لقد لاحظت للتو اتجاهًا سوقيًا مثيرًا للاهتمام: لايتكوين وSolana وRipple تتقدّم مؤخرًا بطلبات ETF، وهذه القضية تستحق المتابعة.

بصراحة، ما يزال كثيرون لديهم بعض الغموض حول مفهوم ETF. وببساطة، فإن ETF هو صندوق استثمار متداول في البورصة؛ يمكنك اعتباره منتجًا استثماريًا يتم إدراجه في بورصة الأسهم. تكمن روعة ذلك في أنه يجمع بين مزايا التنويع التي تتمتع بها الصناديق، وفي الوقت نفسه يمكن تداوله في السوق بشكل فوري مثل الأسهم، إذ إن السعر يتغير كل دقيقة.

لماذا تسعى هذه العملات الرقمية إلى طرح ETF؟ أرى أن الأسباب الأساسية عدة. أولًا، هو خفض العتبة أمام المستثمرين: لا يحتاج المستثمرون العاديون إلى عناء التعامل مع محافظ أو مفاتيح خاصة وغيرها من التفاصيل المعقدة؛ بل يمكنهم الاستثمار مباشرة عبر حساب وساطة، وهذا مهم جدًا بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين مثل صناديق التقاعد وصناديق التأمين، لأن الاحتفاظ بالعملات الرقمية مباشرة قد يثير مشكلات تنظيمية. ثانيًا، بمجرد الموافقة على ETF، يعني ذلك أن جهة تنظيمية تمنح هذه الأصول علامة اعتماد، وهو ما يمكن أن يعزز ثقة السوق بشكل كبير. وثالثًا، هناك جانب السيولة: يمكن لـ ETF جذب عدد كبير من المستثمرين التقليديين الذين ليسوا على دراية تامة ببورصات العملات الرقمية، ما سيزيد عمق السوق بوضوح.

ومن الناحية التقنية، تتيح آلية الإنشاء والاسترداد عبر المشاركين المصرّح لهم في ETF تقليل حالات انحراف السعر عن صافي قيمة الأصول بشكل فعّال، وهو ما يساعد كثيرًا في تحسين كفاءة التسعير. كما أن ETF متعددة العملات يمكن أن تساعد المستثمرين على تنويع المخاطر؛ فمثلًا، عندما يكون لدى المستثمر مراكز في كلٍ من Bitcoin وEthereum، فلن يظل متأثرًا بشكل مفرط بتقلبات أصل واحد فقط.

لكن يجب أن يقال بصراحة إن الطريق ليس بهذه السهولة. فالجهات التنظيمية طالما كانت قلقة بشأن مخاطر التلاعب في السوق، وقد رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) طلبات ETF الفورية لسنوات عديدة، إلى أن وافقت في بداية 2024 أخيرًا على منتجات هذه المؤسسات مثل BlackRock وFidelity. كما أن لدى صناديق ETF الخاصة بالعقود الآجلة مشكلات خاصة بها؛ إذ إن وجود تكاليف التمديد (rollover) يجعلها غالبًا لا تواكب أسعار ETF الفورية. وبما أن العملات الرقمية نفسها شديدة التقلب، فإن صافي قيمة الأصول في ETF سيتذبذب أيضًا بشكل كبير، وهو ما قد يكون غير محتمل بالنسبة لبعض المستثمرين ذوي القدرة المحدودة على تحمل المخاطر.

ومن منظور تاريخي، كانت Purpose Bitcoin ETF في كندا عام 2021 أول ETF فوري للبيتكوين؛ ثم لاحقًا في الولايات المتحدة، وإن كانت ProShares Bitcoin Strategy ETF من نوع العقود الآجلة، فقد فتحت أيضًا الباب أمام السوق. ويُظهر تقدم طلبات ETF الخاصة بـ LTC وSOL وXRP في هذه المرة أن قبول السوق لهذه الأصول يتزايد باستمرار.

ومن واقع الأسعار الحالية في السوق، تبلغ قيمة LTC ‏53.24 دولارًا أمريكيًا (ارتفاع 2.11%)، وSOL ‏80.26 دولارًا أمريكيًا (ارتفاع 1.37%)، وXRP ‏1.32 دولارًا أمريكيًا (انخفاض 0.07%). وإذا تمت الموافقة فعلًا على ETF لهذه العملات، فقد تصبح جسرًا مهمًا يربط التمويل التقليدي بالأصول الرقمية. وبالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في المشاركة في سوق العملات الرقمية لكن لا يريدون التعامل مباشرة، فإن ETF يُعد خيارًا جيدًا بالفعل. ويمكنك أيضًا ملاحظة تقلبات أسعار هذه العملات على Gate مؤخرًا؛ فإذا كانت لديك رغبة، يمكنك متابعة ذلك بنفسك.