تحديات متعددة تواجه ابتكار الظل وراء دعاوى براءات الاختراع: تراجع الأرباح، وانخفاض سعر السهم إلى النصف

اسأل الذكاء الاصطناعي · لماذا اختارت DJI رفع أول قضية قضائية محلية بشأن براءات اختراع في هذا التوقيت؟

فينغهوانغ نت لاقتصاديات الشركات @《معهد أبحاث الشركات》@

اندلاع الحرب بين DJI وInsta360 الابتكار ينتقل من المواجهة في السوق إلى التصارع في قاعة المحكمة.

في 23 مارس، قامت DJI Innovation رسميًا برفع دعوى أمام المحكمة الشعبية المتوسطة في مدينة شنتشن التابعة لمقاطعة قوانغدونغ، وتم تسجيل القضية، وتتضمن الاتهامات أن شركة Insta360 Innovation تنتهك براءات اختراع أساسية في 6 تقنيات جوهرية للطائرات بدون طيار. وتوجّه الاتهامات مباشرة إلى وجود عيوب تنظيمية في جوانب توظيف المواهب والبحث والتطوير. وهذه أول مرة تقوم فيها DJI داخل الصين برفع نزاع بشأن ملكية حق براءة الاختراع، بموقف حازم. وفي مواجهة الضربة المفاجئة، استجابت Insta360 بسرعة، وأعلنت بوضوح أن إجراءات تطوير المنتجات تتسم بالشرعية والامتثال، بل وذهب المؤسس ليو جينغكانج إلى الإشارة عكس ذلك: فقد دخلت عدة منتجات لكاميرات بانورامية وكاميرات بحجم كف اليد من DJI ضمن نطاق حماية 28 براءة اختراع تابعة لـInsta360. يتبادل الطرفان الهجمات دون تنازل، وتستمر درجة اهتمام القطاع في الارتفاع.

إن هذه المواجهة بشأن براءات الاختراع ليست حدثًا عارضًا، بل هي نتيجة حتمية لتصعيد المنافسة بين الطرفين في السوق. منذ عام 2025 عندما دخلت Insta360 Innovation إلى سوق الطائرات بدون طيار بشكل بارز، وفي الوقت نفسه عادت DJI بقوة إلى سوق كاميرات البانوراما، خاضت الشركتان بالفعل معارك متقاربة على عدة أبعاد مثل تخطيط المنتجات، واستراتيجيات التسعير، وأنظمة سلسلة التوريد. ومع تواري غيوم التقاضي، تبرز أكثر صعوبة Insta360 في التشغيل: ففي عام 2025، تجاوزت إيرادات الشركة 964M يوان، لكن صافي الربح العائد للمساهمين انخفض بنسبة 3.08% على أساس سنوي، ما وضعها في حرج “زيادة في الإيرادات دون زيادة في الأرباح”. كما تراجع سهم الشركة بأكثر من 50% مقارنة بأعلى مستوى تاريخي، وانكمش حجمها السوقي بشكل كبير، واستمرت المشاعر السلبية في السوق الرأسمالي في الانتشار.

01

دعوى DJI ضد Insta360 لانتهاك براءات اختراع، والموظف السابق يصبح “فتيلًا” للنزاع

في 23 مارس، قامت DJI Innovation برفع دعوى رسمية أمام المحكمة الشعبية المتوسطة في مدينة شنتشن التابعة لمقاطعة قوانغدونغ. وتستند وثيقة تسجيل القضية إلى اتهام أن Insta360 Innovation تنطوي على نزاعات بشأن ملكية 6 براءات اختراع. وتقع البراءات محل النزاع جميعها ضمن مجالات التقنيات الأساسية مثل التحكم في طيران الطائرات بدون طيار، والتصميم الهيكلي، ومعالجة التصوير، وهي مرتبطة مباشرة بالمنافسة الأساسية لمنتجات الطائرات بدون طيار.

في شكواها، حددت DJI بوضوح أن البراءات الست محل النزاع تم إنجازها خلال سنة واحدة بعد مغادرة موظفيها السابقين في مجال البحث والتطوير الرئيسي من الشركة. كما أن هذه الابتكارات التي تم اقتراحها ترتبط ارتباطًا وثيقًا جدًا بمهام الموظف أثناء عمله في DJI. ووفقًا للأحكام ذات الصلة من قانون براءات الاختراع، تُعد مثل هذه الابتكارات المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بواجبات الوظيفة ابتكارات وظيفية، ويجب أن تعود حقوق تقديم طلب البراءة بموجب القانون إلى DJI. لذا تركز DJI اتهاماتها على وجود عيوب واضحة في امتثال Insta360 فيما يتعلق بتوظيف المواهب والبحث والتطوير.

تجدر الإشارة إلى أن هذه هي أول مرة تثير فيها DJI نزاعًا بشأن ملكية براءة اختراع داخل الصين. وهذا يعكس مدى اهتمامها الشديد بالبراءة محل النزاع، ويعكس أيضًا من جانب آخر حدة المنافسة بين الشركتين. تغطي البراءات محل النزاع حلقات التقنيات الأساسية للطائرات بدون طيار؛ وإذا كانت ادعاءات DJI تستوفي الشروط وتُقبل، فقد يتأثر تطوير وإنتاج ومبيعات منتجات الطائرات بدون طيار لدى Insta360 بشكل مباشر.

وبمواجهة صدمة الدعوى المفاجئة، سارعت Insta360 إلى الرد. فمن ناحية، نشرت بيانًا يشرح في بورصة شنغهاي للأوراق المالية يوضح أنه حتى وقت نشر الإعلان، لم تستلم الشركة بعد وثائق الدعوى بشكل رسمي من المحكمة. ومن ناحية أخرى، قدمت موقفًا واضحًا بشأن نزاع البراءات، حيث ذكرت أن جميع الموظفين المعنيين قد التحقوا بالعمل لدى Insta360 بعد مرور أكثر من سنة على تركهم DJI، وأن البراءات المعنية هي نتائج ابتكار ذاتي أنجزها الموظفون خلال فترة عملهم لدى Insta360، وأن عملية البحث والتطوير كانت كاملة الشرعية والامتثال، ولا توجد أي أعمال انتهاك من أي نوع.

كما أدلى مؤسس Insta360، ليو جينغكانج، بتصريحات علنية، مما عزز من قوة موقف الرد. وقال إن الشركة تحترم دائمًا الإجراءات القانونية والحقائق الموضوعية، ولا تخشى أي دعاوى تتعلق بحقوق الملكية الفكرية المشروعة، وفي الوقت نفسه أكد أن معظم طلبات البراءات الخاصة بالطائرات بدون طيار محل النزاع تم تقديمها في وقت مبكر. ومع تحديث منتجات الشركة وتطويرها، لم تعد تُستخدم فعليًا بعد. بالإضافة إلى ذلك، أشار ليو جينغكانج عكس ذلك إلى أن عدة منتجات لكاميرات بانورامية وكاميرات بحجم كف اليد من DJI قد دخلت ضمن نطاق حماية 28 براءة اختراع تابعة لـInsta360. وفي السابق، كانت Insta360 تضع دائمًا أولوياتها في الاستثمار في البحث والتطوير التقني، ولم تبادر إلى رفع دعوى قضائية. وفي المستقبل، ستواصل طرح منتجات مبتكرة جديدة، وترفض المنافسة غير المتمايزة على مستوى المخزون، من خلال توسيع حدود سوق الصناعة بالابتكار التقني.

عند الرجوع لمسار المنافسة بين الطرفين، فإن هذه الدعوى هي انفجار مركز لمواجهة طويلة. في يوليو 2025، أعلنت Insta360 Innovation رسميًا دخولها إلى مسار الطائرات بدون طيار، وأطلقت أول منتج طائرة بدون طيار لها YINGLING Antigravity A1، وهو ما يدخل مباشرة في السوق الأساسية التي تهيمن عليها DJI، ليكسر هيكل الصناعة. ثم ردّت DJI بسرعة بإطلاق كاميرا Osmo360 للبانوراما بسعر 2999 يوان، لتستهدف بدقة “إقليم” الميزة لدى Insta360 التي كانت عميقة في التصوير البانورامي. ومنذ ذلك الحين، استمرت معركة الطرفين في خطوط المنتجات، ونظام التسعير، وسلسلة التوريد، وغيرها من الأبعاد، لتتحول في النهاية من منافسة السوق إلى مواجهة قانونية بشأن براءات الاختراع.

02

زيادة في الإيرادات دون زيادة في الأرباح، مع تراجع في التقييم المتزامن، Insta360 تتعرض لضغط من الجهتين

كشركة رائدة عالميًا في مجال التصوير البانورامي المتخصص، تحافظ Insta360 Innovation دائمًا على اتجاه توسع ثابت لحجم إيراداتها.

وفقًا للبيانات، حققت الشركة في عام 2025 إجمالي إيرادات تشغيلية قدره 882M يوان، ما حافظ على وتيرة صعود مستمرة من ناحية الحجم، لكن نمو الإيرادات لم يتحول بشكل فعال إلى زيادة في الأرباح، ما جعل مأزق “زيادة في الإيرادات دون زيادة في الأرباح” يبرز بشكل متزايد. وتُظهر نتائج الشركة للعام بأكمله لعام 2025 أنها حققت صافي ربح عائد للمساهمين قدره 9.64 مليار يوان، بانخفاض سنوي بنسبة 3.08%. كما بلغ صافي الربح غير المشمول بعد خصم البنود غير المتكررة 8.82 مليار يوان، مع توسيع نسبة الانخفاض لتصل إلى 6.74%، ما يشير بوضوح إلى ضعف قدرة الأعمال الرئيسية على “توليد السيولة من خلال النشاط التشغيلي”.

وراء استمرار الضغط على الأرباح توجد آثار تراكمت جراء عوامل سلبية متعددة. من ناحية، تتصاعد حدة المنافسة في صناعة التصوير الذكي الموجه للمستهلكين بوتيرة متزايدة، واضطرت Insta360 Innovation للحفاظ على حصتها في السوق إلى اتباع استراتيجية تخفيض الأسعار والعروض الترويجية، إلى جانب تقلبات أسعار المواد الخام في المنبع، ما أدى مباشرة إلى انخفاض هامش الربح الإجمالي تدريجيًا فصلًا بعد فصل. ومن ناحية أخرى، تقوم الشركة بالتوسع عبر الحدود في مسار جديد للطائرات بدون طيار، وفي الوقت نفسه تواصل推进 البحث والتطوير والتحديث لمنتجات التصوير القائمة، ما أدى إلى أن نمو مصاريف المبيعات ومصروفات البحث والتطوير تجاوز بشكل كبير نمو الإيرادات. إن استمرار ارتفاع المصروفات بشكل مستمر يبتلع أرباح الشركة باستمرار، ليشكل نمطًا تشغيليًا غير طبيعي يتمثل في “توسع في الحجم وتراجع في الربحية”.

أما أداء سوق رأس المال، فيعكس بشكل مباشر التوقعات المتشائمة لدى السوق تجاه Insta360 Innovation. في سبتمبر 2025، وصل سعر السهم إلى ذروة مرحلة عند 377.77 يوان. وبعد ذلك، وبسبب تأثير مجموعة عوامل سلبية مثل عدم تحقق النتائج عن التوقعات، وشدة المنافسة في القطاع، وقِسمة سلبية مرتبطة بدعاوى براءات الاختراع، وإطلاق فك التقييد للأسهم المقيدة، استمر سعر السهم في الهبوط. وحتى الآن، بلغ إجمالي تراجع سعر السهم مقارنة بأعلى مستوى تاريخي أكثر من 50%، مع انكماش كبير في القيمة السوقية. وفي الوقت نفسه، في يوم واحد تأثرت القيمة السوقية برسالة حول دعوى براءة اختراع، حيث تبخرت القيمة السوقية في البداية بنحو 5B يوان تقريبًا.

في الوقت ذاته، دخل نظام التقييم الخاص بالشركة في إعادة بناء عميقة. في السابق، ومع توقعات السوق لنمو مرتفع لـInsta360 Innovation، منحتها السوق علاوة تقييم أعلى لشركات التكنولوجيا، ما يقابله مكرر ربح يتجاوز 90 مرة، وهو أعلى بشكل ملحوظ من متوسط قطاع الإلكترونيات الاستهلاكية. لكن مع تباطؤ وتيرة نمو أرباح الشركة واستمرار ضعف منطق النمو، بدأت أسواق رأس المال تدريجيًا في التخلي عن توقعات النمو المرتفع، والانتقال إلى منطق التسعير الذي يعتمد على تحقيق الأداء الفعلي كعنصر أساسي. ونتيجة لذلك، أُجبر تقييم الشركة على العودة إلى نطاق معقول لقطاع الصناعة، وارتفعت مشاعر المستثمرين الباحثين عن الأمان، وأصبحت ملامح “التصويت بالأقدام” في السوق أكثر وضوحًا.

الأكثر سوءًا هو أن مسار Insta360 للتوسع عبر الحدود ما زال يواجه صعوبات. في الأصل، كانت Insta360 قد بنت优势 احتكارًا نسبيًا في مجال متخصص اعتمادًا على كاميرات البانوراما وكاميرات الحركة. ثم حاولت فتح خط نمو ثانٍ من خلال دخول مسار الطائرات بدون طيار، لكن هذا التحرك تعرض لصد شامل من شركة DJI الرائدة في المجال، ما جعل الضغط ممتدًا عبر عدة محاور: المنتجات، والأسعار، والبراءات. وبالإضافة إلى ذلك، يتطلب العمل الجديد في الطائرات بدون طيار استثمارات بحث وتطوير كبيرة، ودورة تحقيق الربحية طويلة، ما يعني أنه من الصعب أن يحقق عائدًا إيجابيًا في الأجل القصير. كما أن ضغوط المنافسة على الأعمال الأساسية القائمة ما زالت تتزايد، إذ تسارع عملاقون في الصناعة مثل DJI إلى دخول مجال التصوير البانورامي، ما أدى إلى تحويل/سحب حصص من السوق المتاحة لدى الشركة. ونتيجة لذلك، بلغ نمو منتجاتها التقليدية ذات المزايا حدًا سقفًا، وظهرت تدريجيًا حدة سقف نمو النشاط الرئيسي.

حاليًا، تتشابك معًا عدم اليقين بشأن دعاوى براءات الاختراع، وضعف الأساسيات المتعلقة بالربحية، والتوقعات المتشائمة في سوق رأس المال، ما يضع Insta360 Innovation في حلقة مفرغة ضارة للتطور. مستقبلًا، يجب على الشركة أن تقوم بالتعامل الإيجابي مع نزاعات براءات الاختراع القضائية الطويلة لبناء نظام تشغيل متوافق، وفي الوقت نفسه العمل على موازنة استثمارات البحث والتطوير مع جودة الربحية، للتخفيف من ضغوط متعددة ناتجة عن المنافسة عبر الحدود. إن كيفية كسر الوضع الراهن وتحقيق تطور عالي الجودة قد أصبحت القضية المحورية التي تختبر حكمة الإدارة لدى Insta360 Innovation على المدى الطويل.