تقرير الأداء السنوي لصندوق هويتانفو لمؤشر CSI 500 المعزز: انخفاض الحصص بنسبة 54%، وتراجع الأصول الصافية بنسبة 49%، وتراجع رسوم الإدارة بشكل طفيف بنسبة 3.6%

المؤشرات المالية الأساسية: صافي الربح 482M يوان صافي الأصول بنسبة مماثلة تقريبًا في الانخفاض إلى النصف

في عام 2025، حقق صندوق يي-تشان-فو (Huixin) للصندوق الاستثماري المعزز لمؤشر CSI 500 (ويُشار إليه فيما يلي بـ“الصندوق”) صافي ربح قدره 481,595,975.45 يوان، وصافي أصول في نهاية الفترة بلغ 1,679,476,020.54 يوان، بانخفاض كبير بنسبة 49.0% مقارنةً بـ 3,293,018,619.70 يوان في نهاية عام 2024. انخفض إجمالي حصص الصندوق من 2,034,080,351.72 حصة في نهاية 2024 إلى 819,817,774.67 حصة في نهاية الفترة، بنسبة انخفاض بلغت 59.7%. ومن بينها، صافي استرداد (إعادة سحب) للحصص من الفئة A بلغ 760 مليون حصة (-54.2%)، وصافي استرداد للفئة C بلغ 464 مليون حصة (-73.8%)، بينما شهدت الفئة Y إضافة 119 مليون حصة (+686.3%).

أداء قيمة الوحدة: جميع فئات الحصص الثلاث تتراجع عن المؤشر القياسي الفئة Y تتفوق نسبيًا في مواجهة الهبوط

في عام 2025، بلغ معدل نمو صافي قيمة وحدة حصص الفئة A 26.50%، والفئة C 25.99%، والفئة Y 27.14%، وجميعها أقل من معدل العائد للمؤشر القياسي للمقارنة (عائد مؤشر CSI 500_95% + معدل الفائدة على الودائع الجارية (بعد الضريبة)_5%) البالغ 28.81%. ومن ضمن ذلك، تراجعت الفئة A عن المؤشر بمقدار 2.31 نقطة مئوية، وتراجعت الفئة C بمقدار 2.82 نقطة مئوية، وتراجعت الفئة Y بمقدار 1.67 نقطة مئوية، حيث كان أداء الفئة Y أفضل نسبيًا.

ومن منظور طويل الأجل، فمنذ سريان عقد الصندوق (25 أبريل 2023) وحتى الآن، بلغ معدل نمو صافي القيمة التراكمي للفئة A 36.48%، وللفئة C 35.00%، وللفئة Y 23.95%، وقد تجاوزت جميعها المؤشر القياسي لنفس الفترة بنسبة 19.57% (للفئة A) و23.45% (للفئة Y).

استراتيجية الاستثمار والتشغيل: تراجع الأداء بسبب أثر العوامل ضمن أسلوب النمو

ذكر مدير الصندوق أنه في عام 2025، شهد سوق الأسهم A-share موجة سوقية هيكلية يُمثل فيها “النمو أفضل من القيمة” و“الشركات الصغيرة أفضل من الشركات الكبيرة”. وقد حدث تمايز واضح داخل مؤشر CSI 500. يستخدم الصندوق استراتيجية انتقاء الأسهم بشكل كمي، مع الحفاظ على توازن تخصيص العوامل مقارنةً بالمؤشر القياسي. إلا أنه، بسبب التعرض بشكل أكبر لعوامل الجودة والقيم المتدنية، ومع كون السوق يميل لصالح أسلوب النمو، لم تكن الهجمة/الاستراتيجية هجومية بما يكفي، ما أدى إلى انخفاض العائد مقارنةً بالمؤشر.

وخلال فترة التقرير، بلغ عائد استثمارات أسهم الصندوق 410,108,453.51 يوان (دخل فروق البيع والشراء للأسهم)، وارتفع بشكل كبير على أساس سنوي بنسبة 190.7% (كان في 2024: 141,765,534.89 يوان)، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تحسن نشاط السوق خلال العام وزيادة حجم التداول.

تحليل الرسوم: انخفاض مزدوج في رسوم الإدارة ورسوم الحفظ؛ انخفاض كبير بنسبة 30% في رسوم التداول

رسوم الإدارة ورسوم الحفظ

بلغت رسوم الإدارة الخاصة بالصندوق عن الفترة 19,107,732.28 يوان في عام 2025، بانخفاض بنسبة 3.6% مقارنةً بـ 19,830,314.70 يوان في عام 2024؛ وبلغت رسوم الحفظ عن الفترة 4,776,933.24 يوان، بانخفاض بنسبة 3.6% مقارنةً بـ 4,957,578.80 يوان في 2024. ويتماشى انخفاض الرسوم بشكل أساسي مع تقلص حجم الصندوق. وفي الوقت نفسه، فإن رسوم إدارة الفئة Y (0.40%/سنة) ورسوم الحفظ لها (0.10%/سنة) تساوي فقط نصف رسوم الفئات A و C، وهو ما يُعد أحد الأسباب المهمة لنمو حصص الفئة Y.

رسوم التداول

بلغ رصيد رسوم التداول المستحقة على الصندوق في نهاية الفترة 575,413.66 يوان، بانخفاض بنسبة 60.5% مقارنةً بـ 1,457,261.83 يوان في نهاية 2024؛ بينما بلغت رسوم تداول الأسهم 11,573,125.24 يوان، بانخفاض بنسبة 30.3% مقارنةً بـ 16,589,224.97 يوان في عام 2024، ما يعكس انخفاض وتيرة التداول أو تحسن قدرة التفاوض على العمولة.

استثمار الأسهم: حصة التصنيع تتجاوز 80% تركّز أعلى خمسة أسهم مرجّحة أقل من 5%

توزيع القطاعات

في محفظة الاستثمار القائمة على المؤشر، بلغ قطاع التصنيع 76.56% (1,285,866,973.93 يوان)، بينما بلغ قطاع نقل المعلومات، وبرامج الحاسب وخدمات تكنولوجيا المعلومات 7.56% (126,915,296.24 يوان)، وبلغ قطاع الخدمات المالية 5.56% (93,423,615.60 يوان). ويتميز تركّز القطاعات بدرجة مرتفعة. أما في محفظة الاستثمار النشطة، فبلغ قطاع التصنيع 12.14% (203,872,809.27 يوان)، وهو الاتجاه الرئيسي لتعزيز الأداء.

أعلى خمسة أسهم مرجّحة (حسب المراكز)

تتمثل أعلى خمسة أسهم في الاستثمار على أساس المؤشر في: تشيبنغ جينغ (Chifeng Gold) (0.86%)، ويست مائننج (West Mining) (0.84%)، تونغفو مايكرو إلكترونيكس (Tongfu Microelectrics) (0.82%)، شينهو (Shenhuo Shares) (0.81%)، ورونغتشوان ميكرو-ناو (Rui Chuang Micro-Nano) (0.75%)، وبإجمالي 4.08% من صافي قيمة أصول الصندوق، ما يعني أن التركّز منخفض. وتتمثل أعلى خمسة أسهم في الاستثمار النشط في: إيه ليدا (Aileda) (0.30%)، كانغلي سلالم كهربائية (Kangli Elevator) (0.29%)، شيوغونغ للآلات (XCMG Machinery) (0.29%)، لانسي للتكنولوجيا (Lens Technology) (0.29%)، وشياوخه للصناعة (Xianghe Industrial) (0.28%)، وكانت فعالية التعزيز محدودة.

هيكل المستثمرين: المستثمرون الأفراد تزيد نسبتهم عن 70%؛ جميع حصص الفئة Y مملوكة للأفراد

اعتبارًا من نهاية 2025، كانت نسبة المؤسسات ضمن حملة حصص الفئة A 23.21% (149,139,723.23 حصة)، بينما بلغت نسبة الأفراد 76.79% (493,540,716.23 حصة)؛ وبالنسبة للفئة C، كانت نسبة المؤسسات 37.46% (61,876,560.05 حصة) ونسبة الأفراد 62.54% (103,317,684.91 حصة)؛ وتُملك حصص الفئة Y بالكامل من قبل الأفراد (11,943,090.25 حصة)، ما يعكس أن حصص الفئة Y أكثر جاذبية للمستثمرين الأفراد.

يمتلك موظفو مدير الصندوق 1,223,192.01 حصة من الصندوق، بما يمثل 0.15% من إجمالي الحصص؛ ومن بينها، تمتلك فئة Y 283,100.71 حصة، أي 2.37% من حصص فئة Y، ما يدل على أن الداخل ينظر بشكل إيجابي نسبيًا إلى حصص الفئة Y.

المعاملات ذات الصلة: عمولة بنك/شركة دونغفانغ للوراق المالية تمثل 2.2%؛ تركّز التداول مرتفع

خلال فترة التقرير، نفّذ الصندوق صفقات أسهم عبر وحدات تداول تابعة لطرف ذي صلة، شركة دونغفانغ للوراق المالية، بقيمة 496,328,942.62 يوان، أي ما يمثل 2.20% من إجمالي قيمة صفقات تداول الأسهم. وتم دفع عمولات قدرها 87,300.15 يوان، أي ما يمثل 2.20% من إجمالي قيمة العمولات. وقد انخفض تركّز التداول مقارنةً بعام 2024 (3.32%)، لكن لا يزال يتعين الانتباه إلى مدى عدالة تسعير المعاملات ذات الصلة.

تنبيهات المخاطر وفرص الاستثمار

تنبيهات المخاطر

2. خطر تراجع الأداء: تراجعت جميع فئات حصص الصندوق الثلاث عن المؤشر القياسي في 2025. وإذا استمر ميل السوق لصالح أسلوب النمو، فقد تستمر عوامل القيمة المتدنية في كبح/إضعاف الأداء.
3. خطر تقلص الحجم: تم صافي استرداد صافي لحصص الفئتين A/C بأكثر من 1.2 مليار حصة؛ وقد يؤثر انخفاض الحجم على السيولة وكفاءة الاشتراك/الاسترداد.
4. خطر الامتثال لدى مدير الصندوق: في نوفمبر 2025، صدر عن هيئة الرقابة على الأوراق المالية في شانغهاي أمرٌ بالتصحيح لمدير الصندوق بسبب مشكلات في الضوابط الداخلية المتعلقة بالامتثال، وتشغيل الاستثمار وغيرها، ويتعين متابعة نتائج أعمال التصحيح لاحقًا.

فرص الاستثمار

2. القيمة طويلة الأجل لمؤشر CSI 500: يرى مدير الصندوق أن CSI 500 يمثل بشكل قوي مجال “الإنتاجية الجديدة عالية الجودة” (new quality productive forces). ومع التحسين في الهيكل الاقتصادي، قد تبرز قيمة الاستثمار في المؤشر بشكل أكبر.
3. ميزة تكلفة حصص الفئة Y: رسوم إدارة حصص الفئة Y ورسوم الحفظ فيها لا تتجاوز نصف رسوم الفئتين A/C؛ وبالنسبة لحيازة طويلة الأجل، تكون تكلفة الاحتفاظ أقل، وهو ما يناسب المستثمرين الأفراد.
4. توقعات تكرار/تحديث النموذج: يخطط مدير الصندوق لدفع تطوير تكرارات النموذج الكمي، وتعزيز القدرة على التكيف مع تغيرات أسلوب السوق، وربما تحسين أداء العائد الزائد.

الخلاصة

حقق صندوق يي-تشان-فو لمؤشر CSI 500 المعزز في عام 2025 نموًا في صافي الربح في ظل خلفية تقلص كبير في الحجم، لكن الأداء تراجع عن المؤشر القياسي، ما يعكس أن استراتيجية تعزيز المؤشر تواجه تحديات في سوق يميل لصالح أسلوب النمو. يحتاج المستثمرون إلى متابعة تقدم تحسين نماذج مدير الصندوق، وتأثير تغيرات الحجم على الأداء، وقد تكون حصص الفئة Y خيارًا مفضلاً للتخصيص على المدى الطويل.

إعلان: توجد مخاطر في السوق، ويجب اتخاذ قرارات استثمارية بحذر. تم نشر هذه المقالة تلقائيًا بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي استنادًا إلى قاعدة بيانات طرف ثالث، ولا تمثل وجهات نظر Sina Finance. أي معلومات واردة في هذه المقالة تُستخدم فقط كمرجع ولا تُعد نصيحة استثمارية شخصية. في حال وجود اختلافات، يُرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. في حال وجود أي استفسارات، يُرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.