مراجعة التركيز: مؤشر الشركات الناشئة يواصل التراجع مع انخفاض الحجم، مسجلاً أربع جلسات متتالية من الانخفاض، وتداولات السوق انخفضت إلى أقل من 1.7 تريليون، مسجلة أدنى مستوى خلال العام، واستمرار تدفق السيولة نحو مفهوم الاتصالات الضوئية.

تم النقل عن: Caixin Media

وفقًا لبيانات Caixin Media في 3 أبريل، اليوم شهدت 36 سهمًا توقفًا صعوديًا عند الحد الأعلى (涨停)، و12 سهمًا فشلت طلبات الشراء (炸板). بلغ معدل إغلاق السهم عند الحد 75%. حقق سهم 津药药业 6 أيام متتالية من الإغلاق عند الحد الأعلى، وسهم 新能泰山 7 إغلاقات متتالية خلال 9 أيام، وسهم 汇源通信 وسهم 重药控股 حققا إغلاقين متتاليين عند الحد الأعلى. كما حقق سهم 苏利股份 3 إغلاقات عند الحد الأعلى خلال 6 أيام. طوال اليوم، شهد السوق تذبذبًا وتعديلًا. اتجهت المؤشرات الثلاثة الرئيسية للارتفاع في البداية ثم هبطت (高开低走)، إذ هبط مؤشر شانغهاي (沪指) مجددًا دون عتبة 3900 نقطة. كان التباين بين المؤشرين الكبير والصغير واضحًا؛ إذ انخفض مؤشر أسهم الشركات الصغيرة جدًا (微盘股) بأكثر من 3.5%. بلغ إجمالي قيمة التداول في سوقي شنغهاي وشينزن 1.66 تريليون يوان، بانخفاض قدره 186.5 مليار يوان مقارنة بيوم التداول السابق. وعلى صعيد المشهد العام، كانت النقاط الساخنة في السوق مختلطة نسبيًا؛ إذ شهدت أكثر من 4700 شركة مدرجة على مستوى السوق ارتفاعًا/انخفاضًا باتجاه الهبوط. من ناحية القطاعات، جاءت القطاعات CPO والدفع عبر الحدود (跨境支付) ومعدات آلات الطباعة الحجرية (光刻机) في المقدمة من حيث الارتفاع؛ بينما جاءت قطاعات الرياضة والفحم والزراعة والكيماويات في المقدمة من حيث الانخفاض. حتى إغلاق الجلسة، انخفض مؤشر شانغهاي 1%، وانخفض مؤشر شينزن (深成指) بنسبة 0.99%، وانخفض مؤشر الشركات الناشئة (创业板指) بنسبة 0.73%.

تحليل شهرة الأسهم المتتابعة والإغلاق المتكرر عند الحد الأعلى

انخفض معدل الترقي من الإغلاق المتكرر عند الحد الأعلى إلى 16.66%؛ ففي أسهم الإغلاق المتكرر أمس، لم يحقق الترقي سوى السهم الأعلى 津药药业. كما لم ينجح الترقي في أسهم البداية لأول مرة (首板) أمس سوى لاثنين فقط. إن تأثير “خسارة الأموال” لدى الأسهم مرتفعة المستوى أعيد إطلاقه من جديد. ففي الليلة الماضية، قفز سعر النفط الخام عالميًا بأكثر من 10%، لكن على الرغم من الاستفادة المفترضة من ارتفاع أسعار النفط، شهدت قطاعات النفط والغاز والكيماويات والفحم وغيرها بدلًا من ذلك موجات تصحيح واسعة النطاق. ففي قطاع الفحم-الكيماويات (煤化工)، تعرضت أسهم شهيرة خلال المرحلة السابقة مثل 金煤科技 و云煤能源 و兴化股份 تباعًا لإغلاقات حدّية (跌停). وفي الوقت نفسه، كانت الأسهم التي حققت 3 إغلاقات متتالية سابقًا، 新中港، تكاد تعيد مشهد “إغلاق من أعلى إلى أدنى (天地板)” أثناء تداولها داخل اليوم، ما جعل مفهوم الطاقة الكهربائية الخضراء (绿电) الذي بدأ يتراجع أداؤه يواصل الضغط. إذ إن الأسهم 深南电A و闽东电力 و乐山电力 جميعها أغلقت عند حدّ الهبوط دون أي انفراج (均封死跌停). وفي ظل ارتفاع أسهم التكنولوجيا في الأسهم الأمريكية ليلًا، فإن الأموال في اتجاه الحوسبة/القدرة الحاسوبية (算力) قد تجمعت أكثر باتجاه الاتصالات البصرية (光通信). وازدياد عدد الأسهم التي تحقق إغلاقًا عند حد الهبوط بشكل مستمر يشير إلى أن السوق ما زال في حالة ركود شديدة تجاه اتجاه المخاطرة (风偏)، وأن تأثير “خسارة الأموال” في الأسهم الصغيرة ضعيفة الأداء لا يزال يتكرر باستمرار.

التركيز الرئيسي على النقاط الساخنة

أمس، أصدرت وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات إشعارًا يقترح دفع نشر تطبيقات تقنية مثل التبديل الكلّي للبصريات (全光交换) بهدف تقليل زمن التأخير الشبكي من طرفيات تطبيقات الحوسبة إلى الخوادم، وتحسين تجربة التفاعل للتطبيقات. وبدافع هذا الخبر، عزز مفهوم OCS الزخم؛ إذ قادت أسهم معدات الحوسبة/العتاد (算力硬件) بقوة لتتقدم على مدار اليوم. حققت شركات مثل 德科立 و腾景科技 و光库科技 و智立方 و长光华芯 مستويات تاريخية جديدة. كما حققت شركات مثل 威腾电气 و易天股份 و华盛昌 وغيرها من الأسهم الصغيرة التي كانت ضمن “تجمع” الاتجاه (趋势抱团) انعكاسًا وعادت لإغلاق حدّ الارتفاع، محققة تسارعًا في الصعود. وبالاستناد إلى تقارير بحثية من عدة شركات وساطة، فقد حصلت بعض الشركات المصنعة الكبرى في الخارج على طلبات OCS تدريجيًا، وتغطي بشكل رئيسي عملاء مثل Google وMeta وغيرهم. وفي الوقت نفسه، فإن سياسة وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات الأخيرة تقرر توظيف تقنية OCS للتبديل الكلّي للبصريات كتقنية طبقة أساسية قياسية (底层技术) ضمن شبكات الحوسبة، وهو منطق تزامن الطلب على هذا المجال من داخل الصين وخارجها. وباعتبار أن سلسلة صناعة الألياف الضوئية تمثل أيضًا أحد الاتجاهين الأكثر سخونة في جانب العتاد، فإنها ما زالت تُظهر ارتفاعًا متدرجًا متكررًا عند مستويات قياسية من “الأسهم القيادية الصغيرة” (中军迭创新高)، الأمر الذي يقود إلى ظهور تدفق مستمر من أسهم ذات المراتب الأقل. ومع ذلك، فإن أداء الأسهم ذات الوزن الكبير مثل 长飞 و亨通 خلال الأسبوع المقبل يظل أمرًا حاسمًا؛ إذ في حال ظهور سيناريو “تداول بخروج أحجام مرتفعة لكن تذبذب/تسطح عند المستويات العليا” بشكل متكرر، ينبغي الحذر من ضغوط جني الأرباح على أسهم المواضيع الصغيرة التي تتحرك فقط على أثر غيرها (纯跟风).

أمس، نشرت وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات وثيقة تقترح استكشاف أعمال مبتكرة مثل “مصرف الحوسبة (算力银行)” و“سوق الحوسبة (算力超市)”، لدعم الشركات الصغيرة والمتوسطة في إيداع موارد الحوسبة غير المستخدمة. شهد مفهوم تأجير/استئجار الحوسبة (算力租赁) نشاطًا ملحوظًا عكس اتجاه السوق خلال اليوم. حققت مفاهيم جدولة الحوسبة (算力调度) التي تخص شركات مثل 思特奇 و直真科技 إغلاقات حدّية صعودًا مزدوجة (涨停). كما حققت君逸数码 و东方国信（维权） زيادات بأكثر من 10% لكليهما خلال التداول. ومع التحفيز الناتج عن نشر Step 3.5 Flash كتحديث متتالي قريبًا من شركة 阶跃星辰 (近期连续发布Step 3.5 Flash 新版本上线) وكذلك خبر إتمام إصلاح هيكل المساهمين (完成股改消息)، شهدت أسهم المفاهيم ذات الصلة مثل 云赛智联 هبوطًا/ارتفاعًا رأسيًا وتحقيق إغلاق حدّي صعودًا بعد الظهر. كما اندفعت أسهم 中贝通信 و飞乐音响 و新华传媒 لفترات نحو الأعلى. لكن في الفترة السابقة، كانت مفاهيم ارتفاع الأسعار مثل腾讯云 (Tencent Cloud) التي قادت سلسلة تأجير الحوسبة (腾讯云等涨价概念) تظهر أداءً أضعف نسبيًا خلال الفترة الأخيرة. كما ظهرت بعض علامات الضعف على شركات ذات شعبية مثل 宏景科技 و奥瑞德 في الفترة الأخيرة. لذلك، فإن نشاط مفهوم تأجير الحوسبة الحالي لا يزال يعتمد على محاولات جزء من الأموال لزيادة التعرض لمجموعة من الأسهم منخفضة المستوى داخل نفس القطاع، واستمراريته لا يمكن وصفها بالتفاؤل.

عرض SEMICON China 2026 يبين أنه مع قيادة الحوسبة المدعومة بالذكاء الاصطناعي (AI算力)، تدخل صناعة أشباه الموصلات في العالم مرحلة دورة نمو جديدة. أصبحت مجالات مثل التعبئة المتقدمة (advanced packaging) والتخزين (存储) بؤر تركيز. وعلى الرغم من ضعف السوق عمومًا، شهدت سلسلة صناعة أشباه الموصلات نشاطًا عكس الاتجاه طوال اليوم. استفادت من ارتفاع كبير في أسعار غاز الهيليوم الناتج عن توتر الوضع في الشرق الأوسط؛ إذ حقق 中船特气 إغلاقًا عند حدّ الارتفاع بنسبة 20 سنتيمتر (封20厘米涨停). كما ارتفعت华特气体 بأكثر من 10% قرب الإغلاق. وفي الآونة الأخيرة، ظل زخم جانب المعدات (设备端) الذي حقق أداءً جيدًا متكررًا قويًا، وإضافة إلى مفهوم الاندماج والاستحواذ وإعادة الهيكلة، حققت شركة 九州一轨 إغلاقًا عند حدّ الارتفاع بنسبة 20 سنتيمتر (封20厘米涨停)، كما جاءت劲拓股份（维权） و蓝英装备 و德龙激光 و华兴源创 وغيرها في مقدمة نسب الارتفاع. كذلك، شهدت أسهم شرائح الحوسبة المحلية (国产算力芯片) مثل 摩尔线程 و沐曦股份 و寒武纪 نشاطًا عكس اتجاه السوق أيضًا. ومع تجاوز أرباح كبريات شركات الرقائق في العالم للتوقعات، وكذلك إتمام بعض شركات الحوسبة داخل الصين لتمويل IPO، فإن ذلك يوفر “ذخيرة” كافية لموجة توسيع القدرة في سلسلة صناعة أشباه الموصلات. لا يزال الجزء العلوي التفصيلي مثل المعدات والمواد من المجالات التي تستفيد بعمق. ومع ذلك، لا يمكن إغفال أن مسار أسهم التكنولوجيا في الخارج ما زال يتميز بدرجة عالية من عدم اليقين، وما يترتب عليه من تقييد لأداء سلسلة أشباه الموصلات داخل الصين.

في 2 أبريل بتوقيت شرق الولايات المتحدة، أعلن البيت الأبيض رسميًا فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الأدوية المستوردة الحاصلة على براءات و/أو مكونات تصنيعها. يهدف هذا الإجراء إلى ممارسة ضغط عبر الرسوم الجمركية لدفع شركات الأدوية إلى نقل الإنتاج إلى داخل البلاد أو قبول اتفاقيات التسعير. وبالنظر إلى الاضطراب الذي أحدثه الخبر، تباين أداء سلسلة صناعة الأدوية التي كانت نشطة باستمرار في السابق. فقد حقق السهم الأعلى 津药药业 ترقية إلى 6 إغلاقات متتالية، كما حقق重药控股 ترقية إلى إغلاقين متتاليين. أما 莱美药业 و中国医药 فقد حققا إغلاقين حدّيين صعودًا (涨停) لكليهما، بينما سجلت شركات مثل 联环药业、中源协和、润都股份 إغلاقات حدّية هبوطًا (跌停). ومن نطاق فرض الرسوم الجمركية في هذه الجولة، فإن الأدوية الحاصلة على براءات باعتبارها أحد الأهداف الرئيسية لزيادة الرسوم ليست بصورة أساسية المنتج الأهم الذي تصدره شركات الأدوية في الصين إلى الولايات المتحدة. كما أن تأثير ذلك على صفقات BD المحتملة محدود أكثر. وعلى العكس، من المرجح أن تستفيد شركات CXO التي لديها انتشار عالمي لسعات الإنتاج، وكذلك شركات الأدوية المبتكرة التي تعتمد أساسًا على نمط تصدير قائم على صفقات BD، من موجة إعادة بناء سلسلة التوريد العالمية الحالية.

نظرة مستقبلية

في ظل ارتفاع درجة عدم اليقين في الوضع بالشرق الأوسط، ارتفعت مشاعر تجنب المخاطر في السوق، ما جعل اليوم كله يدخل في نمط هبوط عام مع تقلص حجم التداول. لقد تجاوز عدد الأسهم المتراجعة 4700 سهمًا. وبسبب عطلة توقف تداول (إجازة) في قنوات شنغهاي-شنغهاي-هونغ كونغ (沪深港通) اليوم، انخفضت قيمة تداول السوقين دون 1.7 تريليون يوان وسجلت مستوى منخفضًا قياسيًا داخل العام من حيث حجم التداول. وبسبب أن عطلة تشينغمنغ (清明) في العام الماضي ترافقت مع هبوط حاد بلغ خسارة يومية بأكثر من 7%، فمن المنطقي أن تكون مشاعر تجنب المخاطر كثيفة اليوم أيضًا. وبما أن عدد أسهم الارتفاع/الهبوط عند الحد في الأسهم الفردية اليوم متقارب نسبيًا، وأنه لم يحقق سوى سهم واحد فقط ترقية من أسهم الإغلاق المتكرر أمس، فإن مشاعر السوق في الأجل القصير في حالة “برودة” بعد ذلك، وبالتالي فإن احتمال حدوث تعافٍ في الأسبوع المقبل ليس منخفضًا. لكن الأموال النشطة مستمرة في تضييق نطاقها وتركيزها على اتجاهات تكون فيها نمو الأداء أكثر وضوحًا مثل معدات الحوسبة. ومع ذلك، تظل هناك قابلية لتأثرها بالتقلبات في الأسواق المالية الخارجية. ومن منظور المؤشرات، فإن أسهم الشركات الصغيرة جدًا التي قادت الهبوط اليوم هبطت مرة أخرى تحت خط النصف سنة (半年线) مع هبوط مصحوب بزيادة حجم التداول. كما أن مؤشر الأسهم في مجلس الشركات الناشئة (创业板指) تراجع بشكل متزامن ومستمر في الآونة الأخيرة، ما يشير إلى أن أثر “خسارة الأموال” لدى أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة جدًا قد انتشر بالفعل من تلك الفئة إلى بعض الأسهم القيادية ذات الأوزان العالية داخل مسار النمو. وما دامت هذه الفئة، فإن أداءها في الأجل القصير ما يزال يعتمد بدرجة كبيرة على نتائجها السنوية وتقريرها للربع الأول (年报和一季报).

مخطط تحليل إغلاقات اليوم عند الحد الأعلى

（Caixin Media 金皓明）

كم هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، وكل شيء على تطبيق Sina Finance (新浪财经APP)