Jordi Visser يقول إن البيتكوين بُني من أجل هذه الأزمة الجديدة للبنك الفيدرالي

سبب الثقة

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a82ecb8643-d3fc01911a-8b7abd-badf29)

سياسة تحريرية صارمة تركز على الدقة والملاءمة والحياد

تم إنشاؤها بواسطة خبراء في المجال وتمت مراجعتها بعناية فائقة

أعلى المعايير في إعداد التقارير والنشر

كيف يتم إعداد أخبارنا

سياسة تحريرية صارمة تركز على الدقة والملاءمة والحياد

إخلاء مسؤولية الإعلان

موربي برييتيم ليُو إت نيسل أليام mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

يُجادل المستثمر الكلي Jordi Visser بأن الغرض الأصلي من البيتكوين يعود إلى دائرة الضوء مجددًا، في ظل مواجهة الاحتياطي الفيدرالي لفخ اقتصادي كلي جديد تشكله الديون والنفط وتباطؤ النمو وضعف التوظيف. ويقول Visser في ملاحظة نُشرت في 30 مارس تحت عنوان “D.O.G.E. 2.0” إن هذا المزيج قد يترك صناع السياسات غير قادرين على فرض نوع الألم الاقتصادي الذي تتطلبه عادةً مواجهة التضخم التقليدية.

يعيد Visser توظيف إطاره ليحوّل الاختصار إلى أربعة ضغوط: الدين بوصفه القيد البنيوي، النفط بوصفه صدمة التضخم، النمو بوصفه ضحية الظروف الأكثر تشددًا، والتوظيف بوصفه جانبًا من تفويض الاحتياطي الفيدرالي قد يصبح قريبًا هو الأسبق. أما الادعاء الأوسع فليس فقط أن التضخم قد يعود، بل أن بإمكانه العودة بصورة لا يستطيع معها السياسات النقدية إصلاحه بسهولة.

لماذا قد يكون البيتكوين هو الفائز الأكبر

يبدأ حُجّة Visser بتوتر جانب العرض. فهو يشير إلى ارتفاع أسعار النفط بعد أن أدت الحرب مع إيران إلى تعطيل تدفقات المرور عبر مضيق هرمز، في حين كانت ضغوط أسعار الواردات وتكاليف رقائق الذاكرة الأعلى المرتبطة بطلب الذكاء الاصطناعي تتسرّب بالفعل إلى سلاسل الإمداد العالمية. “هذا ما يجعل هذه اللحظة خطيرة”، يكتب. “قد تكون مشكلة التضخم عائدة، لكن عودتها ستكون لأسباب لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي حلها بسهولة، وفي الوقت الذي لا تزال فيه القدرة على تحمل التكاليف قضية سياسية كبرى. إن رفع الفائدة لا يعيد فتح هرمز. ولا يخلق المزيد من DRAM.”

قراءة ذات صلة

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-575823fb30-51f7826307-8b7abd-badf29)					

نماذج البيتكوين على السلسلة من OG قد تشير إلى أرضية 46,000-54,000 دولار: محلل

		3 أيام مضت

من هناك، ينتقل إلى ما يراه الفرق الحاسم بين اليوم والسبعينيات. ففي ذلك الوقت، يلاحظ Visser، كان الدين الفيدرالي قريبًا من 35.5% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 1970 وبحدود 31.6% بحلول 1979. أما اليوم، كما يقول، فإن الرقم المقابل يبلغ حوالي 122.5%. وهذا يغيّر مقدار الألم الذي يمكن للنظام استيعابه. ووفقًا لسرده، فإن الولايات المتحدة تواجه احتمال موجة تضخم ثانية مع عبء ديون أثقل بنحو أربع مرات مقارنةً بنهاية حقبة التضخم الكبرى الأخيرة التي قادتها حركات النفط.

ويجعل النقطة نفسها من خلال تقييمات الأصول. إذ إن نسبة القيمة الرأسمالية في سوق الأسهم إلى الناتج المحلي الإجمالي، كما يجادل، تتجاوز الآن 200%، مقارنةً بنحو 42% في 1975 و38% في 1979. عمليًا، يعني ذلك أن مواجهة تضخم حازمة لن تضرب فقط هيكلًا ماليًا أكثر مديونية وسوق سندات خزين أكثر هشاشة، بل أيضًا اقتصادًا أكثر “مالية”. “هذه ليست مجرد إعادة للسبعينيات”، يكتب Visser. “إنها مشكلة السبعينيات داخل نظام أكثر استفادة بالرافعة المالية.”

جانب العمالة في المعادلة مهم أيضًا في أطروحته. يشير Visser إلى تقرير التوظيف الصادر في فبراير 2026 والذي يُظهر انخفاض كشوف الرواتب خارج القطاع الزراعي بمقدار 92,000، فيما بلغ معدل البطالة 4.4%، وأن تشغيل الرواتب قد تغيّر قليلًا على صافي أساسه في عام 2025. ويقول إن نمو الأجور قد هدأ كذلك بشكل ملموس مقارنة بذروة 2023. وتؤدي هذه الخلفية دورًا في كونها تجعل شن هجوم تضخمي متجدد أصعب في التبرير سياسيًا واقتصاديًا مما كان عليه خلال دورة التشديد بعد جائحة كوفيد.

قراءة ذات صلة

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e404d33a16-b447f329d4-8b7abd-badf29)					

يقول JPMorgan إن البيتكوين يتفوق على الذهب والفضة خلال حرب إيران

		1 أسبوع مضت

يجادل Visser بأن الاحتياطي الفيدرالي بدأ بالفعل في إعداد الأسواق لهذا التمييز. ويستشهد بمؤتمر صحفي عقده رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في 18 مارس، حيث أقر باول بأن ارتفاع أسعار الطاقة قد يرفع التضخم على المدى القريب، مع إعادة التأكيد على أن البنوك المركزية غالبًا ما تحاول “تجاوز” صدمات الطاقة إذا ظلت توقعات التضخم ثابتة. كما يلاحظ Visser تحذير نائب الرئيس فيليب جيفرسون بأن ارتفاع أسعار الطاقة بشكل مستمر قد يثقل كاهل التضخم والإنفاق معًا، ما يزيد من معضلة “التفويض المزدوج” لدى الاحتياطي الفيدرالي.

وهنا يدخل البيتكوين في القصة. ويربط Visser الإعداد الحالي بإنشاء البيتكوين خلال الأزمة المالية 2008-09، مجادلًا بأن تصميم ساتوشي ناكاموتو كان ردًا مباشرًا على نظام نقدي يعتمد على عمليات الإنقاذ والتدخل وتوسيع الضمانات عندما يصبح الضغط غير محتمل.

“لقد وُلد البيتكوين ردًا على نظام يمكن فيه للحكومات والبنوك المركزية دائمًا خلق المزيد من الأموال، وتقديم المزيد من الضمانات، ومشاركة الجميع في تحمل المزيد من الخسائر عندما تصبح البنية هشة للغاية بحيث لا يمكنها أن تتحمل الانضباط”، يكتب. “سواء اعتبرت ذلك احتجاجًا أو توثيقًا زمنيًا أو الاثنين معًا، كانت الرسالة لا لبس فيها.”

استنتاجه أن البيتكوين لا يحتاج إلى فرط تضخم لإثبات صحة تلك الأطروحة. كل ما يتطلبه الأمر هو أن تؤمن الأسواق بأن كل معركة تضخم ستكون أقصر، وأن كل دورة تيسير ستصل في وقت أقرب، وأن كل تراجع في نظام مثقل بالديون سيدفع صناع السياسات إلى العودة إلى التيسير.

وقت النشر، كان البيتكوين يتداول عند 66,466 دولارًا.

يجب على البيتكوين استعادة متوسطه المتحرك الأسي لمدة 200 أسبوع (EMA) ومخطط أسبوع واحد | المصدر: BTCUSDT على TradingView.com

الصورة المميزة تم إنشاؤها باستخدام DALL.E، مخطط من TradingView.com