صانعو السوق المعتمدون على الأصول (RWA) يركزون على جمع التمويل أكثر من سيولة السوق الثانوية

• إعلان -

يُظهر تقرير صدر في 20 فبراير 2026 عن منصة الترقيم Brickken أن مُصدري الأصول الواقعية (RWAs) يستخدمون في المقام الأول تقنية البلوك تشين لتحسين تكوين رأس المال، وليس لإنشاء سيولة فورية في السوق الثانوية.

تشير النتائج إلى أن الترقيم يُنظر إليه أولاً بوصفه أداة لتمويل الشركات وجمع الأموال، وليس بوصفه حلاً للتداول.

تكوين رأس المال هو المحرك الرئيسي

شملت الدراسة الاستقصائية، التي أُجريت في الربع الرابع من عام 2025، مُصدّرين من قطاعات مثل التكنولوجيا (31.6%)، والترفيه (15.8%)، والائتمان الخاص (15.8%).

المصدر: https://drive.google.com/file/d/1FeoES838fzR1J59KsAgCCaZ8JGmFhcWr/view

ووفقاً للنتائج، قال 53.8% من المستجيبين إن السبب الرئيسي لترميز الأصول يتمثل في تحسين تكوين رأس المال وكفاءة جمع التمويل. في المقابل، ذكر 15.4% فقط السيولة باعتبارها الدافع الرئيسي.

في حين أن السيولة ليست أولوية حالية للعديد من المشاريع، فإن التوقعات تتغير. قال نحو 38.4% إنهم لا يحتاجون حالياً إلى الوصول إلى السوق الثانوية، لكن 46.2% يتوقعون الحاجة إلى السيولة خلال ستة إلى اثني عشر شهراً.

ومن اللافت أن 69.2% من مُصدّري الأصول الواقعية (RWAs) الذين شملتهم الدراسة الاستقصائية قد أكملوا بالفعل عملية الترقيم وهم متاحون حالياً للتشغيل.

التنظيم يظل العائق الرئيسي

يستمر الاحتكاك التنظيمي في كونه التحدي المهيمن. فقد أفاد 84.6% بشكل كبير من المستجيبين بأنهم واجهوا عقبات تنظيمية أثناء عملية الطرح. وبالمقارنة، حدد 13% فقط المشكلات التقنية أو المتعلقة بالتطوير باعتبارها أكبر عائق لديهم.

علّق كبير مسؤولي التسويق في Brickken، جوردي إستوري (Jordi Esturi)، بأن الترقيم ينتقل من كونه مجرد «كلمة رائجة» إلى أن يصبح بصورة متزايدة طبقة بنية تحتية مالية أساسية للوصول إلى رأس المال.

                مشروع قانون الاحتياط الاستراتيجي للبيتكوين في ميزوري يتقدم إلى اللجنة

أنواع الأصول تتوسع

في حين كانت الجهود المبكرة للترقيم تتركز بشكل كبير في العقارات، فإن مزيج الأصول يتسع. حالياً، تمثل حقوق الملكية أو الأسهم 28.6% من الأصول المُرقّمة أو المخطط لترقيمها، تليها الأصول المتعلقة بالملكية الفكرية والترفيه بنسبة 17.9%.

تشير هذه التنويعات إلى أن الترقيم يتوسع خارج أسواق العقارات ليشمل التمويل المؤسسي والصناعات الإبداعية.

البنية التحتية تلحق بالركب

يأتي هذا التحول نحو بنية إصدار (issuance) تحتية مع قيام بورصات تقليدية مثل NYSE وNasdaq باستكشاف نماذج تداول على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع للأصول المُرقّمة. وقد تربط هذه التطورات في نهاية المطاف بين تكوين رأس المال الأساسي بسيولة سوق ثانوية أكثر قوة.

ومع ذلك، تشير البيانات حالياً إلى أن معظم المُصدّرين ينظرون إلى الترقيم بوصفه أداة لجمع رأس المال أولاً، مع ظهور السيولة كهدف في مرحلة لاحقة بدلاً من أن تكون أولوية فورية.