سيتيك جينتو: أي من النقاط الساخنة من المتوقع أن تستمر في الارتفاع؟

المصدر: أبحاث شركة سيتيك سيكيوريتيز التابعة لشركة سيتيك

بقلم| هوانغ وينتاو خه شنغ

من ناحية تخطيط القطاع، يمكن تنفيذ تخصيص الأصول وفقًا لأفكارٍ رئيسية بأربعة مسارات: أولًا، التمسك بمحور أمن الطاقة وارتفاع التضخم؛ وفي ظل ضغط عدم استقرار سلسلة التوريد، يمكن لكل من صناعة الفحم-الكيميائيات والطاقة الجديدة أن تعمل كموارد بديلة، وإعادة تشكيل قطاع التصنيع؛ ومن المتوقع أن ترتفع أسعار مبيدات الآفات والأسمدة في حال واصلّت تكاليف المواد الخام مثل الغاز الطبيعي الارتفاع؛ ثانيًا، التمسك بأصول دفاعية تضمن استقرار التدفق النقدي، مثل الفحم ومحطات الطاقة الكهرومائية التي تتمتع بخصائص عوائد أرباح مرتفعة وتوزيعات ثابتة؛ ثالثًا، اغتنام نموٍ محققٍ بسبب سوء تسعير السوق لمشاعر التداول، مثل قدرة الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي والأدوية المبتكرة التي أصبحت منطقها الدوري واضحًا بالفعل؛ رابعًا، التركيز على قطاعات محتملة يكون تقييمها منخفضًا؛ إذ يمكن أن تصبح هذه القطاعات مستفيدة من واقع أن السيولة الحالية تنكمش مع انتقال التقييم من “أعلى إلى أدنى”، مثل قطاع الاستهلاك الذي تكون كثافة التداول فيه أقل حاليًا؛ وتشمل القطاعات التي يمكن متابعتها: الفحم-الكيميائيات، الطاقة الجديدة، تخزين الطاقة، مواد بطاريات الليثيوم، مبيدات الآفات، الأسمدة، الفحم، الطاقة الكهرومائية، قدرة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، المعادن، الأدوية المبتكرة، الاستهلاك… إلخ.

تتبّع نمط السوق: من أبريل إلى مايو 2025 تركزت أبرز القضايا الساخنة في السوق على موضوعات مرتبطة بالحرب التجارية؛ وساد أسلوب الاستثمار القائم على المواضيع، واستمر نمط تفوق نمو الشركات الصغيرة. من يوليو إلى أغسطس، تعافى السوق؛ وشهد مؤشر شَنْغهاي المركب ارتفاعًا متكررًا إلى قمم جديدة، وبقي حجم التداول عند مستويات مرتفعة، ما جعل نمو الشركات الصغيرة أكثر مرونة. في سبتمبر دخل السوق مرحلة تصحيح، وانتقلت النقاط الساخنة إلى أشباه الموصلات والروبوتات البشرية والطاقة الجديدة. في بداية أكتوبر، تكررت تذبذبات توقعات العلاقات بين الصين والولايات المتحدة، فتمحورت النقاط الساخنة حول الصناعات العسكرية والموارد النادرة. من منتصف أكتوبر وحتى النصف الأخير من نوفمبر، كانت النقاط الساخنة تدور أساسًا حول منطق مسارين: ارتفاع الأسعار وخطة “الخامس عشر” (الخطة الخمسية الخامسة عشرة)، مع التركيز على رقائق الذاكرة وبطاريات الليثيوم والتكنولوجيا الكمية. من بداية ديسمبر وحتى بداية يناير، عانت القطاعات التي كانت محط تركيز سابق من تصحيح؛ وشهدت الروبوتات موجة من عمليات الاستحواذ؛ ودخل الاندماج النووي القابل للسيطرة مرحلة اختراق تقني؛ ومع صدور سياسات الطيران التجاري ومنتجاته حدثت عملية محفزين مزدوجين، وتسارعت عملية التطبيق التجاري للقيادة بدون سائقين وواجهات الدماغ-آلة؛ وتمحورت الخطوط الرئيسية للنقاط الساخنة حول قطاعات مفاهيم: الروبوتات، الاندماج النووي القابل للسيطرة، الطيران التجاري، القيادة بدون سائقين، وواجهات الدماغ-آلة. في منتصف يناير، حدثت تعديلات في قطاع الطيران التجاري وتطبيقات الذكاء الاصطناعي. في أواخر فبراير، سببت السياسة الجيوسياسية في الشرق الأوسط اضطرابًا معينًا في السوق؛ وتمتلك قطاعات فرعية مثل معدات الشبكات الكهربائية والصناعات الكيماوية المعتمدة على الطاقة والمعادن وقدرة الحوسبة للذكاء الاصطناعي إمكانات للصعود.

(1) أثر سياسات دعم الطلب الداخلي أقل من المتوقع. إذا تعذّر لاحقًا استعادة بيانات مبيعات وعقارات واستثمارات داخلية في الصين بشكل سريع، واستمر التضخم منخفضًا بشكل مطرد، ولم تظهر دفعة واضحة على الاستهلاك، وظل نمو أرباح الشركات يتراجع باستمرار، وانتهى المطاف بتفنيد تعافي الاقتصاد على أرض الواقع، فسيواجه مسار السوق ككل ضغطًا، وستواجه توقعات التسعير المتفائلة بشكل مفرط تصحيحًا.

(2) زيادة مخاطر المواجهة الإستراتيجية بين الصين والولايات المتحدة. يجب الانتباه إلى مخاطر توسع نطاق المواجهة الإستراتيجية وتزايد حدّتها. على سبيل المثال، انتقلت المواجهة الإستراتيجية من الحرب التجارية إلى مجالات متعددة مثل التكنولوجيا والموارد الحيوية والقطاع المالي والشحن البحري واللوجستيات والعمليات العسكرية وغيرها؛ وظهرت مواجهة إستراتيجية شاملة، ما قد يؤثر على الأنشطة الاقتصادية الطبيعية في الوقت نفسه، ويحدث صدمة في سوق الأسهم.

(3) تقلبات سوق الأسهم الأمريكية أكبر من المتوقع. إذا ساءت الاقتصاد الأمريكي بصورة أسوأ من المتوقع، أو إذا لم تكن قوة التيسير من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) على مستوى التوقعات، فقد يؤدي ذلك إلى حدوث تقلبات كبيرة في سوق الأسهم الأمريكية؛ وعندئذٍ، سيؤثر ذلك أيضًا بشكل غير مباشر في معنويات السوق داخل الصين وتفضيل المخاطر.

هوانغ وينتاو: دكتوراه في الاقتصاد، زائر أكاديمي في جامعة ولاية نيويورك. يشغل حاليًا منصب كبير الاقتصاديين في سيتيك سيكيوريتيز، والمسؤول المشترك عن قسم تطوير الأبحاث، وعضوًا في اللجنة لدى سيتيك سيكيوريتيز للأجهزة/مؤسسة سيتيك للجهات الاستثمارية، وعضوًا في لجنة الاستثمار، ورئيسًا تنفيذيًا ومديرًا عامًا بالترتيب. كما يشغل مناصب إضافية مثل كونه مرشدًا لطلاب الماجستير في جامعة نانكاي، وعضوًا في لجنة المستشارين لدى مؤسسة أبحاث الإصلاح والتطوير في الصين سيتيك، وعضوًا في مجلس إدارة منتدى كبار الاقتصاديين الصينيين، وعضوًا في لجنة كبار الاقتصاديين التابعة لجمعية الأوراق المالية في الصين، وغيرها من المناصب. وقد شارك مرارًا في تحليل مناخات وأبحاث موضوعات لدى وزارات ولجان مجلس الدولة وغيرها من المؤسسات. وحاز لسنوات عديدة على جوائز مثل أفضل محلل من Xinfu (تِسِن فو)، وCrystal Ball، وGold Bull Award، وجمعية إدارة الأصول التأمينية؛ وفي تقييم أفضل محلل في “Xinfux” لعام 2016، حصل على المرتبة الأولى في فئة الدخل الثابت. وفي عام 2024، حصل على جائزة أفضل كبير اقتصادي “للخدمة في تطوير عالي الجودة”.

خه شنغ: جامعة شانغهاي جياوتونغ، بكالوريوس وماجستير؛ حاليًا يتولى بشكل رئيسي مجالات مثل تقييم توجهات السوق على المدى العام، والبحوث المتخصصة، والاستراتيجيات الخاصة بالخارج. شغل سابقًا منصب محلل استراتيجيات في شركة دونغبي سيكيوريتيز، وانضم إلى قسم تطوير الأبحاث في سيتيك سيكيوريتيز في عام 2022.

كمٌّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك متاح في تطبيق Sina Finance APP

المسؤول عن التحرير: وانغ كه