"شركة يانزوو الأولى في سوق عسل الطيور" يان زوي وبيت تواجه ضغوطًا في الإيرادات، ونمو مسار التغذية الفاخرة يواجه عوائق

المراسل التابع لـ"تشاينـغ جينغ باو" يان ناء سون جي تشنغ، تشنغدو في تقريره

خلال الفترة الأخيرة، تم الإعلان عن التقرير المالي لعام 2025 لشركة “يان تشي وو”، المعروفة باسم “شركة يان ووش الأولى”، ما أثار اهتمام السوق بنمط نموها. ووفقًا للتقرير، حققت “يان تشي وو” إيرادات سنوية قدرها 191M يوان، بانخفاض بنسبة 2.41% على أساس سنوي. وفي المقابل، ارتفع صافي الربح بنسبة 19.3% ليصل إلى 1.91 مليار يوان، مُظهرًا سمة “إصلاح الأرباح مع ضغط على الإيرادات”.

بعد مراجعة مراسلون من صحيفة “تشاينا بيزنس نيوز” للتقرير المالي، لاحظوا أن ارتفاع أرباح “يان تشي وو” هذه المرة لم يأتِ من التوسع في السوق أو رواج المنتجات، بل تحقق عبر إجراءات داخلية مثل خفض التكاليف، وترشيد عدد الموظفين، وضبط النفقات. إضافة إلى ذلك، ومع تراجع الطلب في سوق المكملات الراقية خلال السنوات الأخيرة، ظهرت لدى “يان تشي وو” حالات مثل تقليص القنوات دون اتصال وتباطؤ نمو الفئات الأساسية. وقد حاولت “يان تشي وو” كسر الجمود عبر تحول العلامة إلى الشبابنة وإطلاق استراتيجية توسع في الخارج، لكن لم تظهر نتائج واضحة أيضًا.

وأفاد عدد من الخبراء في القطاع بأن أرباح “يان تشي وو” على المدى القصير تعتمد على خفض التكاليف وتحسين الكفاءة، بينما لا تتوافر لها محفزات نمو كافية على المدى الطويل. وإذا استمر ضغط الإنفاق على البحث والتطوير وغيرها من الاستثمارات، فإن الاعتماد فقط على تحسينات مالية قد لا يدعم التنمية المستدامة. وبحسب ما ورد، تواصل المراسلون مع “يان تشي وو” بخصوص أدائها في الأرباح، وفعالية التحول، وضغوط القنوات، وحتى وقت إعداد هذا التقرير، لم تقدم الشركة أي رد.

الربح يعتمد على تقليص المصروفات

يُظهر التقرير المالي لـ“يان تشي وو” أن إيرادات عام 2025 انخفضت بنسبة 2.41% على أساس سنوي، بينما بلغ الربح 1.91 مليار يوان بزيادة قدرها 19.3%، ما يُظهر سمة “إصلاح الأرباح مع ضغط على الإيرادات”.

يرى محلل قطاع الأغذية والمشروبات لين يوي أن السبب الجوهري وراء هبوط إيرادات “يان تشي وو” وارتفاع صافي أرباحها يتمثل في خفض التكاليف وتحسين الكفاءة داخليًا، وليس في توسيع الأعمال من جهة السوق. ويؤدي أسلوب “إصلاح الأرباح” هذا إلى تحسين مؤشرات مالية على المدى القصير، لكنه ضعيف من حيث الاستدامة على المدى الطويل. ينبغي أن يأتي الدافع الأساسي لنمو الشركات من “فتح مصادر النمو”؛ فإذا استمرت الشركة في تقليص إنفاق البحث والتطوير وغيرها، وفي ظل ضعف نمو الفئات الأساسية، فقد تدخل في حلقة مفرغة تتضمن تراجع حصتها في السوق وزيادة ضغط التدفقات النقدية.

وقال الرئيس التنفيذي لشركة Aimei Consulting، تشانغ يي، وهو يحمل الرأي نفسه: “إن نمو الأرباح الذي يعتمد على ضغط التكاليف يُعد إصلاحًا ذا طبيعة مالية، ويفتقر إلى دعم حجم الإيرادات. وعلى المدى الطويل سيؤدي ذلك إلى إضعاف الاستثمارات مثل التسويق والبحث والتطوير وبناء القنوات، ما يضعف بدوره دوافع النمو. وإذا لم تتمكن الشركة من عكس اتجاه تراجع الإيرادات، فقد تواجه ضغوطًا تتمثل في تقليص الحجم وتراجع القدرة التنافسية.”

ومن خلال مراجعة المراسل للتقارير المالية لعدة سنوات، تبيّن أنه في عام 2025 أنهت “يان تشي وو” اتجاه نمو الإيرادات لسنوات عديدة، وللمرة الأولى ظهرت فيها إيرادات دون نمو مقارنة بالسنة السابقة. وأرجعت “يان تشي وو” السبب إلى تعديل بنية الاستهلاك الكلي، وتباطؤ الطلب على منتجات المكملات الراقية، إضافة إلى أن أداء تشغيل متاجر القنوات دون اتصال لم يلبِ التوقعات.

تُظهر بيانات التقرير المالي أنه في عام 2025 بلغت تكلفة المبيعات لدى “يان تشي وو” 191M يوان، بانخفاض 10.36% على أساس سنوي. وارتبط انخفاض التكاليف بشكل أساسي بإحكام تشغيل قاعدة إنتاج جديدة، وإجراء تحويلات رقمية في مسار الإنتاج، وتحسين مستمر في شراء المواد الخام وعمليات الإنتاج، ما أدى إلى رفع كفاءة الإنتاج وتحسين بنية التكلفة الإجمالية. وفي الفترة نفسها، بلغ إنفاق البحث والتطوير 25.50 مليون يوان، بانخفاض 10.63% على أساس سنوي. وذكرت الشركة أن تقليل إنفاق البحث والتطوير جاء أساسًا من تحسين ودمج خطط التجارب، ما أدى إلى تقليص إدخال مواد البحث والتطوير مباشرة. كما تراجعت مصروفات المبيعات والتوزيع لأول مرة بعد سنوات من النمو المتواصل، فبلغت النفقات السنوية 930M يوان، بانخفاض 1% على أساس سنوي.

وبفضل التأثير المشترك لعدة سياسات لضبط التكاليف والنفقات، ارتفع هامش الربح الإجمالي لدى “يان تشي وو” في 2025 إلى 53.53%، بزيادة قدرها 4.13 نقطة مئوية مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، ما وفر دعمًا مباشرًا لنمو الأرباح. ولتحسين تكاليف التشغيل أكثر، واصلت “يان تشي وو” بعد إدراجها تعديل حجم الموظفين. وبنهاية عام 2025، بلغ عدد موظفي الشركة 1635 موظفًا، أي أقل بـ 234 موظفًا مقارنة بنهاية 2024، بنسبة انخفاض بلغت 12.52%.

من ناحية القنوات، حققت “يان تشي وو” عبر القنوات دون اتصال إيرادات بلغت 664M يوان في 2025، بانخفاض 9.6% على أساس سنوي، لتشكل 36.49% من إجمالي الإيرادات. وتحديدًا، بلغ دخل مبيعات الموزعين عبر القنوات دون اتصال 730M يوان، بانخفاض 13.13% على أساس سنوي. كما بلغ دخل المبيعات المباشر الموجه للعملاء دون اتصال 422M يوان، بانخفاض 4.38% على أساس سنوي. ويعني ذلك أن وتيرة بيع المنتجات لدى موزعي القنوات دون اتصال على مستوى نقاط البيع تباطأت، وأن اتجاه نية إعادة الشراء انخفض بشكل واضح نسبيًا. وتم تعديل عدد المتاجر دون اتصال بالتوازي: بلغ إجمالي عدد متاجر “يان تشي وو” دون اتصال 732 متجرًا بنهاية 2025، أي أقل بـ 26 متجرًا مقارنة بالعام السابق، ليعود إلى مستوى عام 2023.

أما القنوات عبر الإنترنت فحافظت على نمو طفيف. فقد بلغت إيرادات 2025 عبر الإنترنت 308M يوان، بزيادة 2.29% على أساس سنوي، لتصل مساهمتها من إجمالي الإيرادات إلى 63.51%. وتحافظ “يان تشي وو” على حجم مبيعاتها عبر الإنترنت من خلال التسويق التفاعلي للتجارة الإلكترونية، وزراعة الاهتمام عبر محتوى KOL، وغيرها من الأساليب. وفيما يتعلق بتشغيل “المجال الخاص” (private domain)، اعتمدت “يان تشي وو” على 580 ألف عضو في نادي “جين يان هوي”، ونظمت فعاليات مثل مسابقات الغولف، ومجالس الأعضاء، وتشغيل “البيت العالمي للأعضاء”، بهدف تعزيز ارتباط المستخدمين، لكن لم يتم الإفصاح في التقرير المالي عن مساهمة الأداء الفعلية لأعمال المجال الخاص بشكل محدد.

لم تظهر نتائج التحول بعد

في عام 2008، أدت عبارة الممثل/سفيرة العلامة ليـو جيا لين: “لتناول يان وُو، أختار فقط وعاء يان تشي وو”، دورًا سريعًا في فتح شهرة “يان تشي وو”، لكن لم تستمر هذه السخونة في الترجمة إلى نتائج مستمرة. وفي مواجهة تغيّر احتياجات سوق المكملات الراقية، اعتبرت “يان تشي وو” أن جوانب مثل شبابنة العلامة التجارية، وتوسيع فئات المنتجات الجديدة، والتوسع في الخارج تعد اتجاهات تحول مهمة. وقد طرحت الشركة في 2025 عدة مبادرات سوقية، لكن وفقًا للنتائج الفعلية، لم تُشكِّل هذه الترتيبات دعمًا فعّالًا لأرباح مجدية.

على مستوى التحول إلى الشبابنة، واصلت “يان تشي وو” تعديل تشكيل سفراء/مندوبين العلامة. ففي عام 2025، أعلنت “يان تشي وو” عن زو ييلونغ كسفير للعلامة التجارية العالمية، في تشكيل مزدوج مع تشاو/غونغ لي، في محاولة للوصول إلى فئة الشباب عبر الأيقونات الشبابية، ولتعزيز تصور العلامة الراقية عبر النجم السينمائي الدولي غونغ لي. وفي نفس العام، في شهر مارس، دعت “يان تشي وو” وانغ شي للقيام بدور سفير “طبق رئيس الوزراء يان يان” (تفسيرًا لعبارة: 总裁碗燕)، في محاولة للدخول إلى سوق المكملات الراقية الموجه للرجال من أصحاب القيم الصافية العالية. وقد تم تسعير هذا المنتج عند 3168 يوان/علبة (تشكيلة من 6 صحون)، بسعر 528 يوان للطبق الواحد، إلا أن قبول السوق كان محدودًا. وتُظهر صفحة المتجر الرسمي على تاوباو أن هذا المنتج تلقى مدفوعات من 41 شخصًا فقط.

ومن خلال عمليات إدارة العلامة عبر السنوات الماضية، اعتمدت “يان تشي وو” على الممثلين/سفراء العلامة لتعزيز التموضع عالي المستوى. ففي 2025 بلغت قيمة نفقات المبيعات والتوزيع 1.27B يوان. وارتفع معدل مصروفات المبيعات من 32.72% في 2024 إلى 33.19%، ما يشير إلى ارتفاع متواصل لثلاث سنوات متتالية. ومع ذلك، فإن الاستثمار التسويقي المرتفع لم يحفز نموًا مستمرًا في إيرادات المنتجات الأساسية. ووفقًا للتقرير المالي، بلغت إيرادات منتجات “يان وُو النقية” الأساسية لدى “يان تشي وو” في 2025 نحو 580k يوان، بانخفاض 1.35% على أساس سنوي، لتصل مساهمتها من إجمالي الإيرادات إلى 88.5%. ويؤدي تباطؤ نمو النشاط الرئيسي مباشرةً إلى التأثير على حجم إجمالي الإيرادات.

بالإضافة إلى ذلك، أطلقت “يان تشي وو” علامة مشروبات شاي باسم “يان يو شين تشا” (燕屿新茶)، لدخول سيناريوهات استهلاك الشباب عبر نموذج “شاي + يان وُو”. كما أطلقت علامة مستقلة باسم YANPEP لإطلاق أطعمة وظيفية مثل مشروبات ببتيدات يان وُو والكولاجين، بهدف توسيع سيناريوهات استهلاك يان وُو لتصبح امتدادًا إلى الحياة اليومية. لكن التقرير المالي يشير إلى أن منتجات “يان وُو +” و”+ يان وُو” التابعة لها لم تحقق نتائج وفقًا للتوقعات بسبب ضعف التسويق في السوق، إذ انخفضت الإيرادات بنسبة 7% على أساس سنوي إلى 2.16 مليار يوان. كما انخفضت إيرادات المنتجات الأخرى بنسبة 39.53% على أساس سنوي، ولم تتحقق إلا 216M يوان. ولم يتم الإفصاح عن بيانات التشغيل لعلامة “يان يو شين تشا”، ما يوحي بأن تحول العلامة إلى الشبابنة لا يزال في مرحلة الاستكشاف السوقي.

وعن ذلك، قال تشانغ يي إن كسر احتكار العلامات التقليدية للمكملات عبر الشبابنة لا يكمن في استبدال سفراء العلامة أو طرح منتجات من فئات متقاطعة. بل يكمن في إعادة بناء منهجية لقيمة المنتج، والتصور الذهني للعلامة، وسيناريوهات الاستهلاك. أي نقل التموضع من “هدية راقية” إلى “منتج صحي يومي ووظيفي وخفيف”، والتموضع الحقيقي داخل الحياة اليومية للشباب واحتياجاتهم الأساسية، هو ما يمكن أن يحقق كسر الهيمنة بشكل فعّال.

كما أن الترتيبات الخاصة بالسوق الخارجية لا تزال في مرحلة مبكرة. ففي 2025، افتتحت “يان تشي وو” متاجر دون اتصال في نيويورك بالولايات المتحدة وسنغافورة، ودخلت منتجاتها إلى Costco وغيرها من القنوات، كما أجرت في تلك الأسواق حملات إعلانية وتعزيزًا للعلامة بالاعتماد على المجتمعات الصينية. وتُظهر بيانات التقرير المالي أن إيرادات هونغ كونغ بالصين والأسواق الخارجية خلال فترة التقرير بلغت 1.46 مليون يوان فقط، وهو ما يمثل أقل من 0.1% من إجمالي الإيرادات، ما يعني أن التدويل لم يتشكل بعد كمحرك نمو.

وحلل تشانغ يي أن تصدير يان وُو إلى الخارج يواجه عدة تحديات: أولاً، حاجز الفهم الثقافي؛ إذ إن مفهوم “يان وُو للمكملات” متجذر في الثقافة الصينية، بينما تفتقر الأسواق الرئيسية في الخارج إلى أساس معرفي، ما يرفع تكلفة تعليم السوق. ثانيًا، حاجز التنظيم والامتثال؛ فالدول المتقدمة تشدد على التفتيش والاستيفاء للاستيراد فيما يتعلق بالأغذية والمكملات، ومعايير المكونات صارمة، كما تكون تكاليف سلسلة الإمداد عبر الحدود والامتثال مرتفعة. ثالثًا، عوائق ملاءمة المنتج؛ إذ إن مدة صلاحية “يان وُو المُعد طازجًا” وتبريد سلسلة الإمداد ونموذج التسعير تحتاج إلى تكييف مع سلاسل المتاجر الكبرى في الخارج وعادات الاستهلاك، ما يجعل التعديل المحلي صعبًا. رابعًا، حواجز العلامة والقنوات؛ ففي الخارج توجد فجوات في الشبكات دون اتصال، وترتفع تكلفة اكتساب العملاء عبر الإنترنت، كما تواجه الشركة ضغطًا من علامات صحية محلية قوية، ما يجعل من الصعب تكوين القدرة التنافسية. وأكد تشانغ يي: “إن التوسع للخارج ليس مجرد بيع خارجي، بل هو مشروع نظامي يتطلب إكمال امتثال المنتجات، وبناء سلسلة الإمداد، وإعادة تشكيل العلامة محليًا.”

وقال لين يوي أيضًا إن نظام معايير الأغذية في الخارج معقد، ولدى المستهلكين شكوك حول سلامة يان وُو والقيمة الغذائية له، كما أن فترة تهيئة السوق طويلة نسبيًا، ما يجعل من الصعب على المدى القصير أن تصبح محرك نمو للشركة.

وعلى الرغم من عدم ظهور نتائج في التوسع الخارجي، ما زالت “يان تشي وو” على موقعها الرسمي تشير إلى: “في الخطوة التالية، ستعتمد “يان تشي وو” على استراتيجية السوق الخارجية، مستفيدة من أساس الفهم لمفاهيم يان وُو لدى الجاليات الصينية في الخارج، لافتتاح تدريجيًا متاجر دون اتصال في دول مثل الولايات المتحدة وسنغافورة، والبدء في أعمال التجارة الإلكترونية عبر الحدود بين الولايات المتحدة وجنوب شرق آسيا.”

على صعيد المنافسة في القطاع، تواجه “يان تشي وو” ضغوطًا تنافسية متعددة الأبعاد. ففي مجال يان وُو التقليدي، تسيطر شركات أدوية مدعومة بالعلامة مثل تونغ رين تان على سوق الهدايا الراقية. وفي قطاع يان وُو الطازج المُعد، ترفع شركة شياو شي تشونغ (小仙炖) من التصاق المستخدمين عبر نموذج C2M للاشتراكات (أي أن المستخدم يختار باقة شهرية أو سنوية، ثم يقوم المصنع بتتبيل يان وُو طازجًا أسبوعيًا وتوصيله)، ما يخلق منافسة أمام “يان تشي وو”. إضافة إلى ذلك، تستخدم شركات عبر القطاعات مثل إيلي مزايا سلسلة الإمداد لإطلاق منتجات مثل عصيدة يان وُو، مما يستحوذ بسرعة على حصص أكبر في السوق الشامل، لتزداد شدة المنافسة في الصناعة.

ومع ذلك، يرى تشو دان بينغ، محلل صناعة الأغذية الصينية، أن “يان تشي وو” بوصفها أول شركة مُدرجة في صناعة يان وُو، ما زالت تتمتع بعدة مزايا متعددة بما في ذلك العلامة التجارية، والحجم، وسلسلة الإمداد، وقاعدة المستخدمين. وفي مواجهة تغير بيئة الاستهلاك، تقوم الشركة بتقليص التكاليف بشكل نشط، والتركيز على البيع المباشر وتشغيل مجال خاص، وهو في جوهره نوع من تحسين استراتيجي. ومن منظور مسار المنافسة الشامل للمكملات الصينية، فإن فئات مثل يان وُو وE-جياو (الـإه جياو) ونشَينغ (海参) لا تزال تحافظ على نمو، ما يجعل آفاق تطور الصناعة متفائلة.

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance