التغيرات العميقة في الجغرافيا السياسية العالمية وظروف العرض والطلب، كيف ستخطط "ثلاثة شركات النفط الكبرى" خلال السنوات الخمس القادمة

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف توازن خطة الإنفاق الرأسمالي للشركات الثلاث الصينية للنفط (ثلاثة براميل) بين النفط والغاز والطاقة الجديدة؟

شهدت ملامح العرض والطلب في سوق النفط الدولي تغيّرًا في 2025، إذ انخفض متوسط سعر خام برنت السنوي بنحو 15% مقارنةً بالعام السابق، بالتزامن مع تراجع الطلب المحلي على المنتجات النفطية وضغط هوامش أرباح سوق المنتجات الكيماوية. وقد واجهت الشركات الثلاث الكبرى للطاقة في الصين—شركة الصين للبترول (601857.SH) وشركة الصين للبترول والكيماويات (600028.SH) وشركة الصين الوطنية للنفط البحري (600938.SH) (يُشار إليها بـ“ثلاثة براميل”)—ضغوطًا جماعية على أدائها.

ومع تصاعد أوضاع الشرق الأوسط منذ أواخر فبراير من هذا العام، أصبحت اختبارًا لمتانة سلسلة الإمداد لدى “ثلاثة براميل” وقدرتها على إدارة المخاطر. ومن معلومات اجتماعات الأداء، يمكن ملاحظة أن “ثلاثة براميل” عبر تثبيت خطة الإنفاق الرأسمالي السنوية، وإعادة تشكيل رؤية التطور والأهداف الاستراتيجية للشركة، وضعت مسار التطور الأساسي خلال السنوات الخمس المقبلة.

تُبرز متانة الأداء التشغيلي في ظل ضغط على النتائج

“شهد جانب العرض في سوق النفط العالمية ارتفاعًا كبيرًا في 2025، مسجلًا أعلى مستوى خلال نحو 20 عامًا؛ بينما تباطأ نمو جانب الطلب، وانتقل توازن العرض والطلب من الشدة إلى الارتخاء.” هكذا وصف نائب الرئيس التنفيذي لشركة الصين الوطنية للنفط البحري، كبير مسؤولي المالية، مو شيوپينغ، سوق النفط العالمي في 2024 خلال اجتماع نتائج 2025، وذكر أن انخفاض أسعار النفط الدولية بشكل عام وتذبذبها نزولًا كان نتيجةً لعوامل مثل توقعات النمو الاقتصادي، والاضطرابات الجيوسياسية، وتعديلات السياسة النقدية، حيث انخفض متوسط سعر برنت مقارنةً بالعام السابق بنحو 15% إلى 68.2 دولارًا للبرميل.

تحت ضغط مزدوج يتمثل في هبوط أسعار السوق وضعف الطلب، تباين أداء “ثلاثة براميل” بوضوح.

استندت شركة الصين الوطنية للنفط البحري إلى مزايا التحكم في تكاليف المنبع لتثبيت الأساس. ففي 2025 انخفضت الإيرادات التشغيلية بنسبة 5.3% على أساس سنوي إلى 8B يوان، كما تراجع صافي الربح العائد للمساهمين بنسبة 11.5% إلى 1220.82 مليار يوان. أما شركة الصين للبترول والكيماويات فتعرضت لقيود ناتجة عن ضعف أعمال المنبع، إذ انخفضت الإيرادات التشغيلية العام الماضي بنسبة 9.46% إلى 2.78 تريليون يوان، وتراجع صافي الربح العائد للمساهمين بنسبة 36.8% إلى 318.1 مليار يوان، في تراجع متواصل لسنوات أربع على التوالي. في المقابل، أظهرت شركة الصين للبترول متانة أقوى بالاعتماد على التخطيط المتوازن لسلسلة القيمة على مستوى كامل الصناعة؛ إذ لم تنخفض إيراداتها التشغيلية العام الماضي إلا بنسبة 2.5% على أساس سنوي لتصل إلى 2.86 تريليون يوان، بينما تراجع صافي الربح العائد للمساهمين بنسبة 4.5% إلى 122.08B يوان، وهو أقل من مستوى التراجع لدى الشركات الأخرى.

قال رئيس مجموعة الصين للبترول والكيماويات، هوو تشي جون، إن الهبوط الكبير في أسعار النفط الخام عالميًا وتراجع هوامش أرباح سوق الكيماويات هما السببان الرئيسيان لانخفاض كبير في منافع الشركة. وبشكل محدد، شهدت الشركة انخفاضًا متزامنًا في متوسطات أسعار بيع 11 منتجًا رئيسيًا للتصدير إلى الخارج؛ إذ تراوحت نسبة هبوط أسعار منتجات مثل النفط الخام والديزل والمواد الخام الكيماوية الأساسية بأكثر من 7%. وقد أدى ذلك إلى انخفاض إيرادات المبيعات الخارجية لمنتجات النفط لدى قسم التكرير وقسم التسويق والتوزيع بنسبة 11.7% على أساس سنوي إلى 1.62 تريليون يوان، وتراجع إيرادات المبيعات الخارجية للمنتجات الكيماوية بنسبة 9.6% على أساس سنوي إلى 27.8k يوان. وتشكل هاتان الفئتان معًا أكثر من 70% من إجمالي إيرادات الشركة التشغيلية.

أمام ضغط السوق، اعتبرت “ثلاثة براميل” أن زيادة المخزون ورفع الإنتاج في جانب المنبع هما المفتاح لتثبيت الوضع. ففي 2025، نما إنتاج شركة الصين للبترول والكيماويات من النفط والغاز بنسبة 1.9% على أساس سنوي إلى 31.81B برميل مكافئ نفط، مسجلًا رقمًا قياسيًا تاريخيًا. أما صافي إنتاج شركة الصين الوطنية للنفط البحري من النفط والغاز فبلغ 28.6k برميل مكافئ نفط بزيادة 7% على أساس سنوي، مع نمو متواصل لعدة سنوات. وبلغ إنتاج شركة الصين للبترول من مكافئ النفط والغاز 157.3B برميل بزيادة 2.5% على أساس سنوي.

وبحسب مو شيوپينغ، فإن شركة الصين الوطنية للنفط البحري تعالج بشكل عملي وفعّال أعمال خفض التكاليف، وتُحافظ على نمو إنتاج ثابت، بما يمكّنها من مواجهة الآثار السلبية الناجمة عن تذبذب أسعار النفط العالمية نزولًا.

كيف تتعامل مع الاضطراب المرتبط بأوضاع الشرق الأوسط

خلال فترة تعديل دورة الصناعة، أدت الزيادة الحادة في توتر الشرق الأوسط في أواخر فبراير من هذا العام إلى إدخال متغيرات إضافية على هيكل إمدادات الطاقة العالمية. كما ارتفع خطر الملاحة في مضيق هرمز. وأصبح موضوع كيفية تدفق تجارة النفط والغاز وكيفية تعزيز شركات النفط والغاز لضمان الإمداد محور اهتمام المستثمرين بعد الإفصاح عن التقارير السنوية لـ“ثلاثة براميل”.

وبخصوص ذلك، ردّ رئيس شركة الصين للبترول، داي هوو ليانغ، خلال اجتماع الأداء بأن تشغيل شركة الصين للبترول حاليًا “طبيعي إجمالًا”، لأن مجموع النفط والغاز المنتج ذاتيًا لدى الشركة، وواردات النفط والغاز عبر خطوط الأنابيب، وحصة النفط والغاز في الخارج خارج منطقة الشرق الأوسط، إضافةً إلى عقود التجارة طويلة الأجل، يغطي حوالي 90% من حجم تكرير النفط الخام والمبيعات التجارية لغاز الشركة. ولا يحتاج إلا نحو 10% من موارد النفط والغاز إلى استيرادها عبر مضيق هرمز، وأن السلسلتين الصناعيتين الرئيسيتين للنفط والغاز لدى الشركة قادرتان على ضمان تشغيل طويل الأجل ومستقر عند أحمال مرتفعة.

وأضاف داي هوو ليانغ أن شركة الصين للبترول وضعت في 2025 خططًا مخصصة للحفاظ على سلامة وسلاسل الصناعة والإمداد، بما في ذلك سيناريوهات ضمان الإمداد من خلال التجارة، وبأن هذه الخطة تُطبّق حاليًا بشكل منظم، وستستمر في المراجعة والتحسين بما يتماشى مع تغيّر الأوضاع.

ورغم أن شركة الصين للبترول والكيماويات وشركة الصين الوطنية للنفط البحري لم تكشفا عن بيانات الاعتماد التفصيلية على ممرات محددة، فإن كلتيهما تعززان متانة سلسلة الصناعة وسلسلة الإمداد من خلال زيادات في المخزون ورفع الإنتاج داخل الصين، وتخطيط متعدد ومتنوع في الخارج، على سبيل المثال. تمتلك شركة الصين الوطنية للنفط البحري حقوقًا في عدة مشاريع عالمية رفيعة المستوى للنفط والغاز، وتمتد أصولها عبر أكثر من 20 دولة ومنطقة مثل إندونيسيا وأستراليا والأرجنتين وكندا وغيانا، بما يشتت المخاطر الجيوسياسية عبر التوزيع الجغرافي. كما حصلت الشركة في العام الماضي في المياه الصينية على 6 اكتشافات استكشافية جديدة، وقامت بتقييم ناجح لبنى تحمل النفط والغاز مثل “لينغشوي 17-2” وغيرها من البنى، بما يضع أساسًا متينًا للتحويل السريع من الاحتياطيات إلى الإنتاج.

قال مو شيوپينغ: “في الوقت الحالي، يخضع العالم لتعديلات عميقة في الجوانب الجيوسياسية وفي العرض والطلب. تسعى جميع الدول في العالم إلى البحث عن توليفة من الطاقة المتنوعة والمستقرة.” ويرى أن الوضع الحالي يجعل العالم يدرك بشكل أكبر لا غنى النفط والغاز بوصفهما طاقة فورية، وبناءً على ذلك، ستلتزم شركة الصين الوطنية للنفط البحري بتعزيز صناعة النفط والغاز كقطاع رئيسي بثبات، وتواصل الحفاظ على مستوى وشدة استثمار معينين، لتضع أساسًا متينًا لتوافر احتياطيات النفط والغاز اللازمة للتطور على المدى الطويل.

“الخطة الخمسية الخامسة عشرة” تركز على التحول في قطاع الطاقة

في ظل تذبذب دورة الصناعة وطوفان موجة التحول في الطاقة، وبناءً على خطة الإنفاق الرأسمالي التي تم الإفصاح عنها في التقارير السنوية لـ2025، يتضح أن “ثلاثة براميل” حدّدت بوضوح اتجاهات التطور لهذا العام وحتى فترة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، مع التركيز على تحسين جودة وكفاءة صناعة النفط والغاز، وتخطيط الطاقة الجديدة، وترقية سلاسل الصناعة.

وبالنظر إلى “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، اقترحت شركة الصين للبترول والكيماويات إطارًا صناعيًا جديدًا للتطوير بعنوان “قاعدة واحدة وجناحان وثلاث سلاسل وأربع نقاط جديدة”، أي أن الطاقة والموارد هي الأساس، وصناعات التكرير والبتروكيميائيات هي الجناحان، وأن ثلاث سلاسل مبيعات رئيسية تتمثل في منتجات النفط والغاز الطبيعي والمنتجات الكيماوية هي التي تقود السلسلة، بينما تُعد “الطاقة الجديدة والمواد الجديدة وأشكال الأعمال الجديدة ومسارات الأعمال الجديدة” محورًا لنمو استراتيجي جديد، مع بناء شركة حديثة للطاقة والكيماويات تتصدر العالم.

في 2026، تخطط شركة الصين للبترول والكيماويات للإنفاق الرأسمالي بقيمة تتراوح بين 16.2k يوان و131.6B يوان. ومن بين ذلك، سيُوجَّه مبلغ 723 مليار يوان إلى قطاعات الاستكشاف والتطوير، بشكل رئيسي لإنشاء طاقات إنتاج النفط الخام في مثل جيموجيانغ وتاهه (济阳، 塔河) ومشاريع الغاز الطبيعي في مثل تشوانشي وتشياننان (川西、川南). وتُعد صناعة الكيماويات ثاني أكبر قطاع من حيث الإنفاق الرأسمالي للشركة؛ وخلال هذا العام، تخطط الشركة لإنفاق 282 مليار يوان على مشاريع مثل ماوجونغ وتسييلو إيكسينغ (茂名、齐鲁乙烯) و”جيوجيانغ” للمواد الأروماتية (九江芳烃) وغيرها. بالإضافة إلى ذلك، تخطط الشركة أيضًا لإنفاق 90 مليار يوان على قطاع التسويق والتوزيع لتطوير شبكة محطات الشحن الشامل.

أما شركة الصين للبترول فترتقي أكثر برؤيتها الاستراتيجية، إذ استكملت هدف بناء “شركة طاقة دولية عالمية المستوى” ليصبح “شركة طاقة وكيماويات عالمية المستوى”، مع إبراز قيادة مزدوجة من جانب الطاقة والكيماويات. وفي 2026، تخطط الشركة للإنفاق الرأسمالي بواقع 28.2B يوان، منها 9B يوان تتركز على قطاعي النفط والغاز والطاقة الجديدة. ومن ناحية، تواصل التركيز على الاستكشاف والتطوير ذي الكفاءة الحجمية للمناطق والحقول الرئيسية مثل سونغلياوتشيانغ وتشانجاري (松辽、准噶尔) وسيشوان (四川)، وتعزز تطوير الموارد غير التقليدية. ومن ناحية أخرى، تسرّع بناء القواعد الكبرى للطاقة الجديدة وغيرها من المشاريع الرئيسية، وتدفع تنفيذ مشاريع مثل توليد الطاقة من الرياح والشمس وCCUS.

وعلى صعيد الأهداف المرحلية للتحول في قطاع الطاقة، قال داي هوو ليانغ إنه بحلول 2030، ستتجاوز نسبة قدرة شركة الصين للبترول على تطوير الطاقة الجديدة واستخدامها 20% من إجمالي معادل إمدادات الطاقة، وبحلول 2035 تتحقق هدف “تقاسم عالم الطاقة الجديدة والوقود النفطي والغاز الطبيعي على ثلاثة أجزاء متساوية تقريبًا”. كذلك، وبحلول نهاية “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، ستكون كمية إنتاج المواد الجديدة في الشركة قد تضاعفت مقارنة بنهاية “الخطة الخمسية الرابعة عشرة”. وفي 2025، بلغت نسبة قدرة تطوير الطاقة الجديدة واستخدامها لدى شركة الصين للبترول نحو 7% من إجمالي معادل إمدادات الطاقة، محققةً بنجاح الهدف المرحلي الأول من خطة الخطوات الثلاث المتمثلة في الإحلال النظيف، والربط الاستراتيجي، والتحول الأخضر.

وقال رئيس شركة الصين الوطنية للنفط البحري، تشانغ تشوانجيانغ، إن الشركة ستعتمد على إمكانات تطوير موارد الطاقة البحرية، وستتمسك بخطها الأول القائم على النفط والغاز، وتُسرّع عملية انتقال القوى الجديدة والقديمة ومراجعة أساليب التطوير، لبناء “خط ثانٍ” لنمو صناعة الطاقة الجديدة.

في 2026، سيبقى ميزانية الإنفاق الرأسمالي لشركة الصين الوطنية للنفط البحري عند مستوى يتراوح بين 220.8B يوان و112B يوان. وستواصل الشركة السعي إلى تحقيق إنتاج ذي عائد مجدٍ (مفيد/فعّال)، وتتمثل أهداف إنتاج النفط والغاز السنوية في 122B إلى 800 مليون برميل مكافئ نفط. وفي الوقت ذاته، ستقوم الشركة بتنشئة بنشاط قطاعات طاقة جديدة مثل طاقة الرياح البحرية، وزيادة جهود الحصول على موارد مزارع رياح عالية الجودة، بهدف اقتحام الصف الأول في قطاع طاقة الرياح البحرية.

(المقال من موقع يي فينانغ فاينانشال)