مؤخرًا كنت أطلع على بيانات أرباح شركة جوجل، ووجدت بعض النقاط مثيرة للاهتمام.

أولاً، بالنسبة لقطاع الإعلانات، هذا الجزء دائمًا كان مصدر التدفق النقدي الرئيسي لجوجل. من المتوقع أن تصل إيرادات إعلانات البحث إلى 61.9 مليار دولار، وإعلانات يوتيوب إلى 12 مليار دولار، وهذان القطاعان معًا يشهدان نموًا سنويًا يقارب 15%. قد تتساءل عن معنى YoY، وهو اختصار لـ year-over-year، وببساطة هو معدل النمو مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. هذا المعدل جيد جدًا في سوق الإعلانات الرقمية الحالي، خاصة مع دمج أدوات الذكاء الاصطناعي مثل Gemini 3.0 في عمليات البحث ويوتيوب، مما أدى إلى تحسين دقة الاستهداف وزيادة كفاءة الإعلانات، وهذا يجعله أكثر جاذبية للمعلنين.

أما بالنسبة لقطاع الحوسبة السحابية، فالنمو هناك كان أسرع، حيث بلغ معدل النمو السنوي 35%، مع إيرادات متوقعة تصل إلى 16.2 مليار دولار. هذا النمو اللافت يعكس قوة جوجل في مجالي الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، ويدعم بشكل كبير تقييم الشركة على المدى الطويل.

لكن أكثر ما يلفت الانتباه هو الإنفاق الرأسمالي. تتوقع جوجل أن يكون إنفاقها الرأسمالي في الربع الرابع حوالي 29.2 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 105%. وهذا رقم كبير جدًا. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع الشركة أن يصل إنفاقها الرأسمالي لعام 2026 إلى 139 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من التوقعات السوقية السابقة التي كانت عند 119 مليار دولار. هذا يدل على أن جوجل تركز بشكل كبير على استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والسؤال هو هل ستتحول هذه الاستثمارات إلى نمو في الإيرادات بشكل فعال.

من ناحية التحكم في التكاليف، فإن المصروفات التشغيلية زادت بنسبة 13% على أساس سنوي، مع الحفاظ على هامش ربح تشغيلي عند 39.1%. هذا يشير إلى أن الشركة قادرة على إدارة التكاليف بشكل جيد مع الحفاظ على ربحيتها، وهو أمر إيجابي للمساهمين.

أما التدفق النقدي الحر، فكان هناك انخفاض ملحوظ بنسبة 53% في الربع الرابع مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى ارتفاع كبير في الإنفاق الرأسمالي. ومع ذلك، هذا منطقي لأنه استثمار كبير في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. المهم هو هل ستؤدي هذه الاستثمارات إلى عوائد متوقعة في المستقبل.

من ناحية التداول، إذا جاءت نتائج الأرباح والإيرادات أعلى من التوقعات، وأكدت التوجيهات بشأن عوائد استثمارات الذكاء الاصطناعي، فقد يكون هناك دفعة قصيرة الأمد في سعر السهم. وعلى العكس، إذا كانت نمو الحوسبة السحابية أقل من المتوقع أو زادت الضغوط على التكاليف، فهناك مخاطر تصحيح محتملة. من المهم مراقبة ما إذا كانت الأرقام الرئيسية مثل إجمالي الإيرادات البالغ 95.2 مليار دولار، وإيرادات الحوسبة السحابية 16.2 مليار دولار، والإنفاق الرأسمالي 29.2 مليار دولار، قد وصلت إلى التوقعات أم لا.