لقد صادفت مؤخرًا رأيًا مثيرًا من استراتيجي ماكرو معروف. مارك سبيتسناجل من شركة يونيفيرسا إنفستمنتس يدعو إلى استمرار المكاسب في سوق الأسهم الأمريكية على المدى القريب، مشيرًا إلى أن تباطؤ التضخم وانخفاض المعدلات هما عاملان رئيسيان يدعمان ذلك. حتى الآن، الأمور جيدة، أليس كذلك؟ لكن هنا تبدأ الأمور في التوتر—هو يحذر من أننا في النهاية تقريبًا من ما يسميه أكبر فقاعة سوق أسهم في التاريخ. الرجل لا يتردد في التصريح بذلك. يعتقد أن مؤشر S&P 500 قد يصل فعليًا إلى حوالي 8,000 قبل أن تتدهور الأمور، خاصة إذا قرر الاحتياطي الفيدرالي إبقاء المعدلات ثابتة لفترة أطول. إنها نفس السيناريو الكلاسيكي: مزيد من الارتفاع على المدى القصير، ولكن مع وجود علامة استفهام كبيرة. قصة فقاعة سوق الأسهم أصبحت أكثر صعوبة في التجاهل، بصراحة. لديك كل هذه العوامل الداعمة التي تدفع الأسعار للأعلى، ولكن في الداخل هناك شعور متزايد بأن التقييمات أصبحت منفصلة تمامًا عن الأساسيات. سبيتسناجل يقول بشكل أساسي استمتع بالرحلة طالما استمرت، لأنه عندما تنفجر هذه الفقاعة في سوق الأسهم أخيرًا، قد يكون الأمر فوضويًا. سواء كان على حق في مستوى 8,000 أم لا، فإن النقطة الأوسع تبدو صلبة—نحن على الأرجح أقرب إلى نهاية هذا الدورة مما يود معظم الناس الاعتراف به.