#GENIUSImplementationRulesDraftReleased

لقد أصبح قانون GENIUS حقيقيًا الآن. أصدرت مكتب مراقب العملة هذا الأسبوع قواعد مقترحة شاملة، وهي ليست وثيقة صغيرة. إليك ما تحتاج إلى معرفته.

---

أصدر مكتب مراقب العملة قواعد التنفيذ المقترحة لقانون GENIUS، تشريع العملات المستقرة في الولايات المتحدة الذي أُقر العام الماضي. هذه هي أول حزمة تنظيمية رئيسية توضح فعليًا ما يتطلبه القانون من الناحية العملية، والنطاق واسع.

**ما تغطيه القواعد المقترحة:**

سيقتصر إصدارو العملات المستقرة المسموح به تحت إشراف OCC على أربعة أنشطة أساسية — إصدار واسترداد العملات المستقرة، إدارة الاحتياطيات، تقديم خدمات الحفظ، والأنشطة التي تدعم تلك الوظائف مباشرة. لا أنشطة جانبية. لا توسع في النطاق.

يجب أن تُحتفظ أصول الاحتياطيات في أدوات عالية السيولة ومنخفضة المخاطر: الدولارات الأمريكية، ودائع الطلب، سندات الخزانة قصيرة الأجل التي تستحق خلال 93 يومًا، أو اتفاقيات إعادة شراء عكسية. تتناول القواعد أيضًا كيفية حساب "قيمة الإصدار القائمة"، ومن الجدير بالذكر أن العملات المستقرة المُصدرة ولكن لم تُبع بعد لا تُحتسب.

فيما يخص العائد، تحافظ القواعد المقترحة على الحظر المفروض على دفع الفائدة أو العائد مباشرة لحاملي العملات المستقرة. هذا الأمر أزعج الأسواق بالفعل، حيث تعرضت أسهم Circle لضربة كبيرة بعد ظهور لغة ذات صلة في مسودة قانون Clarity الأوسع أيضًا.

يجب على مُصدري العملات المستقرة الأجانب الذين يعرضون رموزًا للمقيمين في الولايات المتحدة التسجيل لدى OCC، والكشف عن ملكيتهم، وترتيبات الاحتياطيات، وبرامج الامتثال لمكافحة غسل الأموال والعقوبات. كما ستقيم OCC ما إذا كانت الأنظمة الأجنبية "مقارنة" قبل منح أي وصول عبر الحدود.

متطلبات رأس المال، معايير السيولة، آليات الاسترداد، وأطر إدارة المخاطر كلها ضمن النطاق. حددت OCC بشكل صريح أن هذه القواعد تعتبر الأساس الذي تتوقع أن تتبعه FDIC والاحتياطي الفيدرالي أثناء تطوير قواعدهما الموازية.

**لماذا يهم هذا:**

ذكر حاكم الاحتياطي الفيدرالي Barr قبل أيام أن قانون GENIUS وضع الهيكل العظمي، وكل شيء مهم الآن يعتمد على كيفية ملء المنظمين للتفاصيل. أطلقت OCC أول طلقة. وقد مددت FDIC فترة التعليق الخاصة بها بمقدار 90 يومًا، مما يشير إلى مدى تعقيد هذه العملية.

بالنسبة لمصدري العملات المستقرة، فإن نافذة التأثير على هذه القواعد من خلال التعليقات العامة مفتوحة الآن. سيتحدد النموذج التجاري الذي سينجو من الانتقال التنظيمي بناءً على النقاش حول مرونة تنويع الاحتياطيات، ومعاملة المنتجات ذات العلامة البيضاء، ومدى تفسير حظر العائد بشكل واسع.

هذه هي اللحظة التي يحصل فيها قطاع العملات المستقرة على دليل قواعده. سواء انتهى هذا الدليل صارمًا أو عمليًا يعتمد بشكل كبير على ما يحدث في عملية التعليق خلال الأشهر القادمة.