فكرة جديدة لتقليص ميزانية الاحتياطي الفيدرالي! لوجان يقترح "خفض الطلب" كبديل لتشديد السيولة

علمت تطبيق أخبار Zhihong Finance من خلال المعلومات المتاحة، وفي ظل استمرار مناقشة إطار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لوغان، إن بإمكان البنك المركزي الأمريكي تقليل حاجة البنوك إلى الاحتياطيات عبر تعديل قواعد التنظيم، بما يتيح تقليص ميزانيته العمومية دون العودة إلى نظام “الاحتياطيات النادرة”.

وفي خطاب ألقته، أشارت لوغان إلى أنه في الوقت الحالي يظل إطار “الاحتياطيات الكافية” فعالًا وناجعًا؛ وقد ثبت خلال ما يقرب من العقدين الماضيين أنه قادر على الحفاظ على استقرار معدلات الفائدة في سوق المال ضمن نطاق الهدف الخاص بلجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC). لذلك، مقارنةً بالعودة إلى النمط السائد قبل الأزمة المالية، فإن تقليل اعتماد البنوك على الاحتياطيات من أجل “تحريك منحنى الطلب إلى الداخل” يُعد خيارًا أفضل.

في السنوات الأخيرة، أصبحت أحجام ميزانية الاحتياطي الفيدرالي نقطة محورية في نقاشات السياسة. ومنذ الأزمة المالية وخلال فترة الجائحة عبر التوسع الكبير في شراء الأصول لتضخيم الميزانية العمومية، صار تحديد كيفية تقليص الميزانية بشكل معقول من القضايا التي ركز عليها المسؤولون وبعض المشرعين. ورغم أن أغلب الآراء ترى أنه يمكن تقليص الميزانية العمومية أكثر، فإن لا يزال هناك اختلاف كبير حول المسار المحدد.

على سبيل المثال، قالت كايفن ووش، وهو مرشح محتمل لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي ترشحه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، إن تقليص حجم الميزانية العمومية قد يفتح المجال لخفض أسعار الفائدة في المستقبل. وفي المقابل، اقترحت لوغان وفريقها في أبحاث ذات صلة عدة مسارات تقنية، مع التركيز على تحسين تصميم النظام وليس مجرد تشديد السيولة.

وترى لوغان أنه يمكن خفض حاجة البنوك إلى الاحتياطيات عبر تبسيط بعض قواعد تنظيم السيولة، مع تعديل أدوات التمويل الطارئ مثل نافذة الخصم، لتحسين كفاءة استخدام السيولة. إضافة إلى ذلك، أشادت أيضًا بالدور الذي تؤديه آلية التمويل قصيرة الأجل لدى الاحتياطي الفيدرالي في تعزيز السيولة خلال اليوم.

لكنها أكدت أن الاحتفاظ بالاحتياطيات لدى البنوك لأسباب تنظيمية وحذرة يعد ذا أهمية كبيرة لمنع انتشار المخاطر في فترات الضغط المالي، ولا ينبغي تقويض “وسادة الأمان” هذه. وقالت: “إن تخصيص الاحتياطيات الذي يعزز أمان النظام المصرفي هو طريقة فعالة لاستخدام الميزانية العمومية”.

إلا أنها أشارت كذلك إلى أن بعض قواعد السيولة ترفع فعليًا مستوى الاحتياطيات لكنها لا تعزز سلامة النظام، لأن البنوك غالبًا لا تكون على استعداد لاستخدام هذه الأموال أثناء الأزمات. وهذا النوع من الترتيبات يُعد استخدامًا غير فعّال، وينبغي النظر في تحسينه.

كما انتقدت، فيما يتعلق بالاقتراحات الأخيرة بتحديد سقف لمدفوعات الفائدة على الاحتياطيات، لوغان موقفًا انتقاديًا، معتبرةً أنها تشبه “التخطيط المركزي”، وقد تؤدي إلى كبح الابتكار والنمو والمنافسة في النظام المالي.

(المحرر: 王治强 HF013)

【تنبيه بالمخاطر】وفقًا للوائح ذات الصلة بإدارة النقد الأجنبي، يجب إجراء شراء وبيع النقد الأجنبي في أماكن التداول التي تحددها البنوك وغيرها من الجهات المعنية في الدولة. أما من يشتري أو يبيع نقدًا أجنبيًا بشكل غير قانوني أو على نحو ملتوي، أو يشتري ويبيع نقدًا أجنبيًا بطريقة غير نظامية، أو يقدم تعريفا غير قانوني لشراء وبيع النقد الأجنبي بمبالغ كبيرة، فسيتم فرض عقوبات إدارية عليه من قبل جهة إدارة النقد الأجنبي وفقًا للقانون؛ وإذا شكل ذلك جريمة، فسيتم ملاحقة المسؤولين جنائيًا وفقًا للقانون.

إبلاغ