ارتفع صافي الربح بنسبة 71%، كيف تمكنت تشا باي داو من توفير هذا المال؟

اسأل AI · كيف يؤدي تحسين سلسلة التوريد لدى تشا باي داو إلى قفزة حادة في الأرباح؟

بيانات التقرير السنوي لعام 2025 لدى تشا باي داو صدرت، وأبرز ما يلفت النظر ليس أن الإيرادات تجاوزت 5.395 مليار وأعلى بنسبة 10%، بل أن صافي الربح قفز فجأة إلى 820 مليونًا، بزيادة قدرها 71%. وبعد التعديل أيضًا بلغ 830 مليونًا، بزيادة 29%؛ وتُعد وتيرة نمو الأرباح مقارنةً بالإيرادات في سلاسل المطاعم أمرًا نادرًا جدًا.

إذا قلبنا تفاصيل التقرير بدقة، فالإجابة تكمن فعلًا في سلسلة التوريد. ارتفعت نسبة تجميع الفواكه من 71.7% إلى 80.4%، وحققت 95% من المتاجر تسليم بضائع مرتين أسبوعيًا. وبالنسبة للمنتجات قصيرة الصلاحية مثل الفواكه الطازجة والحليب الطازج، عندما تتحسن السرعة في الدوران تنخفض الخسائر، كما ارتفع هامش الربح الإجمالي من 31.2% إلى 32.5%. لا يبدو أن الزيادة كبيرة—فقط أكثر من نقطة واحدة—لكن عند ضربها في إيرادات تتجاوز 5.5 مليار، تصبح الأرباح الإضافية كبيرة جدًا. وقال أحد مؤسسي “Xueqiu” ممن يتابعون أسهم الاستهلاك منذ وقت طويل: “إن نظام سلسلة التوريد لدى تشا باي داو، يفوق كثيرًا من المنافسين بمستوى إضافي، خصوصًا جزء تجميع الفواكه الطازجة؛ فآثار الحجم بالفعل بدأت بالعمل.”

الركن الثاني لانفجار الأرباح هو طرح المنتجات الجديدة بسرعة. خلال العام تم إطلاق 117 منتجًا جديدًا، أي ما يعادل ضعف العام السابق. وحقق “يانغ تشي كانغ لُو” بنكهة الشاي “جِيْ تيَ يانْغْ تشِ يْ غانْ لُو” 14 مليون كأس للمنتج الواحد. والأمر المثير للاهتمام هو أنه بعد طرح منتجات لفئة الوجبات، ارتفع عدد الطلبات بشكل واضح في فترة شاي العصر؛ وهذا يعني أن المنتج ليس مجرد تغيير في النكهة، بل توسيع لسيناريو الاستهلاك أيضًا. وقد وصل عدد الأعضاء المسجلين إلى 180 مليون شخص؛ ومع هذا الحجم، طالما أن تحديث المنتجات يواكب، فلن يكون معدل تكرار الشراء سيئًا كثيرًا.

الاستنتاج الذي قدّمته CICC كان مباشرًا جدًا: من المتوقع أن يصل معدل توزيع الأرباح في السنوات الثلاث المقبلة إلى 60% إلى 80%، بما يعادل عائدًا على توزيعات الأرباح بين 5.4% إلى 7.2%. ضمن أسهم قطاع الاستهلاك في سوق هونغ كونغ، يُعد هذا العائد من الخيارات القوية. وفي قسم تعليقات منصة Oriental Fortune Securities، قام أحد المستثمرين بحساب رقم: “وفقًا لتوقعات توزيع الأرباح هذه، فإن حمل السهم لأخذ توزيعات أرباح يكون أكثر فائدة من ادخارها في البنك؛ والمفتاح ما إذا كانت الأرباح يمكن أن تبقى ثابتة.”

في الوقت نفسه، تم بالفعل إطلاق أعمال القهوة في بكين وشنغهاي وغوانغدونغ وشنتشن وتش Chengdu، وتم طرح 17 منتجًا جديدًا. في الحقيقة، ليس طرح القهوة أمرًا جديدًا على العلامات التجارية لشاي الوجبات، لكن منهج تشا باي داو مثير للاهتمام قليلًا—ما زالت تُطبق منطق سلسلة التوريد نفسها: ففترة قهوة الصباح تتوافق جيدًا مع فترة شاي العصر بحيث لا تتداخل، ما يرفع من الاستفادة من المتاجر طوال اليوم. تصنيف “الشراء” الذي قدمته شركة Guangfa للوراق المالية يتمحور حول منطق أساسي هو أن تعديل التشغيل قد بدأ يثمر، وأن وتيرة التوسع ستزداد. لكن ما إذا كانت القهوة قادرة على دعم فترة الصباح، ما زال يحتاج إلى التحقق من بيانات النصف الثاني من العام.

عند النظر إلى الصورة كاملة، فإن هذا الارتفاع الكبير في أرباح تشا باي داو مدعوم أكثر بكفاءة سلسلة التوريد وتكرار تحديث المنتجات؛ إذ أن نمو الأرباح يفوق نمو الإيرادات بكثير، ما يدل على تحسن جودة التشغيل فعلًا. وتوقعات CICC بخصوص توزيع الأرباح تبدو أيضًا واقعية: في السنوات الثلاث المقبلة، يمكن أن يصل عائد توزيعات الأرباح إلى 5.4% إلى 7.2%، وهو مستوى جيد ضمن أسهم قطاع الاستهلاك. وهل ستتمكن القهوة من أن تصبح “مسارًا” ثانيًا، ومدى عمق اختراق السوق في المناطق الأقل نموًا—هذه نقاط تهم بالفعل في المرحلة المقبلة. لكن على الأقل من خلال هذه الحزمة من التقارير، تكون تشا باي داو قد أثبتت بطريقتها الخاصة: في قطاع شاي المنافسة الشرسة جدًا، إذا صقلت سلسلة التوريد إلى أقصى حد ودفعت المنتجات الجديدة بسرعة، فلا يزال بإمكانك تحقيق أرباح ملموسة.