فهم تقرير شركة مويوان السنوي: كيف تتشكل قائمة إنجازات "متماسكة"؟

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف تمّ صقل ميزة التكلفة المنخفضة لدى شركة مويوان المحدودة؟

تطويرٌ متينٌ ونتائجٌ وافية؛ هذه هي وصف رئيس مجلس إدارة شركة مويوان المحدودة، تشين يينغلين، لأداء شركته خلال العام الماضي. كما هو الحال في كلامه، تحقّق في عام 2025 من خلال بيانات حقيقية من أن «خنزير المخمّل» يحمل جوهره الحقيقي.

في 27 مارس، أعلنت شركة مويوان المحدودة تقريرها السنوي لعام 2025، وبلغت إيراداتها السنوية 8B يوان، محققة صافي ربح قدره 15.81B يوان. وبالإضافة إلى حجم الأداء، يمكن للجهات الخارجية استكشاف أبرز نقاط تشغيل الشركة** من تفاصيل تشغيلية متعددة.

في الواقع، ظلّت صناعة تربية الخنازير الحيّة في عام 2025 تتأرجح عند مستويات منخفضة، ولم يكن بمقدور كامل القطاع الحديث عن مساحة ربح «واسعة». وفي ظل هذا السياق، أظهرت شركة مويوان المحدودة قدرة قوية على ضبط التكاليف، إذ ضغطت تكلفة التربيـة بالكامل إلى نحو 12 يوان/كغ، لتصبح مجددًا معيارًا منخفض التكلفة بين شركات الخنازير المحلية.

وفي الوقت نفسه، في عام 2025 أيضًا، حققت أعمال الذبح وتغذية اللحوم التي كانت شركة مويوان قد خططت لها منذ وقت طويل حصادًا، محققة للمرة الأولى ربحًا سنويًا. وهذا لا يشير فقط إلى أن الشركة عثرت على حلقة يمكنها أن تُشكّل تآزرًا جيدًا مع النشاط الرئيسي لتربية الخنازير الحيّة، بل يعني أيضًا التأكيد الرسمي على «مسار نمو ثانٍ».

ومن الجدير بالذكر كذلك أن شركة مويوان المحدودة أعادت تشكيل قيمتها الخاصة بشكل شامل في عام 2025. فقد أنجزت الشركة هدف خفض الديون بما يفوق الخطة، وتعاظرت قدرتها على توليد التدفق النقدي بشكل ملحوظ، وقدّمت خطة توزيعات أرباح عالية بما يعزز قاعدة «الخلفية» المتينة؛ وفي الوقت نفسه، واصلت الشركة بثبات التقدم بملف التوسع الخارجي، ما يضخ خيالًا حول مساحة النمو طويل الأجل.

تكلفة منخفضة**«عبور دورة الأعمال»**

لا تستطيع كثير من الشركات «عبور دورة الأعمال»، وأكبر نقطة ألم لديها هي أنها لا تقدر على «التعامل مع المجهول».

في الحقيقة، «التعامل مع المجهول» لا يعني التنبؤ بالمستقبل. على العكس، في ظل تغيرات كبرى يمر بها العصر والقطاع، تكمن طريقة التعامل الحقيقية للشركات في تقوية المهارات الداخلية وترسيخ الأساس. إذ لا يمكن إلا لمن يقف هو أولًا على أرض صلبة أن يكون بلا خوف من العواصف، وأن يمضي بثبات نحو البعيد.

تربية الخنازير الحيّة هي أساس قيام شركة مويوان المحدودة، ومن خلال نظرة على عام 2025، ثبتت الشركة على محور**«الطلب إلى الداخل»**** كسياسة تشغيلية جوهرية****،**** وليس فقط**** الحفاظ علىحجم الربح خلال تذبذبات القطاع،**** بل أيضًا**** بناء حاجز منافسة في التكاليف يصعب تقليده****، مما يعزز أكثر قاعدة النشاط الرئيسي «القاعدة الأساسية».**

تُظهر التقارير السنوية لعام 2025 أن شركة مويوان حققت تكلفة تربية الخنازير الحيّة التجارية بالكامل خلال العام عند 12 يوان/كغ، بانخفاض قدره 2 يوان/كغ على أساس سنوي، مع اتجاه هبوطي لتكلفة تربية الخنازير الحيّة بالكامل على أساس كل ربع سنة. وفي الوقت نفسه، يمكن حاليًا التحكم في تكاليف بعض خطوط الإنتاج الممتازة لدى الشركة عند أقل من 11 يوان/كغ.

وفقًا لحسابات شركة Huatai Securities، يبلغ متوسط تكلفة التربيـة الذاتية والتسمين الذاتية في القطاع لعام 2025 نحو 13.7 يوان/كغ، وتتقدم شركة مويوان في جانب التكلفة بنحو 1.7 يوان/كغ، كما تتقدم أرباحها الصافية لكل رأس خنزير بحوالي 177 يوانًا.

تشمل تكلفة تربية الخنازير الحيّة جوانب متعددة مثل الأعلاف، والخنازير الصغيرة، والعمل، ومكافحة الأمراض، وإهلاك الأصول الثابتة، وغيرها؛ ومن بينها تشغل الأعلاف التي تقودها الذرة والقمح وكسب فول الصويا نحو ستين في المئة تقريبًا من تكلفة تربية الخنازير الحيّة. وراء «خفض التكلفة» لدى شركة مويوان، من جهة، يرجع إلى التنفيذ المستمر لتصميم إدارة دقيقة لتكلفة الأعلاف.

وبحسب المعلومات، تواصل شركة مويوان البحث في «النظام الغذائي منخفض فول الصويا»، وتطبيق نظام الأحماض الأمينية القابلة للامتصاص الحقيقي والطاقة القابلة للامتصاص (صافي الطاقة)، لتصميم وصفات الأعلاف، والاستفادة الكاملة من الأحماض الأمينية المُخمّرة لتقليل كمية كسب فول الصويا، والحد من اعتماد النظام الغذائي التقليدي على الذرة وكسب فول الصويا. بالإضافة إلى ذلك، ومع ضمان محتوى العناصر الغذائية، تقوم الشركة بضبط وصفات الأعلاف بشكل مرن وفقًا لسعر/ملاءمة المواد الخام، بما يحقق خفض تكلفة الأعلاف.

ومن جهة أخرى، فإن تحقيق انخفاض التكاليف لدى شركة مويوان يرتبط ارتباطًا وثيقًا باهتمامها الشديد بإدارة صحة الخنازير الحيّة. في عام 2025، استثمرت الشركة 6 مليارات يوان لبناء منصة تربية شديدة الصحة؛ وبمثال على أحدث البيانات، في الفترة من يناير إلى فبراير 2026، تبلغ نسبة بقاء الخنازير في جميع مراحل التربية 83%-84%، بينما تبلغ نسبة البقاء من الفطام إلى مرحلة البيع 89% أو أكثر، وتبلغ PSY حوالي 28، ويبلغ متوسط الزيادة اليومية لسمين الخنازير نحو 860 غرامًا، وتبلغ نسبة الأعلاف إلى اللحم خلال كامل الدورة حوالي 2.7.

وبالنظر إلى المستقبل، ومع استمرار زيادة الاستثمار في تربية الخنازير من حيث السلالات، والبحث في التغذية، والسيطرة على الأمراض الوبائية، إضافة إلى الاستثمارات في الأتمتة والرقمنة، فإن طريق «خفض التكلفة» في تربية الخنازير لدى شركة مويوان لا يزال يحمل إمكانيات كبيرة.

وفي تقريرها البحثي، ذكرت شركة مورغان ستانلي (MORGAN STANLEY?) أن لدى شركة مويوان مساحة إضافية لخفض التكاليف في عام 2026، مع توقع أن تنخفض التكاليف إلى 10.9 يوان/كغ، وفي عام 2027 إلى 10.7 يوان/كغ.

وفقًا لخطط شركة مويوان، ومع الأخذ في الاعتبار احتمال ارتفاع طفيف في أسعار المواد الخام للأعلاف، فإن هدف الشركة لتكلفة 2026 هو خفض متوسط التكلفة السنوي إلى أقل من 11.5 يوان/كغ.

الذبح وتغذية اللحوم**«الخروج من الشرنقة والتحول إلى فراشة»**

إن انخفاض تكلفة تربية الخنازير الحيّة هو بلا شك «سلاح» تشغيل لشركة مويوان المحدودة، في حين أن اختراق أعمال الذبح وتغذية اللحوم لديها قد ضخ زخمًا جديدًا لنمو الشركة.

بالعودة إلى التاريخ، منذ عام 2019، كانت شركة مويوان قد بنت قدرات إنتاج حديثة قريبة من مناطق تربية الخنازير الأساسية، لتدخل رسميًا مجال الذبح وتغذية اللحوم. وبعد سنوات من التراكم، عبرت الترتيبات الخاصة بالذبح وتغذية اللحوم لدى الشركة أخيرًا مرحلة التأسيس.

يُظهر التقرير السنوي أنه في عام 2025، ذبحت شركة مويوان 28.663 مليون رأس من الخنازير الحيّة، وباعت منتجات لحوم خنازير طازجة ومجمدة وغيرها بما مجموعه 3.23 مليون طن. وحققت أعمال الذبح وتغذية اللحوم إيرادات بلغت 8B يوان، بزيادة قدرها 86.32% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، محققة أول ربح سنوي منذ تأسيسها.

وبحسب ما يُفهم، خلال السنوات الأخيرة، تسارعت شركة مويوان في بناء شبكة مبيعات وطنية، إذ حتى نهاية 2025 أنشأت أكثر من 70 فرع مبيعات في 20 منطقة إدارية على مستوى المقاطعات، ما يبرز تدريجيًا ميزة القنوات؛ وفي الوقت نفسه، تولي الشركة اهتمامًا كبيرًا بجودة لحوم الخنازير، من خلال تربية لحم «الخاصرة الخماسية» (خمسة طبقات/قطعة خمس طبقات) عالي الجودة عبر تقنيات التربية، وتنفيذ تقسيم دقيق لتلبية احتياجات مستويات استهلاك مختلفة، وتحسين جدولة الإنتاج باستخدام وسائل رقمية وذكية. وبفعل سلسلة من الإجراءات مجتمعة، حققت في النهاية أعمال الذبح وتغذية اللحوم أداءً جيدًا.

توضح البيانات أن أعمال الذبح وتغذية اللحوم تتحمل مسؤولية من شراء الخنازير الحيّة ثم بيع المنتجات النهائية للحوم على الجهات السفلية مثل اللحوم المقطعة والمنتجات المفرزة (白条) وغيرها. وهي جزء محوري في سلسلة صناعة لحوم الخنازير. وبطبيعة الحال، تغطي شركة مويوان بالفعل جوانب مثل تصنيع الأعلاف، وتربية الخنازير من حيث السلالات، وتربية الخنازير التجارية؛ ووجود أعمال الذبح وتغذية اللحوم يمكّن الشركة أيضًا من إغلاق حلقة السلسلة الصناعية.

حاليًا، وبالاعتماد على إمدادات ثابتة من الخنازير الحيّة، يمكن لأعمال الذبح وتغذية اللحوم في الطرف السفلي أن توفر مواد خام عالية الجودة ومنخفضة التكلفة، كما أن توسيع أعمال الذبح وتغذية اللحوم يعكس تعزيز القيمة المضافة لأعمال تربية الخنازير الحيّة لدى الشركة. ومن منظور طويل الأجل، ومع استمرار تضخم ربحية أعمال الذبح وتغذية اللحوم، فمن المؤكد أن الشركة ستكسر نموذج الربح الأحادي المتمثل في «كسب المال من تربية الخنازير فقط»، وبالتالي يمكنها المشاركة في أرباح السلسلة الصناعية بأكملها.

وفيما يتعلق بخطة تشغيل أعمال الذبح وتغذية اللحوم لعام 2026، قالت شركة مويوان إن نفقات رأس المال ذات الصلة سترتفع مقارنةً بعام 2025. وذكرت الشركة أيضًا ثلاث نقاط رئيسية: أولاً، سيحافظ حجم الذبح على اتجاه النمو، وستعمل الشركة على نحوٍ تدريجي على تنفيذ طاقات الذبح المخطط لها ولكن غير المُنشأة بعد، وفقًا لاحتياجات السوق وخطط التشغيل؛ ثانيًا، ستواصل تحسين هيكل العملاء، واستكشاف عملاء كبار مثل السوبرماركت، والتجزئة الجديدة (new retail)، والمطاعم، وشركات المعالجة الغذائية، مع التركيز على احتياجات العملاء لتنفيذ خدمات مخصصة وتطوير منتجات عالية القيمة المضافة، وزيادة نسبة المنتجات المفصّلة (مفرزة/مقطّعة)، وتعزيز قدرة المنتجات على تحقيق الأرباح؛ وثالثًا، ستواصل تحقيق خفض التكاليف وزيادة الكفاءة عبر جدولة الإنتاج الذكية، وإدارة التكاليف الدقيقة، وطرح ترقية لإدارة رقمية، مع تعزيز تدريب القيادات الإدارية لرفع كفاءة التشغيل الإجمالية.

صياغةالقيمة معًا

لا يمكن لأي مؤسسة أن تستند إلى تطور طويل الأمد دون دعم مالي متين وموثوق.

في عام 2025، أصبحت تحسينات هيكل التمويل واحدة من أبرز إجابات شركة مويوان على صعيد التشغيل. فقد دفعت الشركة بشكل استباقي إلى برنامج خفض عبء الديون، وتمكنت خلال العام من إنجاز هدف خفض الديون بما يفوق الخطة؛ وحتى نهاية العام، انخفضت نسبةالديون إلى الأصول إلى 54.15%، بانخفاض 4.53 نقطة مئوية مقارنة ببداية العام، كما انخفض إجمالي الالتزامات بمقدار 8B يوان.

وفي الوقت نفسه، سجلت شركة مويوان صافي التدفقات النقدية الناتجة عن أنشطة التشغيل بقيمة 28.66M يوان، وكانت النتائج لافتة. ومن واقع الوضع الحالي، تكون الشركة قد تجاوزت مرحلة الاستثمار الكبيرة في الإنشاءات؛ إذ تبلغ سنويًا قيمة إهلاك الأصول الثابتة نحو 140 إلى 150 مليار يوان. ومع انخفاض نفقات رأس المال تدريجيًا، تدخل الشركة رسميًا في «موسم حصاد التدفقات النقدية».

والجدير بالذكر أن نموذج تربية الخنازير لدى شركة مويوان هو تربية ذاتية وتسمين ذاتي مع استثمارات كثيفة في الأصول (重资产)، وأن نسبة التكاليف غير النقدية مثل الإهلاك والاستهلاك تبلغ نحو 10%. لذلك، حتى لو كانت الشركة وسط فترة انخفاض أسعار الخنازير، فإنها ما تزال قادرة على تحقيق تدفق نقدي إيجابي اعتمادًا على تكاليف نقدية منخفضة.

وبفضل التدفقات النقدية الوفيرة، تحافظ شركة مويوان على توزيعات أرباح «بشدة عالية». في وقت سابق، في النصف الأول من عام 2025، بلغ إجمالي توزيعات الأرباح النقدية 50.02 مليار يوان (شامل الضريبة)، أي ما يمثل 47.5% من صافي الربح المنسوب للمساهمين الأم. وتُظهر خطة توزيع الأرباح لعام 2025 أنه سيتم، وفقًا للمقترح، توزيع أرباح نقدية على جميع المساهمين قدرها 4.27 يوان لكل 10 أسهم (شامل الضريبة)، بإجمالي توزيعات يبلغ 24.35 مليار يوان (شامل الضريبة).

بشكل عام، بلغ إجمالي توزيعات الأرباح النقدية لشركة مويوان خلال عام 2025 أكثر من 74 مليار يوان، أي نحو 48% من صافي الربح المنسوب للمساهمين الأم في هذا العام. وتستخدم الشركة أموالًا حقيقية لمشاركة نتائج التطور مع المساهمين، لتبني آلية عوائد استثمارية طويلة الأجل ومستقرة.

وبصفتها رائدة في تربية الخنازير الحيّة، فإن قيمة شركة مويوان لا تقتصر فقط على خفض الديون والتدفق النقدي وتوزيعات الأرباح المرتفعة. حاليًا، تضيف الشركة أيضًا تسريعًا لملف التوسع الخارجي، للخروج إلى الخارج والبحث عن نقاط نمو جديدة.

وبخلاف وضع التنافس في سوق الخنازير المحلي الذي يميل إلى حالة من الثبات/الاكتفاء، ما يزال السوق الخارجي يضم فرصًا تنموية جديرة بالاعتبار. على سبيل المثال، في أسواق ناشئة في جنوب شرق آسيا مثل فيتنام، لا يزال مستوى تمركز/توسيع الإنتاج والإدارة (التصنيع على نطاق واسع) منخفضًا، والتطور ما يزال في مرحلة مبكرة؛ ولذا فإن مساحة النمو في المستقبل كبيرة، ما يوفر نافذة جيدة لخطط شركات تربية الخنازير الصينية.

كما اختارت شركة مويوان جنوب شرق آسيا كبداية لرحلة التوسع الخارجي. ففي عام 2025، أبرمت الشركة تعاونًا مع شركة BAF في فيتنام ومجموعة تشارواد/CP (正大集团) في تايلاند. ومن خلال ذلك، ستتولى الشركة مشروعًا مشتركًا لبناء مشروع خنازير تجارية بطاقة سنوية تبلغ 1.6 مليون رأس مع BAF، حيث تهدف BAF إلى الوصول إلى حجم تربية يصل إلى 10 ملايين رأس بحلول عام 2030.

ومن منظور رأس المال، تمكنت شركة مويوان أيضًا من إتمام أول «ظهور» في بورصة هونغ كونغ في 6 فبراير 2026، لتصبح أول شركة محلية لتربية الخنازير الحيّة مدرجة في منطقتي A+H. وبالاعتماد على إدراجها في بورصة هونغ كونغ، جمعت الشركة تمويلًا يزيد عن 10 مليارات دولار هونغ كونغ (港元) (أكثر من 5B)، وبقرب 60% من الأموال ستُستخدم لتوسيع الخارطة التجارية خارج الحدود، ما يدعم تسريع العولمة.

بعد مسيرة تزيد عن ثلاثين عامًا، أثبتت شركة مويوان واقعيًا أنها «الرائدة» في سوق الخنازير الحيّة المحلي في الصين. والآن، ومع الوقوف على نقطة انطلاق جديدة للتوسع الخارجي، تقود الشركة القطاع بوصفها رائدة نحو مسرح أوسع.

المسؤول عن التحرير | تشن بين