هل ستكون Microsoft هي Alphabet القادمة؟

مايكروسوفت (MSFT +1.01%) وألفابت (GOOG 0.20%) (GOOGL 0.57%) هما شركتان من أبرز الشركات في العالم. كانت ألفابت حاليًا في المرتبة الثالثة من حيث الحجم، بينما كانت مايكروسوفت في المركز الرابع، على الرغم من أنها لا تزال بعيدة جدًا عن اللحاق برأس مال ألفابت السوقي.

ومع ذلك، لم يكن الأمر دائمًا كذلك. إذا عدنا بالزمن إلى هذا الوقت من العام الماضي، كانت النظرة إلى سهم ألفابت شديدة السلبية. كانت هناك تساؤلات حول مستقبل محرك بحث Google بسبب مزاعم احتكار غير قانوني، ولم تكن هناك ثقة كبيرة في قدرة ألفابت على تقديم نموذج رائد للذكاء الاصطناعي.

تمت تسوية كلتا المسألتين في النصف الثاني من 2025، إذ لم تكن ألفابت مضطرة لإجراء أي تغييرات ضخمة على أعمالها الحالية للامتثال لقرار القاضي، وبرزت Gemini كواحد من أفضل نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدي. وقد أدى ذلك إلى قفز سهم ألفابت حتى نهاية العام.

لقد تعرض سهم مايكروسوفت للضغط مؤخرًا ووصل إلى مستويات تقييم غير معقولة، على غرار ما حدث لألفابت في العام الماضي. إذن، هل يمكن لمايكروسوفت أن تصبح “ألفابت” عام 2026؟ دعنا نلقي نظرة.

مصدر الصورة: Getty Images.

وضع مايكروسوفت ليس قاتمًا مثل وضع ألفابت

عند مقارنة الوضع الذي تواجهه كل شركة، يتضح أن وضع ألفابت كان أكثر حدة. تحصل ألفابت على أغلب إيراداتها وأرباحها من محرك بحث Google. في العام الماضي، لم تكن الأسئلة حول ما إذا كان سيتم السماح لـ Google بالوجود بالشكل الحالي واضحًا، وكذلك ما إذا كانت ستنجو من التحدي الذي تفرضه الذكاء الاصطناعي التوليدي لم تكن واضحة. ربما كانت ألفابت ستتوقف عن الوجود بالشكل الحالي لولا أنها أحسنت لعب أوراقها، لذلك لم يكن الوضع ورديًا.

توسيع

NASDAQ: GOOGL

Alphabet

التغيير اليومي

(-0.57%) $-1.69

السعر الحالي

$295.70

أهم النقاط

القيمة السوقية

$3.6T

نطاق اليوم

$289.47 - $298.08

نطاق 52 أسبوعًا

$140.53 - $349.00

الحجم

839K

متوسط الحجم

34M

مجمل هامش الربح

59.68%

عائد التوزيع

0.28%

لا يوجد ما يشير إلى أن وضع مايكروسوفت بهذا السوء تقريبًا. إذا نظرت إلى أعمال مايكروسوفت، فلن تجد ما يدعو إلى القلق أو الانشغال. لا تتنافس مايكروسوفت بشكل مباشر في سباق الذكاء الاصطناعي باستخدام نموذج لغوي كبير؛ بدلًا من ذلك، تختار أن تكون جهة مُيسِّرة للذكاء الاصطناعي وتقدم العديد من نماذج الذكاء الاصطناعي على منصة الحوسبة السحابية الخاصة بها، Azure. كما أنها تملك حوالي 27% من OpenAI، وهو ما قد يكون مكسبًا كبيرًا إذا أصبحت OpenAI عامة للاكتتاب.

توسيع

NASDAQ: MSFT

Microsoft

التغيير اليومي

(1.01%) $3.73

السعر الحالي

$373.10

أهم النقاط

القيمة السوقية

$2.8T

نطاق اليوم

$364.15 - $373.25

نطاق 52 أسبوعًا

$344.79 - $555.45

الحجم

1.1M

متوسط الحجم

36M

مجمل هامش الربح

68.59%

عائد التوزيع

0.93%

خلال الربع الأخير لمايكروسوفت، حققت Azure واحدًا من أفضل أرباعها على الإطلاق، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 39% على أساس سنوي. وبشكل عام، قدمت مايكروسوفت واحدة من أفضل معدلات النمو التي سجلتها الشركة خلال العقد الماضي.

بيانات إيرادات MSFT (نمو سنوي ربع سنوي) بواسطة YCharts

لا توجد في الواقع أي “رايات حمراء” تتعلق بأعمال مايكروسوفت، وغالبًا ما تم الإعلان عنها باعتبارها الفائز بشكل عام في بناء منظومة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، لم يمنع ذلك السوق من بيع السهم.

مايكروسوفت تستعد لارتداد قوي

يمكن القول إن سهم مايكروسوفت كان مبالغًا في تسعيره عند قمته التاريخية الأخيرة. سأوافق على هذا الرأي، لأنه كان يتداول بسعر تشغيلي مرتفع إلى حد ما من حيث نسبة السعر إلى الأرباح.

بيانات نسبة السعر إلى الأرباح التشغيلية لـ MSFT بواسطة YCharts

أفضّل مقياس التقييم هذا لسهم مايكروسوفت، لأنه يتجاهل آثار المحاسبة لمرة واحدة وأرباح الاستثمار من OpenAI. ومن هذا المنظور، فإن مايكروسوفت تقترب من مستويات تقييم منخفضة للغاية على مستوى العقد. إن توقعات مايكروسوفت الآن جيدة كما كانت خلال العقد الماضي، لذلك بينما كان سهم مايكروسوفت مُقيَّمًا بشكل مرتفع في بداية موجة البيع، لم يعد ذلك صحيحًا.

أعتقد أن الوقت الحالي هو الأنسب لشراء أسهم مايكروسوفت، إذ ينبغي أن يكون عودها سريعًا. أعتقد أنها قد تكون “ألفابت” عام 2026، وأنها ستتعافى إلى مستويات قياسية جديدة طوال النصف الثاني من العام. ومع انخفاض السهم بنحو 35% عن أعلى مستوى تاريخي له، فأنت تحصل على هدية تحدث نادرًا، ويجب على المستثمرين اغتنام فرصة الاستثمار هذه التي تأتي مرة كل عقد. كانت ألفابت قد انخفضت بنسبة 30% عن أعلى مستوى تاريخي لها خلال أسوأ أجزاء موجة بيع 2025، لذلك فإن عودة مايكروسوفت لديها فرصة أن تكون أكبر حتى من ذلك.