رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات يشير إلى أن أسواق التنبؤ ستكون محور التركيز التنظيمي الرئيسي

• الإعلان -

يتكشف خطأ تنظيمي جديد في أسواق الأصول الرقمية. خلال الإدلاء بشهادته أمام لجنة مجلس الشيوخ للبنك في 12 فبراير 2026، وصف رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بول أتكينز أسواق التنبؤ بأنها “قضية كبيرة”، في إشارة إلى أن الإشراف الفيدرالي على منصات مثل Kalshi وPolymarket قد يكون مقبلًا على مرحلة جديدة.

حتى الآن، كانت هذه الأسواق تُنظر إليها إلى حد كبير على أنها تقع ضمن اختصاص لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). تشير ملاحظات أتكينز إلى أن هذا الافتراض قد لا يعود صحيحًا دون تقييد.

يتقدم اختصاص متداخل إلى الواجهة

قال أتكينز إن أسواق التنبؤ تنطوي على “اختصاص متداخل محتملًا” بين SEC وCFTC. وكان جوهر طرحه بنيويًا لا سياسيًا: إذا كان العقد يطابق التعريف القانوني للأوراق المالية، فإن تسميته بشكل مختلف لا يُخرجه من إشراف SEC.

“الورقة المالية هي ورقة مالية بغض النظر عن كيفية تمثيلها”، كما أشار، بما يوحي بأن بعض العقود القائمة على الأحداث قد تقع ضمن قوانين الأوراق المالية اعتمادًا على كيفية هيكلتها.

**كما أكد أيضًا استمرار التنسيق مع رئيس لجنة تداول السلع والعقود الآجلة مايكل سيليج ضمن مبادرة مشتركة معروفة باسم “Project Crypto”. تهدف الجهود إلى تحديث تنظيم الأصول الرقمية ومعالجة المناطق الرمادية التي سمحت لبعض المنصات بالعمل بين الأطر القائمة.

وفي الوقت نفسه، ابتعدت CFTC عن موقف كانت تتبناه سابقًا وكان أكثر تقييدًا. تم سحب اقتراح في 2024 لحظر عقود الأحداث المتعلقة بالسياسة والرياضة، حيث باتت الوكالة تفضّل وضع قواعد رسمية بدلًا من الحظر الصريح.

                تدفقات المستثمرين الجدد إلى بيتكوين تتحول إلى السلبية بينما يسحب رأس المال احتياطاته

تتزايد الضغوط على مستوى الولايات

تتزامن التدقيق الفيدرالي مع تصاعد التحديات القانونية على مستوى الولايات.

في يناير 2026، قضى قاضٍ في ولاية ماساتشوستس بأن العقود الرياضية الخاصة بـ Kalshi تقع ضمن قوانين القمار على مستوى الولاية، ليحظر مؤقتًا المنصة من تقديم تلك الأسواق محليًا. وتواجه Polymarket دعاوى قضائية مماثلة في نيفادا وولاية ماساتشوستس، إذ تجادل بأن القانون الفيدرالي يجب أن يسبق قيود القمار على مستوى الولايات.

وبإضافة طبقة أخرى من التعقيد، أكد المدعي الأمريكي للمنطقة الجنوبية من نيويورك جاي كلايتون أن مكتبه يقوم حاليًا بمراجعة أسواق التنبؤ لاحتمال وقوع احتيال. أوضحت تعليقاته أن تسويق منتج على أنه “سوق تنبؤ” لا يمنحه حصانة من قوانين الاحتيال الفيدرالية.

نمو الصناعة يفرض وضوحًا تنظيميًا

اتسعت أسواق التنبؤ بسرعة، مدفوعة بدورة الانتخابات لعام 2024 وبزيادة النشاط حول أحداث كبرى مثل سوبر بول 2026. كما أطلقت منصات أكبر، بما في ذلك Coinbase وGemini، منتجات على نمط أسواق التنبؤ، ما زاد التعرض المؤسسي لهذا القطاع.

ومع اتساع نطاق المشاركة وتعميق رأس المال، يبدو أن الجهات التنظيمية أصبحت أقل استعدادًا لترك أسئلة الاختصاص دون حسم.

لم يعد النقاش الناشئ يدور حول ما إذا كانت أسواق التنبؤ ستُنظم، بل حول أي جهة ستحدد القواعد.