اتفاقية الحزبين في مجلس الشيوخ بشأن عائدات العملات المستقرة قد تكسر الجمود في قانون CLARITY و XRP لديها أكبر قدر من المكاسب

• الإعلان -

يدور السيناتوران أنجيلا ألسوبروكس وتوم تيلس على إطار تسوية يسمح بمنح عملات مستقرة كمكافآت مرتبطة بالنشاط، مع حظر العائد السلبي، في محاولة لإرضاء اعتراضات قطاع البنوك دون إفراغ فائدة هذا البند من محتواها، وهي التي جعلت إدراجه مثيراً للجدل منذ البداية.

حلّ وسط العائد الذي قد يفتح كل شيء

تم تعليـق قانون CLARITY Act عند بند واحد منذ تقديمه: ما إذا كانت العملات المستقرة يمكنها دفع عائد لحامليها. وقد جادلَت البنوك، بقيادة أوضح من جيه بي مورجان وويلز فارجو، بأن العملات المستقرة التي تحمل عائداً ستؤدي إلى هروب الودائع، حيث ينقل العملاء مدخراتهم من حسابات البنوك إلى أدوات كريبتو تقدم عائداً أعلى. وقد حال هذا الرأي دون تمرير مشروع القانون رغم الدعم الحزبي الثنائي لإطاره الأوسع لأصول رقمية.

يسعى بعض أعضاء مجلس الشيوخ الأمريكيين إلى التوصل إلى حل وسط بشأن عائد العملات المستقرة لدفع قانون Clarity Act إلى الأمام. بعض المشرعين ومحترفي الكريبتو يدعمون تقييد المكافآت المرتبطة ببرصيد الحسابات مع السماح بالحوافز المرتبطة بنشاط الحساب. السيناتوران أنجيلا ألسوبروكس وتوم تيلس هما…

— وو بلوكتشين (@WuBlockchain) 10 مارس 2026

يحاول حلّ ألسوبروكس-تيلس وسط المسار عبر التمييز بين فئتين من المكافآت. سيتم حظر العائد السلبي، الذي يُدفع ببساطة مقابل الاحتفاظ برصيد عملة مستقرة. والحجة هي أن العائد السلبي يؤدي عملياً إلى إعادة إنتاج حساب ادخار دون الحاجة إلى تأمين FDIC أو متطلبات احتياطي رأسمالي أو أي من وسائل الحماية الخاصة بالمستهلكين التي تنظم الودائع المصرفية. وقد وصفت السيناتور ألسوبروكس هذا باستخدام اختبار البطّة: إذا بدا أن المكافأة تصدر صوت نقرة مثل الفائدة، فيجب تنظيمها باعتبارها فائدة.

سيُسمح بالمكافآت القائمة على النشاط. ستظل المدفوعات المرتبطة بتحويلات نظير إلى نظير، والتحويلات المالية، وبرامج الولاء، وتقديم السيولة، وغيرها من المعاملات المحددة قانونية. يخلق هذا التمييز عملة مستقرة تنافس على المنفعة بدلاً من العائد، وهو النموذج الذي تقول البنوك إنها يمكن أن تقبله. وقد أشار رئيس جيه بي مورجان، جيمي ديمون، إلى أن قطاع البنوك سيدعم هيكل مكافآت قائم على المعاملات بشكل صارم. هذه الإشارة مهمة. فالبنك الذي يقود التحدي القانوني ضد تراخيص كريبتو لدى OCC عبر معهد سياسة البنوك يبعث في الوقت نفسه إشارة إلى الاستعداد لقبول قانون CLARITY Act إذا قُيّدت بند العائد بشكل مناسب.

الجدول الزمني والاحتمالات

وضع الرئيس التنفيذي لشركة ريبل، براد غارلينغهاوس، احتمالاً بنسبة 80% لتمرير قانون CLARITY Act بحلول أواخر أبريل 2026 إذا تمسكَت التسوية. يعكس هذا التقدير الضغط السياسي المتنامي من الجانبين. سيستوعب موسم انتخابات التجديد النصفي حيزاً من قدرة الكونغرس في وقت لاحق من العام، ما يجعل النافذة الحالية هي المسار الأكثر واقعية للتمرير. يدفع أصحاب المصلحة في الصناعة، الذين كانوا ينتظرون وضوحاً قانونياً قبل اتخاذ التزامات مؤسسية، باتجاه الوصول إلى حل قبل أن تُغلق تلك النافذة.

كان رئيس لجنة تداول السلع الآجلة السابق (CFTC) كريستوفر جيانكارلو قد وضع احتمالات 60-40 لتمرير القانون عندما تحدث في برنامج Wolf of All Streets podcast في 7 مارس، كما ورد في هذا النشر. الرقم الذي قدمه غارلينغهاوس أكثر تفاؤلاً وقد يعكس معلومات محدّثة حول استقبال إطار التسوية. وتأتي كلتا التقديرين أعلى بكثير من الاحتمالات حتى، وهو ما يمثل تحولاً ملموساً عما كان عليه مشروع القانون قبل ظهور إطار العائد الذي حظي بدعم حزبي ثنائي.

                بنك كريبتو سويسري أصبح للتو أول بنك مُنظم داخل نظام تداول البلوك تشين الخاص بالاتحاد الأوروبي

الأثر على XRP

أكثر بند في قانون CLARITY Act تأثيراً على XRP هو تصنيفه الرسمي للأصل كسلعة رقمية وليس كأوراق مالية. من شأن هذا التصنيف أن يحسم حالة الغموض التنظيمي التي منعت البنوك الأمريكية من دمج البنية التحتية لـ XRP Ledger من أجل السيولة عند الطلب وتسوية المعاملات عبر الحدود. تقوم منتج ODL الخاص بريبل بالفعل بمعالجة المدفوعات عبر الحدود عبر XRP في الأسواق الدولية. وقد تم استبعاد النظام المصرفي الأمريكي إلى حد كبير من هذه البنية تحديداً لأن توصيف هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) السابق لـ XRP خلق مخاطر قانونية لأي مؤسسة تتعامل معه.

يُزيل تصنيف السلع بموجب CLARITY هذا الخطر بالكامل. فالبنوك التي كانت تراقب تقنية ريبل دون الالتزام بعمليات دمج ستواجه عائقاً قانونياً أقل بكثير. وقد تصل إعلانات الشراكات المؤسسية التي وصفَتها ريبل على أنها كانت معلقة بانتظار اليقين التنظيمي في إطار زمني أقصر بعد صدور القانون.

إن نشاط XRP على السلسلة الذي تم تغطيته في وقت سابق اليوم، بمعدل 2.7 مليون معاملة يومياً و461 مليون دولار من الأصول المُرقمنة على دفتر الأستاذ، يتقدم استباقاً لهذا الوضوح بدلاً من الانتظار حتى يتحقق. أما فيما إذا كان السعر، الذي يتماسك حالياً عند 1.37 دولار، سيبدأ بتسعير احتمال تمرير بنسبة 80% قبل أبريل، فذلك يعتمد على ما إذا كانت الإشارة من مجلس الشيوخ تفيد بأن التسوية ما زالت قائمة.