أداء شركات الأوراق المالية يحقق أعلى مستوى له خلال السنوات الخمس الماضية، ومساحة التعويض في قطاع الأوراق المالية تستحق الانتظار

مع دخول الوقت إلى موسم التقارير السنوية، أثارت وتيرة نمو أداء شركات الأوراق المالية اهتمام السوق. تُظهر بيانات Wind أنه حتى 30 مارس، كانت 27 شركة وساطة مدرجة قد أعلنت عن تقاريرها السنوية لعام 2025، وفي الوقت نفسه كانت صافي أرباح العائد إلى المساهمين إيجابية، كما بلغ متوسط الربح نموًا سنويًا بنسبة 44.39%، مسجلًا أعلى مستوى منذ عام 2020. ومن ناحية الاتجاهات، فقد ارتفع مؤشر شركات الأوراق المالية CSI All-Industry Index لعام 2025 بنسبة 2.54% فقط، وهو ما جاء أقل بكثير من أداء مؤشر شنغهاي المركب لنفس الفترة. وبالاقتران مع محفزات أحداث اندماج وإعادة هيكلة شركات الأوراق المالية، فمن الممكن أن تكون فرص اللحاق (بالتعافي/الزيادة) في قطاع الأوراق المالية جديرة بالتوقع. علم الصحفي أن شركة Invesco Great Wall قد أطلقت منتجات جديدة على منصّة عرض صناديقها المتداولة (ETF)، إذ إن صندوق الأوراق المالية Invesco (الرمز: 159008) قيد الإصدار. يتتبع هذا المنتج مؤشر CSI All-Industry Index لشركات الأوراق المالية، ويعبّئ دفعة واحدة أبرز شركات الأوراق المالية المدرجة عالية الجودة في A-share، ما يوفّر أداة ملائمة للمستثمرين لالتقاط فرص القطاع. (مصدر البيانات: Wind، بلغت نسبة الزيادة في مؤشر شنغهاي المركب لعام 2025 18.41%)

تفاعل موجات متعددة من أخبار إيجابية قد يفتح نافذة لتخصيص قطاع الأوراق المالية

كما هو معروف، ترتبط أعمال شركات الأوراق المالية مثل الوساطة في العمولات وإدارة الأصول والاستثمارات الذاتية ارتباطًا وثيقًا بنشاط السوق. منذ 24 سبتمبر 2024، ومع استمرار طرح السياسات الداعمة لزيادة التمويل، تحسّن بشكل كبير نشاط التداول في السوق الثانوية. فعلى سبيل المثال، بلغ متوسط قيمة تداولات أسهم وصناديق الأسهم والسندات (الأسهم/الصناديق) يوميًا في سوق 2025 نحو 1.98T يوان، بزيادة قدرها 67% على أساس سنوي. وفي الوقت نفسه، وبلغت أرصدة التمويل حتى نهاية 2025 نحو 2.52T يوان، بزيادة قدرها 36%. ومن ناحية جانب الأرباح، وبالاستناد إلى مؤشر شركات الأوراق المالية CSI All-Industry Index على سبيل المثال، وبحسب بيانات التوقعات الموحدة من Wind، فإن صافي ربح هذا المؤشر لعام 2025 حقق نموًا سنويًا بنسبة 47.36%. (مصدر البيانات: Wind، حتى 27/3/2026)

لكن التحسن الكبير في الأداء لم يؤدِ بعد إلى إصلاح متزامن في تقييمات القطاع. وحتى 27 مارس، بلغ مضاعف السعر إلى الأرباح لمؤشر شركات الأوراق المالية CSI All-Industry Index 14.78 مرة، وهو يقع عند مستوى تاريخي منخفض ضمن نطاق آخر 5 سنوات بنسبة 0.54%. وقالت شركة Huatai Securities إن أداء شركات الأوراق المالية في الماضي كان يتأثر بتقلبات السوق، ما أثار قلق المستثمرين بشأن استمرارية نمو الأداء، وهو ما يعد سببًا مهمًا في كبح أداء القطاع. غير أنه ومع تحسن ملحوظ في سعة السوق الرأسمالية خلال السنتين الماضيتين، وتوسع نطاق المستثمرين والشركات المدرجة، إلى جانب استمرار دخول الأموال الطويلة الأجل إلى السوق، تحسن أداء مختلف خطوط أعمال شركات الأوراق المالية، ومن المتوقع أن يقلل ذلك من عدم اليقين في نمو الأرباح. “وبالنظر إلى المستقبل، فإن الاتجاهات السياسية الداعمة لتطوير سوق رأس المال يمكن أن تخلق بيئة ‘سوق صاعدة تدريجيًا ببطء’ (Slow Bull Market)، وتعزز تطوير شركات الأوراق المالية بشكل متنوع، وبالتالي ترفع من ثبات نمو الأرباح. ومع عدم التطابق بين تقييمات القطاع والأداء، فمن المحتمل أن يتيح ذلك مساحة لتخصيص استراتيجي.” قالت شركة Huatai Securities في تحليلها.

علاوة على ذلك، فإن منطق دعم السياسات للتطور طويل الأجل لشركات الأوراق المالية واضح أيضًا. فمن ناحية، تشجع الجهات التنظيمية شركات الأوراق المالية على دمج الموارد عبر عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة، ما يعزز القدرة التنافسية الإجمالية ويدفع إصلاح جانب العرض في القطاع؛ ومن ناحية أخرى، توجه إلى تطوير مختلف حسب الطبقات، مثل منح شركات الصف الأول مساحة استقلال أكبر في تجارب الأعمال الابتكارية واستخدام الأموال وغيرها، بينما يتم توجيه الشركات الصغيرة إلى “التميز” من خلال خصائصها، لتجنب استنزاف الموارد داخل القطاع واندلاع ما يشبه “حرب الأسعار” منخفضة الكفاءة. وفي الوقت نفسه، اقترح “الخطة الخمسية الرابعة عشرة/15” بناء دولة مالية قوية، ومن المقرر أن يؤدي سوق رأس المال دورًا محوريًا أكثر في تنمية قوى إنتاجية جديدة وخدمة الاقتصاد الحقيقي، ما يساعد أيضًا على دفع تطوير أعمال شركات الأوراق المالية بشكل متنوع، وربما يفتح لها مجال نمو طويل الأجل.

تجميع كبريات شركات الأوراق المالية الممتازة: مرونة كبيرة وقوة هجومية عالية

كيف يمكن اغتنام فرص تخصيص قطاع الأوراق المالية؟ تُعد صناديق ETF واحدة من أكثر الأدوات كفاءة وملاءمة. وعلى سبيل المثال، صندوق ETF الخاص بالأوراق المالية الجاري إصداره من Invesco. إذ يتتبع صندوق ETF هذا مؤشر شركات الأوراق المالية CSI All-Industry Index. يختار المؤشر الأسهم المتعلقة بقطاع الأوراق المالية من ضمن عيّنة مؤشر CSI All-Industry، وتتألف المكونات من 49 سهمًا حاليًا. وهي تشمل كبريات شركات الأوراق المالية التقليدية مثل Citic Securities وGuotai Junan وHuatai Securities، كما تشمل كذلك كبريات شركات الأوراق المالية المرتبطة بالإنترنت ممثلة بـ Oriental Fortune وغيرها. وبذلك يكون للصندوق تمثيل قوي لقطاع الأوراق المالية، ما يتيح فهمًا شاملًا نسبيًا لفرص الاستثمار في القطاع. (مصدر البيانات: Wind، حتى 27/3/2026. الأسماء أعلاه هي أمثلة على أسهم ضمن مكونات المؤشر فقط ولا تمثل أي توصية استثمارية محددة، ويستلزم الاستثمار الحذر.)

ومن واقع البيانات التاريخية، ترتبط أداء مؤشر شركات الأوراق المالية CSI All-Industry Index ارتباطًا وثيقًا بمدى ازدهار السوق الرأسمالية. وغالبًا ما يظهر في فترات صعود السوق طابعًا هجوميًا قويًا، ويستطيع تحقيق عوائد فائضة تتقدم بشكل واضح عن عائدات المؤشرات الأوسع، مثل الفترات الثلاث النموذجية للارتفاع: من 1 يوليو 2013 إلى 1 يونيو 2015، ومن 1 يناير 2019 إلى 1 ديسمبر 2021، ومن 24 سبتمبر 2024 إلى 31 مارس 2025. وبلغت الزيادة في المؤشر على التوالي 235.63% و52.88% و31.97%. مقارنةً بنسبة الزيادة في مؤشر شنغهاي المركب لنفس الفترة، فإن العوائد الفائضة كانت واضحة. (ملاحظة: كانت زيادات مؤشر شنغهاي المركب في الفترات المذكورة 143.97% و43.43% و21.35% على التوالي، والبيانات من Wind. لا تمثل الاتجاهات التاريخية العائدات. الاستثمار ينطوي على مخاطر، لذا يلزم اختيار حذر.)

وبالنظر إلى المستقبل، قال المدير المفوض المحتمل لصندوق ETF للأوراق المالية من Invesco (الرمز: 159008)، Zhang Xiaonan، إنه في ظل السياسات وحماية السيولة، لم تتغير الاتجاهية العامة للسوق الرأسمالية نحو التقدم بثبات. وبالإضافة إلى مزايا مستوى التقييم، وعمليات إعادة هيكلة شركات الأوراق المالية التي تعزز إصلاح جانب العرض في القطاع، وتقديم زيادة نوعية في الأعمال الدولية، فمن المتوقع أن يخلق ذلك فرصًا مزدوجة لقطاع الأوراق المالية تتمثل في “تصحيح التقييم” و“تحقق الأرباح”. وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن مدير الصندوق Invesco Great Wall يعمل على ETFs منذ سنوات، وخلال السنوات الأخيرة قام بتسريع تخصيص الأسواق المحلية والخارجية عبر نهج تفاضلي مميز وعالمي، بما يوفر للمستثمرين العديد من منتجات ETF ذات السمات البارزة. وفيما يتعلق بالمواضيع القطاعية، إضافةً إلى ETFs التي تغطي مواضيع التكنولوجيا في هونغ كونغ، ومواضيع تكنولوجيا ناسداك، والذكاء الاصطناعي والطاقة الجديدة وغيرها، توجد أيضًا ETFs تركز على قطاعات الموارد مثل المعادن غير الحديدية والطاقة والزراعة وتربية الماشية والصيد وغيرها. إن إصدار ETF للأوراق المالية من Invesco يثري كذلك توزيع الشركة في منتجات المواضيع القطاعية، ويقدم للمستثمرين أداة ملائمة لالتقاط فرص قطاع الأوراق المالية.

يتشكل إشارة تقاطع MACD ذهبي، وهذه الأسهم تسير بشكل جيد!

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك على تطبيق Sina Finance

المسؤول: Guo Xutong