سهم كوكب اللياقة البدنية تعرض لضربات قوية هذا العام. هل حان الوقت للشراء؟

انخفضت أسهم شركة مشغّل مرافق اللياقة البدنية Planet Fitness (PLNT +1.59%) بشدة هذا العام. تراجعت قيمة السهم بأكثر من 32% حتى الآن مقارنة ببداية العام، مدفوعًا بمخاوف من أن أفضل أيام نمو الشركة قد تكون خلفها.

لكن المستثمرين الذين يتساءلون عما إذا كان هذا البيع المكثّف قد خلق فرصة شراء مربحة يحتاجون إلى النظر بدقة إلى الأساسيات. وعلى الرغم من أن Planet Fitness لا تزال علامة تجارية قوية بقاعدة أعضاء وفية، فقد شهدت الشركة تباطؤًا في بعض المقاييس الرئيسية في الربع الرابع.

ومن ناحية أخرى، تواصل Planet Fitness التوسع بسرعة، وقد حققت نجاحًا مع زيادات الأسعار.

فهل السهم شراء؟ لمعرفة ذلك، يتعين علينا إلقاء نظرة أقرب.

مصدر الصورة: Getty Images.

مشهد مليء بالتحديات

برزت نتائج الشركة الربعية الأحدث أن العمل لا يزال يتوسع، لكن بوتيرة أبطأ من التي اعتادتها تاريخيًا.

ارتفعت الإيرادات في الربع الرابع من عام 2025 بنسبة 10.5% مقارنة بالعام السابق إلى 376.3 مليون دولار. لكن المقياس الأكثر دلالة بالنسبة لشركة ذات نموذج امتياز مثل هذا هو مبيعات الأندية القابلة للمقارنة، أو المبيعات في المواقع التي تعمل منذ ما لا يقل عن سنة. أعلنت Planet Fitness عن نمو مبيعات الأندية القابلة للمقارنة بنسبة 5.7% خلال الفترة. ورغم أن هذا رقم إيجابي، فإنه يمثل تباطؤًا ملحوظًا عن نمو مبيعات الأندية القابلة للمقارنة للعام كامل 2025 البالغ 6.7%.

وبالمثل، جاءت وتيرة نمو الإيرادات في الربع الرابع دون مستوى وتيرة 12.1% التي حققتها خلال العام كامل.

علاوة على ذلك، فإن هذا الأداء الأخير يبتعد كثيرًا عن معدلات النمو القابلة للمقارنة ذات الرقم الواحد المرتفع ورقمين التي كانت الشركة تحظى بها بشكل روتيني في السنوات الماضية.

ومع ذلك، كان عام 2025 عامًا جيدًا للشركة، حيث شهدت افتتاح 181 ناديًا جديدًا من Planet Fitness، ليصل إجمالي عدد الأندية إلى ما يقرب من 2,900.

وهناك أيضًا دليل على وجود قوة تسعير.

“إضافة حوالي 1.1 مليون عضو جديد صافٍ في 2025 – وهي أول سنة كاملة من زيادة السعر بنسبة 50% لِـأعضاء Classic Card الجدد – يبرز الطلب الهائل على علامتنا التجارية”، قالت الرئيسة التنفيذية لشركة Planet Fitness كولين كياتينغ في بيان أرباح الشركة للربع الرابع.

لكن المشكلة، مع ذلك، أن النجاح يجذب المنافسة. فقد توسّعت سلاسل المنافسين منخفضة التكلفة بشكل عدواني، وطرحت عروضًا بأسعار مماثلة مع وسائل راحة مغرية.

لكن يبدو أن هذا لا يثقل كاهل الشركة بأي طريقة كبيرة. بل إن Planet Fitness تخطط لرفع الأسعار لفئة Black Card المربحة هذا العام. ومع اختراق 66.5% لفئة Black Card بنهاية الربع الرابع، فمن المرجح أن يؤدي ذلك إلى تحريك الأرقام بشكل كبير لصالح الشركة. كذلك، شددت الإدارة في تحديثها للربع الرابع على أن افتتاح 104 نادي خلال الفترة كان الأعلى في أي ربع رابع في تاريخها.

بالإضافة إلى ذلك، لدى الشركة فرصة واعدة على الصعيد الدولي. فقد تجاوزت الشركة مؤخرًا 200 نادي دولي، وهي “تركّز على توسيع وجودنا في الأسواق القائمة مثل المكسيك وأستراليا وإسبانيا، مع الدخول بشكل استراتيجي إلى سوق واحد إلى سوقين جديدين سنويًا”، كما أوضحت كياتينغ خلال مؤتمر أرباح الشركة.

توسيع

NYSE: PLNT

Planet Fitness

التغير اليومي

(1.59%) 1.15 دولار

السعر الحالي

73.29 دولار

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

5.8 مليار دولار

مدى اليوم

70.32 - 73.81

مدى 52 أسبوعًا

70.32 - 114.47

الحجم

1.3M

متوسط الحجم

1.9M

الهامش الإجمالي

40.17%

هل حان وقت الشراء؟

بشكل عام، تقوم الشركة بعمل جيد، بل وتُظهر بعض قوة التسعير في سوق مزدحمة بشكل متزايد. لكن الأسهم – عند حوالي 28 مرة من الأرباح – قد لا تكون رخيصة بما يكفي لتجعلها عملية شراء – حتى بعد الانخفاض الحاد.

وبالنظر إلى اتجاهات المبيعات المتباطئة في الربع الأخير، ومع تصاعد التهديدات التنافسية في قطاع الصالات الرياضية منخفضة السعر، فإن تقييم السهم أقرب في رأيي إلى أن يكون بسعر عادل منه إلى كونه أقل من قيمته الحقيقية. إذا استمرت Planet Fitness في رؤية مبيعات الأندية القابلة للمقارنة وهي تتباطأ، أو إذا أجبرت الضغوط التنافسية الشركة على التضحية بهوامش الربح للحفاظ على الأعضاء، فقد ينخفض السهم أكثر.

فهل سهم Planet Fitness شراء؟

أعتقد أن على المستثمرين أن يكتفوا بالمرور في الوقت الحالي.

لا تزال الشركة مُشغّلًا قويًا مع بصمة مادية ضخمة. لكن السهم ما يزال يبدو مرتفع السعر نسبيًا مقارنة بتغيرات نموه.

ومع ذلك، فإن السهم يستحق أن يكون ضمن قوائم المتابعة لدى المستثمرين. لكنني أفضل الانتظار من أجل نقطة دخول أفضل – واحدة تُسعّر بشكل أفضل مخاطر سوق لياقة بدنية أكثر ازدحامًا.