【ملاحظات تقرير شركات التأمين السنوي】التأمين الصحي في خطر أن يُهمش

بلغ إجمالي أقساط التأمين على الحياة والتأمين ضد الحوادث البشرية 2.3 تريليون يوان صيني، أي ما يعادل 52.8% من إجمالي أقساط التأمين على الحياة في صناعة التأمين؛ وبلغ إجمالي صافي الربح العائد للمساهمين 23k يوان صيني، بزيادة قدرها 26.6% على أساس سنوي—هذه هي حصيلة عام 2025 التي قدمتها سبع شركات تأمين مدرجة في سوقي A股 وHong Kong.

تُعد قاطرة نمو قناة bancassurance على جانب الالتزامات، إلى جانب الارتفاع الكبير في عوائد الاستثمار على جانب الاستثمار، دافعَيّ رئيسيين لزيادة أرباح الشركات المدرجة من التأمين.

وفي الوقت الذي يتحدث فيه كبار مسؤولي شركات التأمين في مؤتمرات الإعلان عن النتائج بإسهاب عن تطوير قناة bancassurance ورفع نسبة أقساط التأمينات التي توفر عائداً (التأمينات القابلة للتوزيع) ضمن أقساط التأمين، يتم تجاهل بعض البيانات التي “تعاني من تعثر”: إن أقساط تأمينات التأمين الصحي والتأمين ضد الحوادث الشخصية (وهو اختصار تركيبي لمزيج التأمين عن الإصابات/الحوادث الشخصية والتأمين الصحي، ويُشار إلى هذين الصنفين فيما يلي بـ “التأمين ضد الحوادث” و“التأمين الصحي” على التوالي) تمر حاليًا بانكماش سلبي. وتُعد هذان النوعان من التأمين أكثر قدرة على عكس وظيفة الحماية التي تقدمها شركات التأمين.

يجد تحليل أجرته جهة صحفية أن من بين ست شركات تأمين مدرجة تَعرض بيانات التأمينات الصحيّة والتأمين ضد الحوادث الشخصية (لم يتم إجراء مقارنة مع شركة تاي باو للتأمين على الحياة لأنها لا تفصح بصورة مستقلة عن بيانات التأمين الصحي والتأمين ضد الحوادث)، فإن شركة باو للأفراد للتأمين على الحياة فقط هي التي شهدت نمواً إيجابياً في أعمال التأمين الصحي وأعمال التأمين ضد الحوادث.

حققت شركة الصين للتأمين على الحياة نمواً في أعمال التأمين الصحي بنسبة 0.9%، بينما انخفضت أقساط أعمال التأمين ضد الحوادث بنسبة 13.5% على أساس سنوي؛ وبالمثل، أظهر “الصين بينغ آن” التي تجمع في الإفصاح بين أعمال التأمين على الحياة والأعمال الصحية، أن أقساط التأمين الصحي طويل الأجل وأقساط تأمين الحوادث الصحية قصيرة الأجل انخفضت على التوالي بنسبة 1.7% و11.3% على أساس سنوي؛ وانخفضت أقساط التأمين الصحي طويل الأجل وأقساط تأمين الحوادث الصحية قصيرة الأجل في شركة تاي بينغ للتأمين على الحياة بنسبة 3% و4.5% على التوالي؛ وانخفضت أقساط التأمين الصحي وأقساط التأمين ضد الحوادث في شركة يانغ قوانغ للتأمين بنسبة 2.3% و9.9% على التوالي، في حين أن أعمالها الجديدة في قناة bancassurance شهدت نمواً بنسبة سبعين بالمئة في عام 2025؛ أما شركة شين هوا للتأمين، فقد انخفضت أقساط التأمين الصحي وأقساط التأمين ضد الحوادث لديها في 2025 بنسبة 3.4% و2% على التوالي، لكنها حققت نمواً يتجاوز خمسين بالمئة في الأعمال الجديدة لمنتجات مالية تُباع عبر قناة bancassurance.

مع تراجع القوة الدافعة لنمو أعمال الحماية، يتواجد أيضاً سهم أقساط التأمين على التأمينات الصحيّة والتأمين ضد الحوادث الشخصية لدى عدة شركات كبرى في مستويات منخفضة ضمن إجمالي الأقساط. فعلى سبيل المثال، يعد سهم أقساط التأمينات الصحيّة والتأمين ضد الحوادث الشخصية في شركة شين هوا الأعلى، إذ بلغ 26.3%؛ وتأتي شركة تاي بينغ للتأمين على الحياة في المرتبة الثانية بنسبة 21.8%؛ وتحتل شركة الصين بينغ آن المرتبة الثالثة، حيث بلغ إجمالي سهم أقساط التأمينات الصحيّة لديها 21.2%؛ أما شركتا الصين للتأمين على الحياة وتاي باو للتأمين على الحياة، فإن سهم أقساط التأمينات الصحيّة لديهما أقل من 20%، على التوالي 18.1% و13.3%؛ بينما بلغ سهم أقساط التأمينات الصحيّة في يانغ قوانغ للتأمين على الحياة 10.4% فقط.

ليس كبار شركات التأمين المدرجة فحسب كذلك، بل إن صناعة التأمين على الحياة ككل تواجه أيضاً ضعفاً في نمو الأعمال ذات الطابع الحمائي. وعلى سبيل المثال، في مجال التأمين الصحي الأكبر حجماً، حققت صناعة التأمين في 2025 أقساط التأمين الصحي بقيمة 458.66B يوان، أي بزيادة تقارب 200 مليار يوان فقط مقارنة بعام 2024، كما أن أغلب الزيادة جاءت من الشركات التي تزاول تأمين الممتلكات. وتُظهر البيانات أن معدل نمو إيرادات أقساط التأمين الصحي لدى شركات التأمين على الحياة وشركات تأمين الممتلكات في 2025 كان على التوالي -0.41% و11.31%.

باعتبار شركات التأمين مؤسسات مالية، فإن لديها مزايا فريدة في تلبية احتياجات إدارة ثروة العملاء والتخطيط للمعاشات، لكن جوهر عملها هو أنها مديرون للمخاطر، وتتمثل وظيفتها الأساسية في—من خلال قانون الأعداد الكبيرة وآليات تفتيت/توزيع المخاطر—نقل المخاطر التي يواجهها الأفراد فيما بينهم إلى مجموعة أكبر؛ وعند وقوع المخاطر، توفر تعويضاً اقتصادياً لمنع الفرد أو الأسرة من الوقوع في ضائقة مالية جراء صدمات مثل الحوادث أو الأمراض أو الوفاة.

على مدى فترة طويلة، كان ضمن مصادر أقساط شركات التأمين على الحياة في الصين، ترتفع نسبة المنتجات المالية مثل التأمينات ذات الأرباح (التأمينات الموزعة) والتأمينات الشاملة (التي ترتبط بعوائد)؛ وكانت أعلى المنتجات إيراداً لدى عدة شركات تأمين كبيرة غالباً ما تكون منتجات الادخار مثل التأمين على الحياة مع تعويض في حال النجاة (Two-in-one) والتأمين على الحياة الدائمة والتأمينات السنوية للمعاشات. إن نموذج التشغيل الذي يعتمد بشدة على هامش الفائدة معرض بسهولة لتقلبات السوق وتغيرات أسعار الفائدة. وقد صرّح فُو فآن، رئيس مجلس إدارة شركة الصين تاي باو للتأمين، في مؤتمر الإعلان عن النتائج، بأن الصين دخلت عصر انخفاض أسعار الفائدة، وأن نموذج الربحية التقليدي المعتمد على هامش الفائدة يحتاج بشكل ملح إلى التحول.

في تقارير النتائج، حقق لدى عدة شركات تأمين نمو بمعدل رقمين في صافي الربح العائد للمساهمين خلال العام. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه بسبب عوامل مرتبطة بالسوق، شهدت شركة الصين للتأمين على الحياة وشركة الصين للتأمين على الممتلكات والأفراد (PICC) خسائر في الربع الرابع من 2025، كما شهدت شركة الصين بينغ آن وشركة شين هوا للتأمين انخفاضاً في صافي الربح العائد للمساهمين في ربع واحد. وفيما يتعلق بشركة الصين للتأمين على الحياة، ذكرت أن الخسائر في الربع الرابع كانت أساساً بسبب حدوث تعديل هيكلي في رأس المال في السوق، إذ شهدت بعض الأسهم والصناديق التي تمتلكها الشركة تراجعاً في الربع الرابع من 2025.

وفقاً لِتَي مي بان، نائب المدير العام لشركة الصين لإعادة التأمين، كبير الاكتواريين، ورئيس مجلس إدارة شركة China Re Life للتأمين على الحياة، فإنه عند مواجهة تقلبات السوق، يعتمد ما إذا كانت شركات التأمين تستطيع الحفاظ على مرونتها على ما إذا كان لديها ما يكفي من أرباح الاكتتاب. وقال تَي مي بان في اجتماع عرض النتائج: سواء كانت تأمينات الأرباح أو التأمينات غير ذات الأرباح، وسواء كان تأميناً طبياً مدى الحياة أو تأميناً سنوياً مدى الحياة، فإنها كلها تعتمد أساساً على الادخار؛ ونتيجة لذلك، فإن أرباح الاكتتاب الحقيقية لهذه المنتجات تكون صغيرة جداً، وأهمية تعدد مصادر الأرباح تصبح بالغة.

ومع تسارع شيخوخة السكان، ونمو الطلب على الحماية الصحية لدى السكان، وزيادة ضغوط سداد صندوق التأمينات الطبية، فإن آفاق سوق التأمين الصحي واسعة. وهذه هي نقطة نمو جديدة تستحق من شركات التأمين زيادة الاستثمار فيها.

وعلى سبيل المثال، في حالة التأمينات الطبية، تُظهر البيانات أن متوسط معدل التعويض في التأمينات الطبية حالياً يبلغ 41%؛ وهو ما يتيح مجالاً ربحياً غير صغير لشركات التأمين. ويرى تَي مي بان أن التأمينات الطبية في المستقبل ستظل تحقق أرباح اكتتاب معقولة، إضافة إلى ذلك فإن أعمال مثل إدارة الصحة وخدمات الأدوية ستخلق أيضاً مصادر أرباح أخرى للتأمينات الطبية.