع التصدير فقط؛

ستقوم Dmail Network بإيقاف الخدمة تدريجيًا اعتبارًا من 15 مايو، ويتعين على المستخدمين تصدير البريد قبل ذلك؛

الأمان

تم استهداف Drift Protocol، وتكبد خسائر لا تقل عن 200 مليون دولار (تفاصيل).

ملحق: بوابات إرسال سلسلة “اختيارات المحرر الأسبوعية”. إلى اللقاء في المرة القادمة~