شركة التأمين تحمي، والطيران التجاري يتجه نحو النجوم والبحار

تسجيل الدخول إلى تطبيق Sina Finance للبحث عن 【إفصاح المعلومات】 لعرض مستويات التقييم المزيد

للاستثمار في الأسهم انظر إلى تقارير محللي Golden Qilin، سلطة واحترافية، في الوقت المناسب، وشاملة؛ يساعدك على اكتشاف فرص الموضوعات ذات الإمكانات!

本报记者 冷翠华 杨笑寒

مع بداية هذا العام، شهد مجال التمويل في قطاع الفضاء التجاري موجة حماس. في شهر فبراير، قامت عدة شركات مثل Xingji Rongyu وJianyuan Technology وXinghuo Space وغيرها بإكمال عمليات التمويل تباعًا. يسرّع التمركز الكثيف لرأس المال خطوات بناء صواريخ الإطلاق السائلة وتقنيات الاستخدام القابل لإعادة الاستخدام وكذلك سلسلة الصناعة الكاملة.

في ظل الدفع المزدوج من السياسات والسوق، يسرّع قطاع الفضاء التجاري عملية تجاوز نمط المسار الأحادي الذي تقوده “الجهة الوطنية”؛ والآن يدخل في نموذج تطور متنوع يشارك فيه بنشاط “الكيانات القائمة على السوق”. ومع ذلك، مع التوسع السريع في خريطة الصناعة، تتضخم أيضًا فجوات المخاطر في الإطلاق والتشغيل. وبالنظر إلى ارتفاع تكاليف التجربة والخطأ، فإن الطلب الصلب على التحوط من المخاطر في الفضاء التجاري يشهد ارتفاعًا سريعًا.

في هذا السياق، تم إسناد رسالة أعلى إلى تأمين الفضاء التجاري. قال عدة أشخاص تمت مقابلتهم إن تأمين الفضاء التجاري في الصين لا يزال في مرحلة أولية، وإن نقاط الألم الواقعية لـ “حصص منخفضة ورسوم مرتفعة” تحتاج إلى حل عاجل. ويتمثل طريق الاختراق في كسر التفكير التقليدي لـ “التعويض بعد وقوع الضرر”، والتحول إلى إدارة على دورة حياة كاملة من خلال “الإشراف المشترك على المخاطر + بناء البيانات معًا + تمكين الصناعة”. وهذا لا يمثل فقط تجديدًا ذاتيًا لصناعة التأمين، بل هو أيضًا السبيل الحتمي لمواكبة وتدعيم التطور عالي الجودة للفضاء التجاري.

** الطلب القوي للتحوط من المخاطر في سوق بمستوى تريليونات**

في السنوات الأخيرة، حافظ قطاع الفضاء التجاري في الصين على نمو سريع. أدى التحسين المستمر لنظام الدعم السياسي على المستوى الأعلى إلى ضخ دافع قوي في الصناعة، كما أتاح مجالًا واسعًا للسوق لتأمين الفضاء التجاري.

على المستوى الكلي، يضع 《الاقتراح الخاص بصياغة الخطة الخمسية الخامسة عشرة للاقتصاد القومي والتنمية الاجتماعية للجنة المركزية للحزب الشيوعي الصيني》 قطاع الطيران والفضاء ضمن مجموعات الصناعات الناشئة ذات الأولوية الاستراتيجية. في نوفمبر 2025، أنشأت إدارة الفضاء الوطنية خصيصًا “قسم الفضاء التجاري”، وذكرت في 《خطة عمل إدارة الفضاء الوطنية لتعزيز التنمية عالية الجودة والآمنة للفضاء التجاري (2025—2027)》 إنشاء نظام التأمين الإلزامي للأنشطة في الفضاء التجاري.

وعلى وجه التحديد في تخطيط الصناعة، يستمر مجال تطوير الفضاء التجاري في الصين في التوسع. في الفترة من 25 ديسمبر 2025 إلى 31 ديسمبر 2025، قدمت الصين إلى ITU (الاتحاد الدولي للاتصالات) طلبات موارد التردد والمدار لإضافة 203k (203k) قمر صناعي.

إن تراكب المزايا السياسية مع توسع السوق يدفع الفضاء التجاري إلى تحقيق نمو انفجاري. تظهر بيانات معهد بحوث صناعة China Shang Census أن قيمة مخرجات صناعة الفضاء التجاري في الصين ارتفع من 1 تريليون إلى حوالي 2.3 تريليون بين 2020 و2024. كذلك، في عام 2025، نفذت الصين 92 عملية إطلاق فضائي، منها 50 إطلاقًا تجاريًا؛ لأول مرة يتجاوز 50%.

إن التوسع السريع في حجم الصناعة يعني أيضًا أن مخاطر الإطلاق وتعقيده يتصاعدان بالتزامن. يزداد الطلب على التحوط من المخاطر إلحاحًا يومًا بعد يوم، وتبرز وظيفة “المثبت” لتأمين الفضاء التجاري بشكل متزايد.

صرّح مسؤولون معنيون من شركة التأمين على الممتلكات الصينية (يُشار إليها فيما يلي بـ “People’s Insurance P&C”) لمراسل 《Securities Daily》 بأن التأمين هو عنصر إنتاج مهم في سلسلة صناعة الفضاء التجاري؛ فهو يوفر دعمًا مستقرًا لإعادة الإنتاج المستمرة للشركات عبر وظيفة تعويض خسائر احترافية. ويمكن للتأمين تقديم حلول شاملة لسلسلة الصناعة كاملة تشمل الممتلكات والأفراد والمسؤولية والشحن والبضائع وغيرها.

وليس ذلك فحسب، فالتأمين يلعب أيضًا تأثيرًا مضاعفًا في تنسيق سلسلة التوريد وعلى جانب التمويل. قال Jiang Han، باحث أول في شركة Pan Gu Think Tank (Beijing) للاستشارات المعلوماتية المحدودة، لمراسل 《Securities Daily》 إن التأمين ليس فقط أداة لتعويض المخاطر بشكل احتياطي، بل يمكنه أيضًا دفع ترقية سلسلة التوريد. فعلى سبيل المثال، طلب التأمين على مسؤولية الجودة من مصنّعي الأقمار الصناعية سيدفعهم إلى تحسين موثوقية منتجاتهم. وفي الوقت نفسه، يمكن للبيانات المتعلقة بالمخاطر التي تتراكم لدى شركات التأمين أن تعود لتغذية التطوير التقني وتحديثه، وفي النهاية تتشكل حلقة مغلقة من “التأمين—البيانات—التحسين”.

وأضاف Yang Fan، المدير العام لشركة Beijing Paipaiwang لوساطة التأمين المحدودة، أن التأمين يمكنه تعزيز ائتمان تمويل الشركات بشكل فعال أيضًا. ففي مجال التمويل، غالبًا ما تتميز أصول الأقمار الصناعية بالقيمة العالية والمخاطر العالية وصعوبة الرقابة، ما يجعل المؤسسات المالية التقليدية غير قادرة على اعتبارها مباشرة كأصول مرهونة. ويمكّن برنامج التأمين المُحكم من تغطية مخاطر دورة الحياة الكاملة للأقمار الصناعية من إطلاقها وحتى تشغيلها في المدار، وتحويل أصول الأقمار الصناعية إلى ضمانات مؤهلة يمكن للبنوك قبولها. وقد جرى تطبيق نموذج “التأمين + التمويل” هذا على نطاق واسع في الصناعة، مما يساعد عدة شركات على إتمام بناء شبكات مدارية كبيرة عبر قروض بنكية.

** تكامل التأمين المشترك وإعادة التأمين لتجزئة المخاطر**

بالنظر إلى خصائص أصول الاكتتاب عالية القيمة وعالية المخاطر في الفضاء التجاري، تعتمد صناعة التأمين بشكل رئيسي أنماط “التجمع” مثل التأمين المشترك وإعادة التأمين، لتوحيد الجهود في تجزئة المخاطر.

يمثل التأمين المشترك التحويل الأول للمخاطر؛ إذ تتعاون عدة شركات تأمين لتوفير تغطية تأمين لذات أصل الاكتتاب، ويتشارك الجميع في تحمل المخاطر. أما إعادة التأمين فهي التحويل الثاني للمخاطر؛ وتشير إلى أن المؤمن ينقل، على شكل إعادة تأمين، جزءًا من أعمال التأمين التي يتحمل مسؤوليتها إلى مؤمنين آخرين، بما يؤدي إلى مزيد من تجزئة المخاطر التي يواجهها بنفسه.

ومن منظور التطبيق، في مارس 2025، وتحت إرشاد الجهات الرقابية ذات الصلة في بكين، قامت 17 مؤسسة تأمين على الممتلكات في منطقة بكين و2 مؤسسة لإعادة التأمين و1 مؤسسة وسيطة تأمين، بتشكيل أول هيئة تأمين مشترك لتأمين الفضاء التجاري في الصين—“هيئة التأمين المشترك لتأمين الفضاء التجاري في بكين”. وهذا يعني أن نظام مشاركة وتقاسم مخاطر تأمين الفضاء التجاري في الصين قد دخل مرحلة جديدة من التطوير التخصصي.

وبحسب تصريح مسؤولين معنيين من مكتب تنظيم بكين التابع للهيئة الوطنية لتنظيم التمويل والإشراف على القطاع المالي، فإن هيئة التأمين المشترك المذكورة تعتمد في الهيكل التنظيمي نظامًا طبقيًا مزدوجًا “تأمين مباشر + إعادة تأمين”، لضمان أن قدرة الاكتتاب الإجمالية متينة وموثوقة. وبالإضافة إلى وضع عتبات للقبول، يتم تعديل تكوين الأعضاء بشكل ديناميكي، بما يتيح مطابقة مرنة للسمات المخاطرية لمشاريع الفضاء المختلفة وموارد التأمين؛ وعلى مستوى نظام الخدمة، من خلال نموذج التكامل “تأمين P&C + وسيط”، لتقديم حل تأميني شامل من نقطة واحدة لشركات الفضاء.

توضح البيانات أنه منذ تأسيسها في مارس 2025 وحتى نهاية ذلك العام، وفرت هيئة التأمين المشترك لتأمين الفضاء التجاري في بكين تغطية مخاطر لما يقارب 7.7 مليار يوان (7.7B元) عبر 17 مشروع إطلاق فضائي.

** صعوبة “حصص منخفضة ورسوم مرتفعة” بانتظار الحل**

رغم أن آفاق السوق واسعة، فإن تأمين الفضاء التجاري لا يزال يواجه في التنفيذ الفعلي العديد من العوائق.

据中华联合财险保险股份有限公司重要客户部总经理单尧鹏介绍，目前该公司经营的商业航天保险主要有两大类：一是卫星保险，涵盖发射及初始运行保险、在轨寿命保险；二是火箭保险，包括发射前保险、发射保险以及卫星火箭发射第三者责任保险，全面保障从发射前调试到在轨运营的全流程风险。

قال المسؤولون المعنيون من People’s Insurance P&C المذكورون أعلاه إن تطور الفضاء التجاري في الصين سيكشف تدريجيًا عن مختلف أنواع المخاطر، حيث تتشابك التحديات والفرص بوضوح. فمن ناحية، يؤدي تسريع بناء شبكات الأقمار الصناعية منخفضة المدار إلى زيادة تكرار الرحلات الأولى لصواريخ كبيرة القدرة وقابلة لإعادة الاستخدام بكثافة، كما يدخل إطلاق الفضاء مرحلة اعتيادية عالية الكثافة، وتضغط وتيرة تحديث التكنولوجيا على مدة التحقق من خلال التجربة، وتستمر المخاطر غير المعروفة الناتجة عن تقنيات ابتكارية متعددة في التوسع. ومن ناحية أخرى، تؤدي تنوع سلاسل التوريد إلى زيادة صعوبة إدارة الجودة، وتظهر باستمرار مخاطر جديدة مثل تصادم الحطام الفضائي ومخاطر سلامة منطقة الهبوط. وتظهر هذه المخاطر بسمات مثل: “كلما كانت الابتكارات التقنية أكثر جرأة، كان تسلسل المخاطر أعقد”، وهو ما يشكل تحديًا كبيرًا لقدرات الاكتتاب لدى هيئة التأمين المشترك وإدارة المخاطر والوقاية منها.

صرّح مسؤولون معنيون من شركة Sunlight Property Insurance Co., Ltd. (يُشار إليها فيما يلي بـ “Sunlight P&C”) لمراسل 《Securities Daily》 بأن صعوبة التسعير الاكتواري لتأمين الفضاء التجاري كبيرة؛ وبالإضافة إلى المخاطر الجوهرية الظاهرة مثل فشل الإطلاق، يتعين على شركات التأمين أن تضع في الحسبان بشكل كامل مخاطر خفية مثل أعطال التشغيل في المدار، وتصادم حطام الفضاء، والهجمات الإلكترونية وأمن المعلومات؛ كما يؤدي عدم اليقين في مختلف أنواع المخاطر إلى زيادة صعوبة تسعير المنتج، ويضع متطلبات أعلى على قدرة شركات التأمين على تقييم المخاطر.

مع تداخل عدة عوامل، تعرض سوق تأمين الفضاء التجاري في الصين إلى حد ما للمأزق المعروف بـ “حصص منخفضة ورسوم مرتفعة”: فالحدود التأمينية التي تقدمها وثائق التأمين تكون أقل بكثير من التكلفة الفعلية للصواريخ والأقمار الصناعية، بينما تظل تكاليف تأمين الشركات مرتفعة.

حلل المسؤولون المعنيون من Sunlight P&C المذكورون أعلاه أن ظاهرة “حصص منخفضة ورسوم مرتفعة” تعود إلى عدة أسباب، أولًا: المخاطر شديدة التمركز؛ إذ إن قدرة الشركات على الاحتفاظ بالمخاطر داخل الصين محدودة؛ ولتفادي ضغط التعويضات الكبيرة، لا يمكن إلا اتباع استراتيجية دفاعية تتمثل في خفض الحدود التأمينية ورفع الرسوم. ثانيًا: ما زالت الصناعة تفتقر إلى معايير موحدة لتقييم المخاطر وآليات الإفصاح عن المعلومات، ما يجعل من الصعب على شركات التأمين تكوين صورة دقيقة (“توصيف دقيق”)، فتضطر إلى التسعير المحافظ. وهذا يعكس موضوعيًا أن السوق ما زال في مرحلة البداية.

** من “الدفع بعد وقوع الحادث” إلى “الإشراف المشترك على المخاطر”**

إزاء القيود المتعددة للسوق في مرحلته الأولية، يحتاج تأمين الفضاء التجاري بشدة إلى الاندماج العميق مع سلسلة الصناعة، ليتحول من تأمين “التعويض بعد وقوع الحادث” إلى “إدارة مخاطر على دورة حياة كاملة”.

أكد Yang Fan أن قيمة التأمين لا ينبغي أن تقتصر فقط على كونه “المُسدِّد” بعد وقوع الحادث؛ بل يجب أن تظهر أكثر في الإنذار المبكر بالمخاطر على الطرف الأمامي. فمن خلال إنشاء معايير اكتتاب وإدارة مخاطر مستقلة عن أعمال البحث والتطوير والاختبار، يمكن لشركات التأمين تمحيص المخاطر الكامنة في حلقة التصنيع. وهذه الآلية “بالتأمين لتعزيز البحث والتطوير، وبالتأمين لتعزيز التحسين”، قادرة على تقليل احتمال وقوع المخاطر من المصدر.

وقال المسؤولون المعنيون من People’s Insurance P&C أيضًا للمراسل إن هناك انحرافًا إدراكيًا بارزًا في مجال تأمين الفضاء التجاري حاليًا، وهو المبالغة في مساواة التأمين بأداة لـ “تحويل المخاطر”، مع التركيز بشكل أحادي على الأقساط والحدود التأمينية وإهمال الترابط القوي بين معدل التأمين وموثوقية الصواريخ وعدد مرات الإطلاق وغيرها من المؤشرات، وإهمال كون التأمين أداة لإدارة المخاطر على دورة حياة كاملة وطويلة الأجل. وللخروج من هذا الجمود، يجب أولًا تحديد مكانة التأمين كأداة لإدارة المخاطر طويلة الأجل، وبناء نموذج تعاوني من “الإشراف المشترك على المخاطر + بناء البيانات معًا + تمكين الصناعة”. ومن خلال الارتباط العميق، مساعدة الشركات على تحسين إدارة المخاطر، وتراكم البيانات، وتحديث التكنولوجيا، وفي النهاية تحقيق وضع مربح للطرفين.

وبالنظر إلى المستقبل، قال المسؤولون المعنيون من Sunlight P&C إن تسعير التأمين سيتجه بالتأكيد نحو الدقة والتمايز مع نضج الصناعة، وترسّب بيانات المخاطر وتحسّن المعايير الصناعية. وفي الوقت نفسه، ومع قيام الشركات المحلية بتولي المزيد من طلبات الإطلاق الدولية، ستسرّع خدمات تأمين الفضاء التجاري في الصين عملية “الخروج إلى الخارج”، والمشاركة بعمق في نظام إعادة التأمين العالمي؛ وبالإضافة إلى المواءمة مع المعايير الدولية، ستستمر في تعزيز حقها في الكلام على المستوى الدولي.

كمّ هائل من المعلومات وتحليل دقيق، كل ذلك متاح في تطبيق Sina Finance

责任编辑：高佳