هل لاحظت من قبل كيف تبدو أسواق العملات المشفرة وكأنها تتبع نمطًا بريًا – hype شديد، ارتفاعات جنونية في الأسعار، ثم انهيارات قاسية؟ كنت أعتقد أن هذا مجرد سلوك سوق طبيعي حتى غصت أعمق في ما يحدث فعليًا. اتضح أن هناك إطارًا اقتصاديًا كاملًا وراء هذه الدورات، وفهمه تمامًا يغير نظرتك تمامًا لتحركات السوق.

ما نتحدث عنه هنا هو الفقاعات. ليست النوع الممتع – النوع المالي. ببساطة، تتكون فقاعة العملات المشفرة عندما ينفصل سعر الأصل تمامًا عن قيمته الحقيقية. يرتفع السعر لأن الجميع متحمس له، وليس لأن الأساسيات تغيرت. ثم لا محالة، ينهار بقوة. الجزء المثير؟ هذا ليس ظاهرة جديدة. لقد حدثت في الأسواق التقليدية لقرون.

هناك اقتصادي مشهور اسمه هايمان مينسكي الذي شرح بالضبط كيف تتطور الفقاعات. حدد خمس مراحل مميزة، وبصراحة، إذا كنت في عالم العملات المشفرة منذ فترة، فمن المحتمل أنك عشت جميعها. المرحلة الأولى هي الإزاحة – عندما يبدأ المستثمرون في شراء الاتجاه لأنه يبدو فرصة قوية. ثم تأتي مرحلة الازدهار حيث ينضم المزيد من الناس، تبدأ الأسعار في الارتفاع، ويتحدث الجميع عنها. ترى الأصل يظهر على وسائل التواصل الاجتماعي، يُذكر في كل مكان. عندها تبدأ النشوة – المرحلة الثالثة. في هذه المرحلة، يتخذ الناس قراراتهم بناءً على FOMO فقط، وليس على الأساسيات. يتضخم السعر بشكل جنوني.

مرحلة جني الأرباح مهمة جدًا لأنها تظهر أول علامات التحذير. يبدأ المال الذكي في جني الأرباح، وتظهر ضغوط البيع الأولية. لكن معظم الناس لا زالوا متحمسين جدًا. وأخيرًا، يبدأ الذعر. الذعر يصل إلى ذروته، وفجأة يدرك الجميع أن الفقاعة لا يمكن أن تستمر للأبد. يتوقف السعر عن الارتفاع ويبدأ في الانهيار الحر. عندها ترى الاستسلام الحقيقي.

بالنظر إلى التاريخ، الفقاعات ليست حصرية للعملات المشفرة. فقاعة التوليب في الثلاثينيات، فقاعات نهر المسيسيبي وساوث سي في 1720، انهيار العقارات في اليابان في الثمانينيات، انهيار الدوت كوم في 2002، أزمة الإسكان في 2008 – كلها اتبعت أنماطًا مماثلة. القطاع المالي التقليدي يتعامل مع هذا منذ قرون.

الآن، بيتكوين تحديدًا أظهرت بعض دورات الفقاعات المثيرة للإعجاب. أراجع البيانات، وكان هناك أربع دورات رئيسية – 2011، 2013، 2017، و2021. في 2011، انتقل سعر بيتكوين من حوالي $30 إلى 2 دولار. في 2013، وصل إلى 1152 دولار قبل أن ينخفض إلى 211 دولار. دورة 2017 وصلت به إلى 19475 دولار قبل تصحيح قاسٍ إلى 3244 دولار. ثم 2021 – كانت مجنونة. وصلت بيتكوين إلى 68789 دولار قبل أن تهدأ إلى حوالي 15599 دولار. وكل مرة، النمط كان ثابتًا.

الجزء المثير هو أن هناك مقياسًا يمكنك استخدامه لرصد متى قد تتكون فقاعة. يُسمى مقياس مايير، الذي وضعه تريس مايير، مستثمر العملات المشفرة المعروف. الصيغة بسيطة: سعر بيتكوين الحالي مقسومًا على المتوسط المتحرك لـ 200 يوم. عندما يتجاوز هذا النسبة 2.4، يُشير تاريخيًا إلى أن بيتكوين في منطقة الفقاعة. بالنظر إلى جميع تلك الدورات الكبرى – 2011، 2013، 2017، 2021 – قفز مقياس مايير فوق 2.4 مباشرة عند ذروة كل فقاعة.

ما يميز فقاعات العملات المشفرة مقارنة بالفقاعات التقليدية هو أنها ليست مجرد تضخم في السعر. غالبًا ما يكون هناك تبني منخفض في العالم الحقيقي في نفس الوقت. hype موجود، والمضاربة منتشرة، لكن حالات الاستخدام الفعلية محدودة. هذا المزيج يخلق العاصفة المثالية للانهيار.

لكن ما أراه يستحق الملاحظة هو أن السرد حول العملات المشفرة يتغير فعليًا. نعم، مرّت بيتكوين بعدة دورات فقاعة، ونعم، كلها تصححت بقوة. لكن كل دورة أدت أيضًا إلى زيادة التبني وظهور حالات استخدام أكثر جدية. بيتكوين تثبت نفسها كمخزن للقيمة. المزيد من الدول تستكشفها كعملة قانونية. البنية التحتية تتطور. المدفوعات الحقيقية تحدث.

لذا، بينما فهم دورات فقاعات العملات المشفرة مهم للتداول وإدارة المخاطر، من الجدير أيضًا أن ندرك أن كل دورة تترك العملات المشفرة في وضع أقوى مما كانت عليه من قبل. الفقاعات حقيقية، والتصحيحات مؤلمة، لكن التكنولوجيا الأساسية والتبني يواصلان التقدم.

إذا كنت تراقب الأسواق الآن، فإن بيتكوين تتداول حول 66.97 ألف دولار. وصلت إلى أعلى مستوى لها عند 126.08 ألف دولار في وقت ما، لذا نحن نرى كيف تتكرر هذه الدورات في الوقت الحقيقي. سواء كنا في فقاعة أم مجرد مرحلة سوق عادية – هذا هو السؤال الذي يساوي مليون دولار. لكن على الأقل الآن، أنت تعرف ما الذي يجب أن تراقبه.