تم تحذير شركتين لعدم دقتهما في الإفصاح عن المعلومات المتعلقة بالمشاريع التجارية للفضاء، والشركات المدرجة تحذر بشكل مكثف من المخاطر

في الآونة الأخيرة، عادت شركات مرتبطة بقطاع الفضاء التجاري إلى النشاط بشكل متكرر، وتكررت تذبذبات أسعار أسهم الشركات ذات الصلة، الأمر الذي جذب انتباه الجهات التنظيمية. في مساء 13 يناير، أصدرت بورصة شنغهاي (SSE) إشعارات تنظيمية تحذيرية على التوالي لكل من شركة 电科数字 وشركة 杭萧钢构 وأشخاص مسؤولين ذوي صلة، وذلك بسبب وجود حالات تتمثل في أن المعلومات التي نشرتها الشركة بشأن مفاهيم مرتبطة بـ“الفضاء التجاري” لم تكن دقيقة وغير كاملة، إضافةً إلى أن التنبيه على المخاطر لم يكن كافياً.

تُظهر بيانات Wind أنه حتى إغلاق 13 يناير، حقق مؤشر الفضاء التجاري (8841877.WI) مكسباً تراكميًا قدره 31.19% خلال الشهر السابق. وفي وقت سابق، أدت موجة من الارتفاع السريع في أسهم العديد من الشركات المدرجة التي تتضمن “مفهوم الفضاء التجاري” في الأجل القصير إلى تفعيل حالات “التذبذب غير الطبيعي” وفقاً لتعليمات البورصة. وقد نشرت الشركات المعنية بشكل مكثف إعلانات تنبيه لمخاطر تداول الأسهم أو إعلانات تذبذب في أسعار الأسهم، في محاولة لتذكير المستثمرين بالانتباه إلى مخاطر الانخفاض السريع التي قد يسببها المضاربة غير المنطقية.

遭上交所监管警示电科数字、杭萧钢构

وفقاً لإشعار التحذير التنظيمي الصادر عن بورصة شنغهاي، تتمثل المخالفات التي ارتكبتها 电科数字 أساساً في أن الشركة قدَّمت إفصاحات غير مناسبة عن المعلومات في أنشطة علاقات المستثمرين.

تُظهر قائمة سجل أنشطة علاقات المستثمرين التي أعلنتها الشركة في 31 ديسمبر أن شركة تابعة باسم 柏飞电子 تقدم في الأساس ثلاثة أنواع من المنتجات: الحوسبة عالية الأداء المخصصة للفضاء (الحمولة الفضائية)، وذكاء اصطناعي للحوسبة (AI)، ونقل الترددات اللاسلكية (RF). كما أشارت إلى أنه قد تم بالفعل بناء حلول قابلة للتصنيع بالكامل محلياً؛ وفي المجالات الخاصة، فإن منتجاتها من الذكاء الاصطناعي قد دخلت مرحلة الإنتاج بالجملة وغيرها من المحتويات. وبعد نشر المحتوى ذي الصلة، وحتى 12 يناير 2026، حققت 电科数字 ارتفاعاً تراكميًا في سعر السهم بنسبة 19.37%.

وبناءً على دفع الجهات التنظيمية، أعلنت 电科数字 في 13 يناير إعلاناً يتضمن تنبيهاً بالمخاطر، قالت فيه إن منتجات الاتصالات عبر الأقمار الصناعية مثل الحوسبة الذكية والاتصالات الفضائية (الإنزال الفضائي/الحمولة) خلال كامل عام 2025 يبلغ حجم طلباتها نحو 3.9M يوان، ما يمثل أقل من 0.1% من إجمالي الأعمال، كما أن التطور اللاحق يكتنفه عدم يقين كبير؛ أما منتجات الذكاء الاصطناعي التي ذكرتها الشركة على أنها دخلت مرحلة الإنتاج بالجملة فهي لا تزال في مرحلة التسليمات الصغيرة المجمعة، ولم تتشكل مبيعات واسعة النطاق بعد، كما تبلغ طلبات 2025 نحو 10M يوان، ونسبة الإيرادات منها منخفضة، وهو ما لا يؤثر بشكل جوهري على أداء الشركة، كما أن التطور المستقبلي يعتريه عدم يقين.

وترى بورصة شنغهاي أن المحتوى الذي تم الإفصاح عنه في سجل أنشطة علاقات المستثمرين لم يعكس بدقة مرحلة تطور منتجات الاتصالات عبر الأقمار الصناعية ومنتجات الذكاء الاصطناعي وحجم المبيعات وتأثيرها على الوضع التشغيلي الإجمالي للشركة، كما لم تقدم تنبيهاً كافياً بشأن عدم اليقين الموجود في التطور المستقبلي وغيرها من الحالات. ولم يتم إصدار الإعلان للتوضيح إلا بعد مطالبة الجهات التنظيمية، ولذلك فإن الإفصاح عن المعلومات كان غير دقيق وغير كامل، والتنبيه على المخاطر غير كافٍ، وقد يؤدي ذلك إلى تضليل قرارات المستثمرين. وبناءً على ذلك، قررت بورصة شنغهاي إصدار إشعار تحذيري تنظيمي بحق المدير/الأمين الفني المعني في وقتها، وهو侯志平، لدى الشركة.

أما شركة 杭萧钢构 فقد تعرضت لإشعار تحذيري تنظيمياً، فذلك يرتبط بمعلومات البنود التي فازت بها في المناقصات كما تم الإفصاح عنها عبر منصة التفاعل الخاص بالشركة.

في 31 ديسمبر 2025، ردت 杭萧钢构 على استفسارات المستثمرين على منصة SSE E互动 من خلال تقديم معلومات مفادها أن الشركة، بصفتها عضواً في مشروع مشترك، قد فازت مع شركة 湖南建工集团有限公司 معاً بمشروع المقاولة العامة لتجميع واختبار وإعادة استخدام قاعدة (المرحلة الأولى) لصاروخ نقل سائل متوسط إلى كبير الحجم “箭元”. وبحسب ما ورد، فإن قيمة عقد التوقيع تبلغ حوالي 253M يوان، ومن ضمنها، تبلغ قيمة عقود الجزء الخاص بالأعمال الهندسية لديها حوالي 69.3188 مليون يوان. وبعد نشر هذه المعلومات، أثارت اهتمام السوق؛ وحتى 13 يناير 2026، كان سعر سهم الشركة قد حقق مرات عديدة من الارتفاع المتواصل مع “حد الزيادة اليومية” مرتين وصل فيهما سعر السهم إلى حالة “تذبذب غير طبيعي” في سعر السهم.

وبناءً على دفع الجهات التنظيمية، نشرت 杭萧钢构 في 8 يناير إعلاناً قالت فيه إن مبلغ العقد المتعلق بالمشروع أعلاه يعد مبلغاً صغيراً، إذ تبلغ نسبته من إيرادات الشركة قبل التدقيق لعام 2024 أقل من 1%، وأنه لا يؤثر بشكل جوهري على أداء الشركة خلال العام. وقالت بورصة شنغهاي إن محتوى رد الشركة على منصة E互动 لم يعكس بدقة الأعمال الفعلية لتنفيذ المشروع الذي فازت به، كما لم تقدم تنبيهاً كافياً بشأن المخاطر مثل عدم اليقين في الالتزام بتنفيذ العقد وتأثير ذلك الفعلي على الأداء التشغيلي للشركة، ولم يتم إصدار الإعلان للتوضيح إلا بعد مطالبة الجهات التنظيمية. وبناءً عليه، فإن المعلومات ذات الصلة نُشرت بشكل غير دقيق وغير كامل، والتنبيه على المخاطر غير كافٍ، ما قد يؤدي إلى تضليل قرارات المستثمرين. ووفقاً للوائح ذات الصلة، أصدرت بورصة شنغهاي إشعاراً تحذيرياً تنظيمياً بحق المدير/الأمين الفني لدى الشركة في ذلك الوقت، وهو姚剑峰.

أشارت بورصة شنغهاي إلى أن السوق الحالية يولّي اهتماماً عالياً بمفاهيم مرتبطة بـ“الفضاء التجاري” و“الأقمار الصناعية” و“تطبيقات الذكاء الاصطناعي”، ما قد يكون له تأثير كبير على سعر سهم الشركة وعلى قرارات المستثمرين. لذلك، ينبغي أن تكون المعلومات التي تنشرها الشركة حول هذه الموضوعات متقنة ومتحفظة ودقيقة وموضوعية، مع تقديم تنبيهات كافية بشأن مخاطر عدم اليقين، لتجنب تضليل المستثمرين.

تنبيه العديد من الشركات المدرجة إلى المخاطر

في الآونة الأخيرة، برزت سمات قطاع الفضاء التجاري بشكل لافت. خلف سخونة تداول الأسهم، نشرت العديد من الشركات المدرجة ذات الصلة بإعلانات تنبيه إلى مخاطر التداول.

في مساء 13 يناير، كشفت شركة 通宇通讯 عن إعلان تذبذب غير طبيعي في تداول الأسهم، قائلة إن سعر سهم الشركة منذ 27 نوفمبر 2025 وحتى إغلاق 13 يناير ارتفع بنسبة تراكمية قدرها 256.08%، وأن هناك حالة من فرط سخونة المشاعر في السوق والمضاربة غير المنطقية، ما ينطوي على مخاطر هبوط سريع وسريع في المدى القصير لسعر السهم. وحتى إغلاق 13 يناير، بلغ سعر إغلاق السهم 69.97 يوان/سهم، وهو عند مستوى مرتفع تاريخياً، وقد انفصل سعر السهم عن الأساسيات.

يظهر على منصة 互动易 التابعة لبورصة شينتشين (SZSE) أن كثيراً من المستثمرين يهتمون مؤخراً بخطة الشركة في مجال الاتصالات بالأقمار الصناعية والفضاء التجاري. وفي 10 نوفمبر 2025، عندما ردت 通宇通讯 على أسئلة المستثمرين، ذكرت أن الشركة استثمرت في أواخر عام 2024 مبلغ 30M يوان للمشاركة في رأس مال شركة 鸿擎科技 العاملة في مجال المكونات الأساسية للأقمار الصناعية، بهدف تعزيز مخططات وضع المكونات الرئيسية في “مستوى المنبع” الخاصة بالاتصال عبر الإنترنت عبر الأقمار الصناعية؛ وأن الشركة وكذلك 蓝箭航天 هما من المساهمين في 鸿擎科技، ومنذ المشاركة في 鸿擎科技 حافظ الطرفان دائماً على تواصل وثيق.

وفي الوقت نفسه، أكدت عدة شركات مدرجة في إعلاناتها على أن مساهمة الأعمال المرتبطة بالفضاء التجاري محدودة. ففي 13 يناير، أعلنت 电科芯片 أن سعر سهم الشركة خلال 9 يناير و12 يناير و13 يناير 2026 (3 جلسات تداول متتالية) بلغ انحرافاً عن نسبة الزيادة في الإغلاق تراكمت لأكثر من 20%. ومن منظور هيكل إيراداتها، فإن الشركة لديها منتجات مثل مفاتيح الترددات اللاسلكية (射频开关) ومكبرات الضجيج المنخفض (low-noise amplifier) تستخدم في حمولات الاتصالات عبر الأقمار الصناعية؛ وتبلغ إيرادات هذا الجزء من الأعمال نسبة أقل من 1% من إجمالي إيرادات الشركة، وبالتالي فإن مساهمته في أرباح الشركة محدودة.

في 12 يناير، أعلنت航天宏图 أن الشركة لاحظت أن بعض المنصات الإعلامية في الفترة الأخيرة تتناول مناقشات تتعلق بسخونة مفاهيم مرتبطة بأعمال الشركة. توجد مخاطر اختلال دوري في سلسلة الصناعة بين المنبع والمصب؛ فقد تؤثر تأخيرات إطلاق الأقمار الصناعية في المنبع أو عدم تحقق التوقعات في توسيع التطبيقات في المصب على تقدم الأعمال. ووقعت الشركة في يوليو 2023 مع شركة 广州中科宇航探索技术有限公司 اتفاق تعاون استراتيجي؛ وقد مر على توقيع الاتفاق ما يقرب من سنتين ونصف، ولم يبدأ الطرفان بعد تعاوناً جوهرياً في الأعمال. وفي الوقت الحالي، لا تزال الأعمال الرئيسية للشركة في مرحلة تطبيقات الأقمار الصناعية.

وفي نفس اليوم، شددت شركة 豪能股份 في إعلانها على أن بعض منتجاتها تُستخدم في مجال الفضاء التجاري، لكن حجم إيرادات هذا الجزء صغير جداً، ولا يشكل تأثيراً جوهرياً على إيرادات الأعمال الرئيسية للشركة؛ كما قالت 东方通信 إن أعمال صيانة شبكة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية تمثل أقل من 1% من الإيرادات، وأن مساهمتها في الأرباح صغيرة؛ وأوضحت 航天环宇 أنه من المتوقع أن يكون نصيب إيرادات الشركة المرتبطة بالفضاء التجاري في عام 2025 أقل من 15%، وأن الوضع الفعلي للإيرادات يخضع لما سيتم الإفصاح عنه في التقرير السنوي.

كما نشرت شركات مدرجة أخرى إعلانات لتوضيح و/أو نفي ذلك، قائلة إن الأعمال الرئيسية للشركة لا تتضمن مجال الفضاء التجاري.

أعلنت شركة 航天工程 أن منتجاتها وتقنياتها تُستخدم أساساً في مجال الاستفادة النظيفة والكفؤة من الفحم، وأن العملاء تتركز في الشركات الكيماوية، ولا تتضمن أعمالها مجال الفضاء التجاري وأعمال مرتبطة بالفضاء؛ وقالت شركة 北方导航 إن بعض المواقع ولوحات الشركات قد أدرجت سهم الشركة في قطاع الفضاء التجاري، وأن الشركة لم تقم أبداً بنشر أي إعلان ذي صلة، كما أن الشركة لا تمتلك أعمالاً مرتبطة في مجال الفضاء التجاري، ولم تحصل على طلبات ذات صلة؛ وقالت 星环科技 إن الشركة لا تقوم عملياً بالأعمال في مجال الفضاء التجاري وليست ذات صلة بشركة 上海星环聚能科技有限公司.