توقعات التوظيف غير الزراعي في الولايات المتحدة لشهر مارس تزيد بمقدار 59k فقط، ومعايير البيانات الجيدة لسوق العمل تنخفض بشكل كبير

汇通财经APP讯—— تشير البيانات الاقتصادية الأمريكية: سيتم الإعلان قريبًا عن بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر مارس. وتتوقع الأسواق على نطاق واسع أن ترتد الوظائف بشكل طفيف فقط، لكن الزيادة ستكون محدودة للغاية، لأن العتبة التي تُستخدم حاليًا لتقييم ما إذا كانت سوق العمل في وضع صحي تتراجع باستمرار.

من المتوقع أن تضيف الولايات المتحدة في شهر مارس 59 ألف وظيفة جديدة. ويبدو هذا الرقم، وفقًا لمعايير السنوات العشر السابقة، ضعيفًا للغاية، لكنه يكفي للحفاظ على معدل البطالة عند مستوى 4.4%. وبفعل عدة عوامل مثل قيود الهجرة وتغيرات التركيبة السكانية وعدم اليقين الجيوسياسي، تجد الشركات أنها لا ترغب في التوظيف على نطاق واسع ولا في تسريح الموظفين على نطاق واسع، ما يؤدي إلى سوق عمل شبه جامدة، إضافة إلى سلسلة من بيانات التوظيف الشهرية الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي والتي اتسمت بالبساطة والفتور.

سيقوم مكتب إحصاءات العمل الأمريكي يوم الجمعة من هذا الأسبوع (3 أبريل) 20:30 بتوقيت بكين بالإعلان عن تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر مارس. ومع ذلك، وبسبب حلول عيد الجمعة العظيمة، ستغلق البورصة في ذلك اليوم.

معايير “جيد/سيئ” بيانات التوظيف تغيّرت بشكل كبير

قال غاي·بيرجير (Guy Berger)، كبير الاقتصاديين في Homebase، الذي يقدم خدمات إدارة القوى العاملة للشركات الصغيرة: «علينا إعادة ضبط فهمنا لبيانات التوظيف الجيدة والسيئة».

وأضاف: إن التقارير التي تُظهر انخفاضًا في التوظيف، مثل تقرير فبراير، «كانت في الماضي ستشعل الأجراس التحذيرية بشأن حالة سوق العمل». وأشار كذلك إلى أنه: «الآن سنقول فحسب: نعم، هذا التقرير سيئ، لكنه لن يثير هلع أي شخص بشأن سوق العمل. عندما رأيت ذلك التقرير، لم أشعر بأننا على وشك الدخول في ركود».

معدل البطالة أصبح المؤشر الأساسي للحكم على استقرار سوق العمل

وأشار غاي·بيرجير (Guy Berger) إلى أنه يهتم أكثر بمعدل البطالة بوصفه مؤشرًا لقياس استقرار سوق العمل، وهو ما يتوافق بدرجة كبيرة مع وجهات نظر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول ومسؤولي البنوك المركزية الآخرين.

ومع التغيرات العميقة في هيكل القوى العاملة، لم يعد الأمر يتطلب سوى نمو أقل في التوظيف للحفاظ على ثبات معدل البطالة. حاليًا، لا يتجاوز معدل البطالة البالغ 4.4% ارتفاع 0.2 نقطة مئوية مقارنة بالعام الماضي، رغم أن بيانات الوظائف المضافة في الفترة نفسها تُظهر ضعفًا شديدًا.

وقام الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس بتحديث دراسته السابقة حول نقطة التعادل بين الزيادة/النقص في التوظيف. وفي الوقت الحالي، يرى اقتصاديّو هذا المصرف أن هذا الرقم قد يكون منخفضًا حتى 15 ألفًا، وألا يزيد عن 87 ألفًا. وتُظهر هذه التقديرات انخفاضًا كبيرًا مقارنة بـ 15.3 ألفًا في أبريل 2025، كما أنها أقل من النطاق الذي تم تحديثه في أغسطس 2025 والذي يتراوح بين 32 ألفًا و82 ألفًا.

وبعبارة أخرى، إن حجم نمو التوظيف اللازم للحفاظ على سوق العمل قريبًا من حالة التشغيل الكاملة لم يعد، حاليًا، أعلى بكثير من أي فترة سابقة فحسب، بل هو أدنى بكثير من أي وقت مضى.

وقال غاي·بيرجير (Guy Berger): «لقد ساءت الأمور ببطء خلال السنوات القليلة الماضية». لكنه أضاف: «ومع ذلك، لم تظهر بعد علامات واضحة على الانزلاق فعليًا إلى ركود».

تزايد قلق بعض المؤسسات في وول ستريت بشأن مخاطر الركود

لكن، لا يتفق بعض الاقتصاديين في وول ستريت مع هذا التقييم المتفائل نسبيًا. فقد قامت مؤسسات مثل جولدمان ساكس وموديز للأبحاث مؤخرًا برفع احتمالات حدوث ركود خلال الـ 12 شهرًا المقبلة، مع التركيز على التهديدات الناتجة عن استمرار تباطؤ سوق العمل وارتفاع تكاليف الطاقة بشكل ملحوظ.

وتُظهر بيانات مكتب إحصاءات العمل التي تم الإعلان عنها في وقت سابق من هذا الأسبوع أن معدل التوظيف (أي نسبة عدد الوظائف المعلن عنها إلى حجم القوى العاملة) قد انخفض إلى 3.1%، وهو أدنى مستوى منذ ركود جائحة كوفيد-19 في 2020. ولم يظهر مستوى مماثل منخفض من قبل إلا في يناير 2011.

يعتمد نمو التوظيف بشكل كبير على الرعاية الصحية، وجودة مقلقة

ومع ذلك، تتماشى بيانات Homebase مع مؤشرات أخرى بشكل أساسي، بما في ذلك تقرير ADP عن توظيف الشركات الخاصة الذي يُظهر حدوث زيادة طفيفة في عدد الوظائف في مارس. في فبراير، حدث نقص في التوظيف قدره 92 ألف وظيفة. ويعود جزء من السبب إلى إضراب مجموعة Kaiser Permanente للرعاية الصحية في كاليفورنيا وهاواي، ما أدى إلى عدم تمكن نحو 31 ألف عامل من العمل مؤقتًا. وقد تم حل هذا الإضراب حاليًا.

خلال العام الماضي، اعتمد نمو التوظيف في الاقتصاد الأمريكي بشكل كبير على قطاع الرعاية الصحية. وبالفعل، إذا استُبعد قطاع الرعاية الصحية، فإن صافي عدد الوظائف في الولايات المتحدة خلال العام الماضي انخفض بأكثر من 500 ألف وظيفة.

وأفاد تقرير ADP يوم الأربعاء بأن عدد وظائف الشركات الخاصة زاد بمقدار 62 ألفًا، وهو أعلى قليلًا من توقعات السوق، لكن تقريبًا كل الزيادة جاءت من قطاع الرعاية الصحية، حيث تم إضافة 58 ألف وظيفة جديدة.

وقال نيلـا ريتشاردسون (Nela Richardson)، كبير الاقتصاديين في ADP: «حتى هذا الرقم يُخفي ضعفًا محتملًا. المشكلة هي: هل هذه وظائف قادرة على دفع النمو الاقتصادي؟ لأن** الكثير منها هو وظائف مساعدي رعاية منزلية منخفضة الأجر، وليس وظائف عالية الجودة توفر وظائف بدوام كامل ومزايا شاملة وخطة تقاعد 401(k)، بما يمكنه دعم إنفاق المستهلكين بشكل فعّال.**»

تُعد EY-Parthenon أيضًا واحدة من مؤسسات وول ستريت التي رفعت توقعاتها للركود. وقالت ليـديا بوسور (Lydia Boussour)، كبير اقتصادييها: إن قطاع الرعاية الصحية “سيكون محور التركيز في هذا التقرير”.

وأضافت ليـديا بوسور (Lydia Boussour) في تقرير: «نتوقع أن يكون سوق العمل في 2026 في حالة تجمّد تقريبًا، حيث ستقوم الشركات بالتوظيف بشكل انتقائي، وسيشهد نمو الأجور تباطؤًا، وسيتم إجراء تعديلات استراتيجية على القوى العاملة، لأن المعروض من العمالة ما زال في حالة شدّة تاريخية. وبسبب استمرار الصراع في الشرق الأوسط، تهيمن المخاطر السلبية، وتبلغ احتمالات حدوث الركود حاليًا 40%.»

بالخلاصة، على الرغم من أن بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر مارس يُتوقع أن ترتد قليلًا إلى 59 ألفًا، فإن هذا الرقم لم يعد قادرًا على إخفاء الواقع المتمثل في ضعف سوق العمل الأمريكي بشكل عام. ومع استمرار خفض معايير “بيانات الوظائف الجيدة”، أصبح معدل البطالة مؤشرًا أكثر أهمية للمراقبة. ورغم أن قطاع الرعاية الصحية يواصل المساهمة بأغلب الوظائف الجديدة، فإن جودة التوظيف تثير القلق. وقد رفعت عدة مؤسسات في وول ستريت تقييمها لمخاطر ركود 2026 بسبب تباطؤ التوظيف وارتفاع تكاليف الطاقة.

لا يزال اتجاه سوق العمل في المستقبل يتطلب المتابعة المستمرة لبيانات الاقتصاد اللاحقة وإشارات السياسة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

(المحرر: وانغ تشي تشيانغ HF013)

【تنبيه بالمخاطر】 وفقًا للّوائح ذات الصلة بإدارة النقد الأجنبي، ينبغي أن تتم عمليات شراء وبيع العملات الأجنبية في أماكن التداول التي تحددها الدولة مثل البنوك. إن قيام أي طرف بعمليات شراء وبيع غير قانونية للعملات الأجنبية أو عمليات شراء وبيع بالوساطة أو التلاعب بالشراء والبيع أو التعريف غير القانوني لعمليات شراء وبيع العملات الأجنبية بمبالغ كبيرة، سيتم معاقبته إداريًا وفقًا للوائح من قبل سلطات إدارة النقد الأجنبي؛ وإذا شكل ذلك جريمة، فستتم ملاحقة المسؤولين جنائيًا وفقًا للقانون.

الإبلاغ