كنت أفكر مؤخرًا في سؤال: كيف سيبدو التطبيق المالي السوبر التالي في عالم التشفير؟

عندما نفتح تطبيق البنك، سواء كان بنكًا تقليديًا أو بنكًا رقميًا، تبدو الواجهات متشابهة تقريبًا — حسابات، تحويلات، إدارة أموال، واقتراض. وبصراحة، البنك هو ببساطة يدير معنا أربع علاقات أساسية: الادخار، والإنفاق، وتوليد المال، والاقتراض. قبل عشر سنوات، ولّد الإنترنت عبر الهاتف المحمول بنوكًا رقمية مثل SoFi وRevolut؛ حيث تم نقل الفروع إلى الهاتف، ولم تعد الخدمات المالية امتيازًا حصريًا لقلة من الناس.

الآن، وبعد مرور أكثر من عشر سنوات على تطوّر تقنيات التشفير، أزداد قناعةً بأنها ترسم مخططًا جديدًا. المحافظ ذاتية الإدارة، العملات المستقرة، والائتمان على السلسلة — فالخاصية غير المرخصة في البلوكشين، تعمل على خلق نوع من تجربة مصرفية عالمية وفورية وقابلة للتجميع بحرية. إذا كانت التقنية المحمولة هي التي صنعت البنوك الرقمية، فإن تقنيات التشفير هي التي تصنع “بنوكًا غير مرخصة”: واجهة موحّدة ومتّصلة وقابلة للإدارة الذاتية، تُمكّنك من تنفيذ دورة كاملة من الادخار والإنفاق وتوليد المال والاقتراض داخل الاقتصاد على السلسلة.

عند النظر إلى تطور هذه السنوات العشر، يمكن القول إن للتشفير “مسمارًا” خاصًا به. المحافظ ذاتية الإدارة تُمكّن من تخزين مقاوم للرقابة، والعملات المستقرة ابتكرت “دولارًا رقميًا” يمكن للجميع استخدامه، وبروتوكولات مثل Aave أنشأت سوقًا ائتمانيًا بلا إذن، وأسواق رأس المال العالمية على مدار 7×24 ساعة حوّلت ثقافة الشبكة إلى أداة للثروة. والآن، ما يتبقى هو ربط تلك الخلفيات غير المرخصة بواجهات أمامية سهلة الاستخدام مثل واجهات البنوك الرقمية.

المحفظة هي المدخل الأكثر مباشرة. محافظ الواجهة الأمامية مثل MetaMask وPhantom هي أول بوابة يدخل منها المستخدمون إلى عالم التشفير. والبيانات تتحدث: حوالي 35% من حجم المعاملات على Solana يتم تداوله فقط عبر محفظة Phantom واحدة، وهذه “حصيلة” بُنيت من تجربة المستخدم وروابط الانجذاب لدى المستخدمين. لكن الاعتماد على المحافظ وحدها لعمل بنك رقمي كامل هو أمر صعب، لأن المستخدمين لا يمكنهم الاكتفاء بتخزين أموالهم دون حركة. يتجه كل من MetaMask وPhantom في هذا الاتجاه؛ إذ أطلقا بطاقات التشفير، في محاولة للسيطرة أيضًا على سيناريو “كيفية إنفاق العملات المشفرة”.

“الإنفاق” هو الجزء الأكثر إثارة للاهتمام. المشاريع الجديدة التي ظهرت مؤخرًا — Kast وTria وTempo وStable — تكاد كلها تتصارع على هذا المسار. هناك موجة من تطبيقات بطاقات العملات المستقرة الموجهة للبيع بالتجزئة، وموجة أخرى من سلاسل مخصّصة للعملات المستقرة للشركات. لم تعد بطاقات التشفير بحد ذاتها عائقًا كبيرًا، لكن الفارق الحقيقي يكمن في كيفية ضخ حجم المعاملات، وكيفية الاحتفاظ. هذه القصة تتطابق تمامًا مع ما حدث في السابق في البنوك الرقمية المرتبطة بالتقنية المالية: الفائز ليس من يصنع البطاقة أولًا، بل من ينجح أولًا في استهداف فئة فرعية بعينها من المستخدمين.

ثمة احتمال أكثر جرأة: قامت Bitget Wallet بتجربة حلول دفع عبر مسح رموز QR للتجار، ودفع العملات المستقرة في إندونيسيا والبرازيل وفيتنام. التسوية الأصلية المبنية على التشفير، تتجاوز الحاجة إلى إصدار بطاقات، وهذا أمر ممكن. لكن عندما يتعلق الأمر بالدفع عبر الحدود، فإن حالة موجّهة إلى “البلوك تشين” لدى ترون هي الأكثر جدارة بالدراسة. حوالي 25% إلى 30% من حجم تداول العملات المستقرة العالمية يتم على ترون، وليس لأن تقنيتها هي الأقوى، بل لأنها كانت سبّاقة في الإمساك بالأسواق الناشئة — نيجيريا والأرجنتين وشرق/جنوب شرق آسيا. رسوم منخفضة، وصول سريع، ويمكن استخدامها عالميًا؛ ولهذا أصبحت طبقة أساسية لاستقبال أموال عدد لا يحصى من التجار، وللتحويلات المالية عبر الحدود. في هذا السيناريو، توجد أيضًا عمليات تتعلق بربط أنظمة دفع تقليدية مثل ACH نيابةً عن غيرها؛ ولتتمكن البنوك الرقمية غير المرخصة من أن تكبر فعلًا، يجب عليها ربط هذه الأنظمة القديمة بجسور معايير البلوكشين.

ومن زاوية “توليد المال”، فإن Hyperliquid خلال الـ 18 شهرًا الماضية حققت حجم تداول بلغ 3 تريليون دولار؛ ومنصات عقود الدوام/العقود الدائمة من هذا النوع تُعد بالفعل واحدة من أكثر الشركات ربحًا في القطاع. الانطلاق من منصات التداول عالية التواتر يمنح ميزة طبيعية: دورة المستخدم تدور بسرعة، وتكلفة الانتقال مرتفعة. لكن المشكلة أنها تعتمد كثيرًا على دورات السوق؛ وملصق “مقامرة مالية” يصعب نزعُه.

الإقراض هو مفتاح آخر. اليوم، ما زال التمويل اللامركزي في التشفير يعتمد بشكل أساسي على الاقتراض غير المرخص والضمانات الزائدة على السلسلة — مثل Aave وMorpho؛ إذ تستخدم عمالقة DeFi الضمانات الزائدة لضمان القدرة على السداد. لكن “الكأس المقدسة” الحقيقي هو قروض باحتياطي/ضمان أقل (غير مغطاة بالكامل) للإنفاق الاستهلاكي، وهو بالضبط ذلك المدخل الذي دخلت منه SoFi سابقًا. حتى الآن، لم يتمكن التشفير من تشغيل هذه الحلقة فعليًا؛ والسبب الجوهري هو نقص الهوية الرقمية المقاومة لهجمات “صيد الساحرات”، إضافة إلى عواقب التخلف عن السداد على السلسلة. وإذا تمكنت هذه المسار من الاكتمال، فستُسرّع كثيرًا من سرعة تداول العملات على السلسلة، وتُدخل الاقتصاد على السلسلة إلى مستوى جديد تمامًا.

أعتقد أن فرص الجيل القادم من البنوك الرقمية في عالم التشفير يمكن أن تتوزع على الأقل على خمسة مسارات. أولًا، الخصوصية والامتثال يجب أن تُستكمل كتعادل — حماية خصوصية المعاملات في سيناريوهات الأعمال مطلوبة، وكذلك يلزم وجود إطار امتثال للتجزئة. ثانيًا، قابلية التكوين في العالم الواقعي — ربط معايير البلوكشين بـ SWIFT وبأنظمة POS وبمعيار ISO 20022، وغيرها من المعايير القديمة عبر جسور. ثالثًا، الاستفادة من ورقة “غير المرخص” بشكل جيد؛ بحيث يمكن لهذه الأصول/الأدوات الجديدة مثل العقود الدائمة وأسواق التنبؤ والضمانات أن تتكامل بحرية مع بطاقات الائتمان والتحويلات.

ما بين التوطين والعولمة: هذا سؤال اختيار. أحد الخيارات هو اتباع طريق Nubank: السيطرة أولًا على منطقة واحدة، ثم التوسع خارجيًا اعتمادًا على التوطين العميق. والآخر هو أولوية عالمية: طرح منتجات غير مرخصة بالتزامن على مستوى العالم. يمكن أن ينجح كلا الطريقين؛ فالأول يعتمد على الثقة المحلية، والثاني يعتمد على الحجم. وأخيرًا، قروض الضمانات الأقل/غير المغطاة وقروض الائتمان الاستهلاكي — وهذه هي “الكأس المقدسة” بالفعل؛ وتتطلب اختراقًا مركبًا عبر نظام الهوية، وربط سجلات الائتمان، وتصميم آليات.

ملاحظتي هي أن أكبر فرصة للبنك الرقمي المشفّر قد لا تكون في مجالات “الادخار” و“الإنفاق” التي تعد مناطق بطيئة، بل في الأماكن التي تكون فيها سرعة تدفق الأموال أعلى. ابدأ في مجالات توليد المال والاقتراض ذات التدفق السريع، ثم انتقل تدريجيًا إلى باقي المنتجات، محوّلًا قاعدة المستخدمين القائمة إلى عملاء ماليين شاملين في كل المجالات.

الخصوصية والامتثال، قابلية التكوين مع الواقع، القدرة على “غير المرخص”، المسارات المحلية والعالمية، اختراق الائتمان الاستهلاكي — عندما يحل البنك الرقمي المشفّر هذه الأسئلة واحدًا تلو الآخر، سيتحول من مجرد مدخل للأصول الرقمية المتخصصة إلى نظام تشغيل افتراضي افتراضي للاقتصاد العالمي. وهذه الموجة تعيد كتابة المنطق الأساسي للمال نفسه.