التقييم إلى القمر؟ شركة سبيس إكس تستعد لإطلاق الاكتتاب العام الأولي مع تقديم سري

يركّز الجميع على تقويم الطرح العام الأولي (IPO) مع استعداد أحد أكثر الإصدارات المرتقبة في 2026 لإطلاقه.

في 1 أبريل، أفادت CNBC أن Tesla NASDAQ: TSLA و المدير التنفيذي لشركة Neuralink Elon Musk قد قدّما سرًّا طلب طرح عام أولي لـ SpaceX إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. ويمكن إدراج الشركة في البورصة في أقرب وقت من يونيو.

تأسست في 2002، تعدّ الشركة المصنعة في مجال الفضاء ومجال خدمات نقل الفضاء، والمعروفة أكثر ما تكون بنشر أقمار ستارلينك التابعة لها.

احصل على تنبيهات Tesla:

التسجيل

يُقال إن SpaceX تسعى إلى جمع ما يصل إلى 75 مليار دولار من طرحها العام الأولي، وهو ما سيكون ثلاثة أضعاف أكبر طرح عام أولي في تاريخ الولايات المتحدة. وينتمي هذا التمييز حاليًا إلى Alibaba Group NYSE: BABA، التي اكتتبت في سبتمبر 2014 بعد جمع 21.8 مليار دولار.

وبناءً على تقييمها الحالي، سيجعل ذلك موسك أول مدير تنفيذي (CEO) لشركتين مدرجتين علنًا بقيمة تريليون دولار.

إليك ما يحتاج المستثمرون المحتملون ومحبو موسك إلى معرفته.

تقييم ضخم ونموذج أعمال متكامل عموديًا

قد يبدو أن سوق أسهم الأقمار الصناعية يزدحم مثل مدار أرضي منخفض (LEO)، لكن إجمالي القيم السوقية للشركات المدرجة علنًا التي تستضيفها هذه الصناعة لا يرقى إلى ما ستحضره SpaceX إلى الطاولة. ويمكن أن يُعزى جزء كبير من ذلك إلى نموذج أعمالها متعدد الطبقات والمُتكامل عموديًا.

بعد اندماج الشركة في 2 فبراير مع xAI—وهي شركة للذكاء الاصطناعي (AI) ووسائل التواصل الاجتماعي والتكنولوجيا أيضًا يقودها موسك—قُيّمت SpaceX عند 1.25 تريليون دولار. لقد جعل الجزء الأساسي من أعمالها الشركة مزودًا رائدًا عالميًا لخدمات الإطلاق. ويشمل ذلك برنامج SpaceX لتشارك الحمولة الصغيرة (SmallSat Rideshare Program)، الذي يوفر وصولًا إلى الفضاء بتكلفة فعّالة للأقمار الصناعية الصغيرة عبر إطلاق عدة حمولات في وقت واحد على صاروخ Falcon 9 واحد.

وفي الوقت نفسه، حازت الشركة على تغطية إعلامية ملحوظة لوضعها أكثر من 10,000 قمر من أقمار ستارلينك في مدار أرضي منخفض منذ مايو 2019، لتوفير إنترنت عالي السرعة ومنخفض زمن الاستجابة حول العالم. و على عكس قطاع خدمات الإطلاق، توفر ستارلينك لـ SpaceX نموذج إيرادات متكرر قائم على الاشتراكات يدر نوع تدفق نقدي يميل المستثمرون إلى مكافأته بالشراء المتحمّس.

تتضمن توقعات ستارلينك بنهاية العام لعام 2026:

• 16.8 مليون مشترك، ما يفوق أكثر من 33% نموًا على أساس سنوي (YOY)
• 11.3 مليار دولار في إيرادات المستهلكين، ما يفوق أكثر من 10% نموًا على أساس سنوي، مع قرابة 85% من ذلك إيرادات متكررة
• حوالي 133 إطلاقًا لمهام ستارلينك، ما يفوق أكثر من 11% نموًا على أساس سنوي، ونشر إجمالي 3,500 قمر صناعي، ما يفوق أكثر من 23% نموًا على أساس سنوي
• 20 مليار دولار في إجمالي الإيرادات، و14 مليار دولار في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك؛ و8.1 مليار دولار في التدفق النقدي الحر الموالي (pro forma free cash flow)

يضيف الاندماج مع xAI عنصرًا إضافيًا، قد يتمثل هدفه في تقديم ميزانية عمومية موحدة للمستثمرين المحتملين في الفترة التي تسبق طرح SpaceX العام الأولي. يعني التجمع الناتج أن xAI تحصل على وصول إلى البنية التحتية وتدفقات النقد لدى SpaceX، بينما يمكن لـ SpaceX تسريع تكاملها مع الحوسبة القائمة على الذكاء الاصطناعي والمبنية على الفضاء.

عقود حكومية ضخمة لدى SpaceX تشير إلى خط أساس إيرادات متين

بالإضافة إلى شركة ستارلينك التابعة لها ونموذج إيراداتها المتكرر، توسعت SpaceX إلى مقاول دفاعي ضخم.

منذ عام 2008، مُنحت الشركة ما يزيد عن 24.4 مليار دولار من عقود حكومية فيدرالية. ومن بين تلك العقود، جرى دفع حوالي 9 مليارات دولار فقط، ما يترك حوالي 15.4 مليار دولار متبقية كالتزامات طويلة الأجل للمهام المستقبلية حتى عام 2030.

وقد جاءت معظم هذه العقود عبر NASA ووزارة الدفاع، بما في ذلك مشاريع مخصّصة لقوات الفضاء (Space Force) والقوات الجوية، والعديد من وكالات الاستخبارات الأمريكية.

تتضمن أعمال SpaceX مع NASA برنامج الطاقم التجاري لنقل رواد الفضاء إلى محطة الفضاء الدولية (ISS) عبر Crew Dragon، وبرنامج Artemis، وخدمات الإمداد التجاري لتوصيل الشحن إلى محطة الفضاء الدولية، وتطوير مركبة تفكيك مدارات محطة الفضاء الدولية (ISS deorbit vehicle)، والتي سترافق مختبر الأبحاث متعدد الجنسيات بأمان إلى المحيط الهادئ في عام 2031.

توقعات وول ستريت حول SpaceX

على الرغم من ضخامة الطرح العام الأولي، قد تتجاوز قيمة SpaceX عند طرحها للاكتتاب 90 مرة إيراداتها لعام 2025. تشير التقديرات المبكرة إلى قيمة نهائية قد تجعل السهم يفتتح عند مستوى 400 دولار، إن لم يكن أعلى.

يمكن تبرير سعر السهم هذا إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على عبء ديونها الأدنى. و في أعقاب اندماجها مع xAI، تركز SpaceX على ميزانية نظيفة في فترة التحضير لطرحها العام الأولي. وهذا يوحي بأنه، بخلاف الشركات الأخرى التابعة لموسك والتي حملت كميات هائلة من الديون، قد تكون SpaceX قادرة على الحفاظ على هوامش قوية وتدفق نقدي صحي من نموذج أعمالها متعدد الطبقات.

هل ينبغي أن تستثمر 1,000 دولار في Tesla الآن؟

قبل أن تفكر في Tesla، ستحتاج إلى سماع هذا أولاً.

تتابع MarketBeat تحليلات كبار المحللين في وول ستريت ذات التصنيف الأعلى والأداء الأفضل للأسهم وتوصياتهم لعملائهم بشكل يومي. وحددت MarketBeat خمسة أسهم يهمس بها أفضل المحللين بهدوء لعملائهم ليشتروا الآن قبل أن يلتقط السوق الأوسع الاتجاه… وTesla لم تكن ضمن القائمة.

في حين أن لدى Tesla تصنيف Hold بين المحللين حاليًا، يعتقد أفضل المحللين أن هذه الأسهم الخمسة هي مشتريات أفضل.

عرض الأسهم الخمسة هنا

أسهم 5G: الطريق إلى الأمام مربح

انقر على الرابط لمعرفة دليل MarketBeat للاستثمار في 5G وما هي أسهم 5G التي تُظهر أكبر قدر من الوعد.

احصل على هذا التقرير المجاني