#PreciousMetalsPullBackUnderPressure

عاد الذهب للتراجع تقريبًا $400 من ذروته في مارس قرب 5400 دولار، وهو الآن يتداول فوق مستوى 5000 دولار بقليل. كما تعرض الفضة لضربة أشد — حيث هبطت بأكثر من 8% في جلسة واحدة بعد أن هدد ترامب باتخاذ إجراء عسكري ضد إيران، والآفاق الآن تتداول حول 69-70 دولار للأونصة بعد أن لامست أدنى مستوياتها قرب 67.75 دولار في أواخر مارس.

المحرك الرئيسي هو مجموعة من الرياح المعاكسة التي تضرب في وقت واحد. ارتفاع أسعار النفط يستوعب الجزء الأكبر من الطلب على الأصول الآمنة الذي كان من المفترض أن يتدفق عادةً إلى المعادن. الدولار الأقوى يضيف ضغطًا هبوطيًا إضافيًا. وتوقعات أسعار الفائدة المتغيرة أعطت عوائد السندات جاذبية كافية لسحب الأموال المؤسساتية بعيدًا عن الأصول غير ذات العائد مثل الذهب والفضة.

ما يجعل هذا التراجع مثيرًا للاهتمام هو العلاقة السلبية التي تطورت مع النفط. عادةً، التصعيدات الجيوسياسية تدفع كل من النفط والذهب للارتفاع معًا. لكن هذا الدورة مختلفة — الطاقة تلتقط موجة الخوف، مما يترك المعدن الثمين بدون علاوة الأزمة المعتادة.

الصورة الهيكلية لم تتغير. تدخل الفضة عامها السادس على التوالي من العجز في العرض العالمي. البنوك المركزية لم تتراجع عن شراء الذهب. قصة الطلب على الفضة من قطاعي الطاقة والصناعة لا تزال سليمة. كل من Wells Fargo وJ.P. Morgan حافظا على أهدافهما المتفائلة للسنة كاملة على الرغم من التراجع في مارس-أبريل، مع توقع JPM أن تتوسط الفضة $81 للسنة.

السؤال الذي يطرحه السوق الآن هو هل هذا تصحيح صحي داخل موجة صعود أطول، أم بداية تصحيح أكبر الآن بعد أن توقفت الزخم. مستوى 5000 دولار في الذهب ومنطقة 67-68 دولار في الفضة هي الخطوط التي تستحق المراقبة. الثبات النظيف هناك يحافظ على فرضية المدى الطويل حية. الاختراق أدنى ذلك يجر معه الكثير من عمليات البيع التقنية من المستثمرين الذين اشتروا في الموجة الصاعدة الأُرْبُعِيَّة.

بالنسبة لأولئك الذين لديهم أفق زمني أطول، فإن هذا النوع من التقلبات هو الذي يميل إلى فصل الثقة عن الضوضاء. للمضاربين على المدى القصير، عدم وجود محفز واضح لقلب سيطرة النفط على تجارة الملاذ الآمن يعني أن توقيت الدخول هنا يحمل مخاطر حقيقية.