مجموعة شيوي القابضة: تحقيق الربحية بحلول عام 2025، والمرحلة الأصعب بعد إتمام إعادة هيكلة الديون قد مرّت تدريجيًا

في 31 مارس، أصدرت شركة Country Garden Holdings Group（00884.HK） إعلان نتائجها السنوية لعام 2025. خلال الفترة، حققت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 254.52 مليار يوان، منها إيرادات الإيجار والخدمات الأخرى المرتبطة بالعقارات الاستثمارية البالغة 16.4 مليار يوان؛ وبفضل الاستفادة من أرباح إعادة الهيكلة، حققت شركة Country Garden Holdings Group في 2025 أرباحًا بعد الخسارة (أي تحولت من الخسارة إلى الربح)، محققة صافي ربح قابلًا لتوزيع حقوق الملكية على المساهمين قدره 176.7 مليار يوان.

من ناحية الأرباح، خلال الفترة، حققت شركة Country Garden Holdings Group إجمالي ربح بلغ 17.44 مليار يوان، منخفضًا بنسبة 76.3% مقارنة بإجمالي ربح قدره 73.62 مليار يوان خلال الفترة نفسها من 2024؛ وبلغ هامش إجمالي الربح 6.9%، منخفضًا بمقدار 8.5 نقاط مئوية مقارنة بـ 15.4% خلال الفترة نفسها من العام السابق.

وبفضل المكاسب الضخمة لمرة واحدة الناتجة عن إعادة هيكلة الديون داخل وخارج الصين، حققت شركة Country Garden Holdings Group في 2025 أرباحًا بعد الخسارة. وتُظهر بيانات الإعلان أنه في عام 2025، حققت الشركة ربحًا قبل الضريبة قدره 165.82 مليار يوان، بينما كانت خسارة قبل الضريبة خلال الفترة نفسها من 2024 بلغت 36.47 مليار يوان؛ كما بلغ الربح 158.95 مليار يوان، مقابل تحقق التحول من الخسارة إلى الربح مقارنة بخسارة قدرها 63.26 مليار يوان في 2024.

ومن زاوية عوائد المساهمين، بلغ صافي ربح حقوق الملكية المنسوب إلى المساهمين في 2025 حوالي 176.66 مليار يوان، بينما كان في 2024 صافي خسارة قدره حوالي 70.76 مليار يوان. ويُعزى نمو الأرباح بشكل رئيسي إلى توليد إعادة هيكلة ديون خارجية أرباحًا بنحو 405 مليارات يوان، وإعادة هيكلة ديون داخلية أرباحًا بنحو 10 مليارات يوان.

إذا تم استبعاد أثر أرباح إعادة هيكلة الديون لمرة واحدة المذكورة أعلاه، فإن صافي الخسارة الأساسية المنسوب إلى حقوق الملكية في 2025 لشركة Country Garden Holdings Group يبلغ حوالي 88.87 مليار يوان، وهو ما يمثل اتساعًا ملحوظًا للخسارة الأساسية مقارنة بخسارة أساسية قدرها 58.25 مليار يوان في 2024. وذكر الإعلان أن تفاقم الخسارة الأساسية يرجع بشكل رئيسي إلى انخفاض حجم إنجاز مشاريع العقارات التي وصلت خلال الفترة إلى شروط الاعتراف بالإيرادات، ما أدى إلى انخفاض الإيرادات، فضلًا عن استمرار ضعف السوق الذي يضغط على هامش إجمالي الربح.

في نهاية الفترة، عززت شركة Country Garden Holdings Group صافي الأصول المنسوب إلى المساهمين (العائد على الأم) إلى 303 مليارات يوان، وانخفض حجم الديون ذات الفوائد إلى 504 مليارات يوان، أي أقل بأكثر من 600 مليار يوان من ذروة عام 2021، فيما بلغ معدل صافي الديون 74%. وسجلت التدفقات النقدية من التشغيل إيجابية لمدة أربع سنوات متتالية.

وخلال الفترة، حققت شركة Country Garden Holdings Group قيمة مبيعات العقود البالغة 161.0 مليار يوان، ومساحة البناء لمبيعات العقود البالغة 154.79 مليون متر مربع، وسعر البيع المتوسط لمبيعات العقود 10402 يوان/متر مربع. وساهمت منطقة دلتا نهر اليانغتسي، ومنطقة بحر بوهاي، ومنطقة وسط وغرب الصين، ومنطقة جنوب الصين بنحو 27.0% و34.9% و28.2% و9.9% على التوالي في حجم المبيعات.

وبالنسبة لعام 2026، ذكرت شركة Country Garden Holdings Group أن صناعة العقارات من المتوقع أن تظل ضمن فترة التعديل، وأن الانتعاش الشامل سيستغرق وقتًا، لكن الفرص الهيكلية ودعم السياسات سيكونان المتغيرين الحاسمين. وبالنظر إلى أن تعديل اختلال العرض والطلب في سوق العقارات المستعملة يتطلب وقتًا أطول، فمن المتوقع أن يستمر سوق الأراضي في إظهار سمة “تقليل الكميات ورفع الجودة”.

ترى شركة Country Garden Holdings Group أن استثمارات مطوري العقارات ستصبح أكثر عقلانية، مع التركيز على قطع الأراضي الأساسية في المدن الأولى والثانية التي تتمتع بوضوح أكبر في اليقين. ومن المحتمل أن يظل سوق الأراضي في المدن غير الأساسية باردًا، وقد تتوقف بعض المدن عن توفير الأراضي. ومع ترقق أرباح أعمال التطوير، سيزداد بشكل ملحوظ التركيز على أعمال الأصول العقارية التشغيلية.

وبالنسبة إلى إعادة هيكلة جميع الديون داخل وخارج الصين التي اكتملت، قالت شركة Country Garden Holdings Group إن أصعب مرحلة للشركة قد مرت تدريجيًا، وأن الشركة تدخل نقطة تحول جديدة في تطورها. فقد تم أيضًا تطبيق إعادة هيكلة الديون داخل وخارج الصين وحصلت على نتائج فعالة، وانخفض حجم الديون ذات الفوائد بشكل كبير، وتحسن هيكل رأس المال بشكل ملحوظ، وتم تخفيف ضغوط السيولة بشكل فعال، ما يضع أساسًا متينًا للتطور اللاحق.