لا تزال الأسهم الصينية على المدى الطويل تتمتع بالمرونة، وتستحق الفرص الهيكلية الانتظار

الأقسام المميزة

            الأسهم المفضلة
مركز البيانات
مركز الأسعار
تدفقات الأموال
تداول تجريبي
        

        التطبيق

الصحفي: وانغ نينغ

في الآونة الأخيرة، شهد سوق A-الأسهم في الصين تذبذبًا واضحًا. في 24 مارس، أجرت المؤسسات السبعة الكبيرة للصناديق العامة، مثل صندوق هواشيا للصناديق وصندوق جياشي للصناديق وصندوق جيانشين للصناديق وصندوق شينغتشينغ العالمية للصناديق وصندوق ينهِهِ للصناديق وصندوق فوجو للصناديق وصندوق غوانغدا باودي شين للصناديق، مقابلات مع مراسل صحيفة «سِكرت دايلي». وقد اتفقت غالبية هذه المؤسسات على أن تذبذب سوق A-الأسهم الحالي يتأثر بانخفاض المخاطر الجيوسياسية الخارجية وانخفاض شهية المخاطر الدولية. ومن منظور المدى المتوسط والطويل، ما زالت الأصول الصينية تتمتع بمرونة قوية، وتستحق فرصًا بنيوية في قطاعات مثل التكنولوجيا والطاقة المزيد من الترقب.

قال مسؤول معني بالشؤون ذات الصلة في صندوق هواشيا للصناديق لمراسل صحيفة «سِكرت دايلي»: «في الآونة الأخيرة، وبسبب استمرار تأثير مخاطر السوق الدولية، شهد سوق A-الأسهم بعض التذبذب». ومن منظور المدى المتوسط والطويل، فإن تَفَاقُم مختلف عوامل المخاطر يساعد على تعزيز القدرة التنافسية للأصول الصينية، وأن اختيار الأموال لنهج تخطيط طويل الأجل هو الخيار الأفضل. أولًا، إن درجة اعتماد الصين على النفط الخام الدولي منخفضة؛ ولا تكفي التطورات الراهنة في الخارج لتشكل تأثيرًا طويل الأجل على الأصول الصينية. ثانيًا، إن القدرة التنافسية في سوق الطاقة الجديدة في الصين تتحسن تدريجيًا، وهناك خيارات بديلة كافية للنفط الخام الدولي. أخيرًا، فإن التعديلات قصيرة الأجل في إمدادات الطاقة في الأسواق الخارجية لا يمكنها تغيير عوامل الدعم الجوهرية لارتفاع أسعار مختلف الأصول في الصين.

قال مسؤول معني بالشؤون ذات الصلة في صندوق جياشي للصناديق لمراسلنا: إن تذبذب السوق العالمي في الآونة الأخيرة قد زاد، وراجعت شهية المخاطر بشكل عام، كما شهد سوق A-الأسهم أيضًا بعض التقلب، لكن مع الأخذ في الاعتبار المرونة في تقييمات عدة قطاعات، يُتوقع أن تكون ضغوط التعديل الشامل للمؤشر العام محدودة.

قال تشيان شين من إدارة إدارة صندوق شينغتشينغ العالمية: إن سوق الطاقة في الصين يتميز بتنوع نسبي في بنيته. وبفضل استراتيجية «الهدفين الكربونيين» (الكربون المزدوج)، ارتفعت درجة الكهربة في بلادي بسرعة في السنوات الأخيرة، ما أدى إلى انخفاض الاعتماد على النفط. ومن منظور الأساسيات، لم تحدث في الاقتصاد الصيني تغييرات جوهرية؛ لذلك لن تكون الصدمات التي يتعرض لها السوق المالي واضحة جدًا. وفي المستقبل، ستواصل أسعار الأصول ذات الصلة الحفاظ على اتجاه يميل إلى القوة.

وبسبب تأثير تذبذب سوق A-الأسهم قصير الأجل، شهدت صافي قيمة الأصول ذات الصلة تراجعًا على المدى القصير. قال يو هوي، محلل استراتيجيات أول في صندوق فوجو، لمراسلنا: إن التذبذب القصير الأجل في سوق A-الأسهم ربما يكون يجري تهيئة فرص تخصيص أفضل. ومن منظور الأساسيات، لدى الصين قاعدة اقتصادية متينة وبيئة أكثر أمانًا واستقرارًا. على سبيل المثال، توجد سياسات «تثبيت النمو» مُنظَّمة وفعّالة، ومستمرّة ومخزونة بوفرة، كما أن السياسة النقدية تميل إلى رعاية السوق بطرق متنوعة؛ وفي الوقت نفسه، فإن قطاع التصنيع في الصين ونظام سلسلة التوريد مكتملان، ويظهر إجمالًا اتجاهًا جيدًا نحو الاستقرار والتحسن. تدعم هذه العوامل الإيجابية مجتمعة استمرار ارتفاع أسعار الأصول الصينية.

وبحسب عدة مؤسسات صناديق عامة، ستظهر في المستقبل فرص هيكلية. قال مسؤول معني بالشؤون ذات الصلة في صندوق ينهِهِ لمراسلنا: إن مخاطر السوق الدولية تتركز حاليًا في السلع ذات الموارد، وأن منطق التداول يتأرجح أيضًا بين الإصلاح وبين التحوط من المخاطر. وبسبب أن المخاطر في سوق A-الأسهم قد انطلقت نسبيًا، فمن المتوقع أن تشهد قطاعات مثل الفحم والبترول والبتروكيماويات فرصًا هيكلية ملحوظة في المستقبل.

قدّم مسؤول معني بالشؤون ذات الصلة في صندوق جيانشين للصناديق لمراسلنا توضيحًا بأن الهبوط في سوق A-الأسهم في الآونة الأخيرة يرجع أساسًا إلى القلق من انخفاض السيولة، لكن توجد دعوم في أساسيات الصناعة. على سبيل المثال، قطاعات مثل وحدات الوحدات البصرية (الـ Optical Modules)، والطاقة الشمسية والتخزين لديها مستوى مرتفع من المزدهر (الزخم)، وقد تشهد تحفيزات أحداث. إضافة إلى ذلك، فإن قطاع البنوك باعتباره فئة ذات عائد توزيعات مرتفع يستحق أيضًا الاهتمام. في المرحلة التالية، يلزم التركيز على ثلاثة متغيرات أساسية: أولًا تطور الأوضاع في الخارج؛ ثانيًا تعديلات السياسة النقدية للبنوك المركزية الرئيسية في العالم؛ ثالثًا مدى تعزيز سياسات تثبيت النمو محليًا.

قال أحد المسؤولين في قسم أبحاث الأسهم التابع لصندوق غوانغدا باودي شين للصناديق لمراسلنا: إن الوضع المتساهل في سيولة سوق A-الأسهم من المتوقع أن يستمر. ويمكن أن تستعيد الأموال قوتها في تخصيص الأصول مثل الأسهم البنكية، ما سيقدم دعمًا لسيولة السوق في الأجل المتوسط والطويل. أما بالنسبة لاستراتيجية تخصيص الأصول، فإن الاستراتيجية الدفاعية لا تزال تستحق إعطاء الأولوية؛ وفي الأجل المتوسط يمكن التركيز على فرص في سوق السندات مثل تضييق فرق العائد على الآجال (spread آجال العائد).

ويرى المسؤول المعني بالشؤون ذات الصلة في صندوق جياشي أعلاه أنه في الأجل المتوسط لا يزال متوقعًا التفاؤل بثلاثة اتجاهات: أولًا، في اتجاه النمو التكنولوجي، توجد مجالات فرعية يُحتمل أن يستمر تحسن درجة المزدهر فيها، مثل قطاعات «AI+» والطاقة الجديدة. ثانيًا، قطاعات مثل الكيماويات والمعادن غير الحديدية التي تستفيد من قوة دفع السياسات. ثالثًا، أصول الخدمات المالية غير المصرفية ذات تقييم منخفض أو أرباح مستقرة، أو التي تمتلك نسبة سعر إلى قيمة أعلى مع تعافي الطلب المحلي؛ إضافة إلى قطاع الاستهلاك الذي يستفيد من «الاستثمار في الإنسان».

 منصة شراكة Sina لفتح حسابات تداول العقود الآجلة — آمنة وسريعة ومضمونة
![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ee1243f445-55febfb19f-8b7abd-ceda62)

فيض من الأخبار وتفسير دقيق — كل ذلك على تطبيق Sina Finance

المسؤول عن التحرير: Zhao Si Yuan