تراجع التكنولوجيا: وول ستريت تتوقع ارتفاعًا بنسبة 60% أو أكثر لهذه أسهم مؤشر S&P 500

ينخفض مؤشر S&P 500 بحوالي 6.5% منذ بداية العام حتى الآن، وقد تركز جزء كبير من ضغوط البيع في قطاع التكنولوجيا. كما ينخفض Nasdaq Composite بنحو 10% تقريبًا، حيث يأخذ المستثمرون في الحسبان مخاطر أن تؤثر كيانات/وكلاء الذكاء الاصطناعي (AI) في الطلب على البرمجيات لدى بعض قادة الصناعة. هذه المخاوف ليست بلا أساس. لكن بالنسبة إلى المنصات الكبيرة على مستوى المؤسسات، فمن المرجح أن يزيد الذكاء الاصطناعي قيمة تلك المنصات لدى العملاء.

ولهذا السبب ما زال محللو وول ستريت يرون إمكانات صعود كبيرة لدى ServiceNow (NOW 1.96%) وMicrosoft (MSFT +1.01%). قد لا يكون المحللون دائمًا على حق، لكن توجد أسباب قوية تجعل هذه الشركات قد تكون استثمارات مجزية للمستثمرين الصبورين.

مصدر الصورة: Getty Images.

ServiceNow: 80% Upside

انخفض سهم ServiceNow بنسبة 58% عن أعلى مستوياته السابقة. ويقلق المستثمرون من أن وكلاء الذكاء الاصطناعي قد يجعلون أدوات أتمتة سير العمل في ServiceNow غير ضرورية. ومع ذلك، ما زال يتعين مراقبة الوكلاء وتعيينهم واعتمادهم وتسجيل نشاطهم وقياسه. وهذه هي القيمة الحقيقية التي تقدمها ServiceNow للمؤسسات الكبيرة.

لا يزال المحللون في الغالب متفائلين. فمن بين 46 محللًا يغطي السهم، يقيم 42 منه كسهم للشراء، مع متوسط هدف سعري يبلغ $188، ما يعني إمكان صعود يقارب 80% من سعر اليوم.

قد يكون المشاركون في السوق يقللون بشكل كبير من مدى ترسخ ServiceNow لدى عملاء المؤسسات. تندمج منصة ServiceNow مع خدمات سحابية رائدة، ما يجعلها متاحة بسهولة للمؤسسات الكبيرة. وفي مكالمة الأرباح للربع الرابع، كشف فريق الإدارة أنه توجد 85 مليار سير عمل جارية ضمن شركات Fortune 2000.

Expand

NYSE: NOW

ServiceNow

التغير اليومي

(-1.96%) $-2.04

السعر الحالي

$102.00

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

$107B

نطاق اليوم

$98.45 - $103.41

نطاق 52 أسبوعًا

$98.00 - $211.48

الحجم

17M

متوسط الحجم

19M

الهامش الإجمالي

77.53%

تظهر هذه الاعتمادية نفسها من خلال النتائج المالية القوية. ففي الربع الرابع، أعلنت ServiceNow عن زيادة بنسبة 21% على أساس سنوي في إيرادات الاشتراكات. وقد حققت أكثر من 2 مليار دولار من التدفق النقدي الحر من 3.5 مليار دولار في إجمالي الإيرادات خلال الربع – وهو هامش تدفق نقدي حر مرتفع بنسبة 57%.

إذا كانت الشركات تتخلى عن ServiceNow لصالح بديل، فسينعكس ذلك في ضعف نمو الإيرادات أو التوجيهات. بدلًا من ذلك، ما زال فريق الإدارة يحدد سوقه القابل للاستهداف على المدى الطويل عند 600 مليار دولار، ويتوقع نمو إيرادات الاشتراكات لعام 2026 بنحو 20% تقريبًا على أساس سنوي – بما يتماشى مع الاتجاهات الأخيرة.

لا يستطيع أحد التنبؤ بدقة بكيف سيشكّل الذكاء الاصطناعي صناعة البرمجيات خلال 10 سنوات. لكن بالاستناد إلى مدى تمسك عملاء ServiceNow بالخدمة، والنتائج المالية الأخيرة، وتوقعات النمو، يبدو أن السهم مقيم بأقل من قيمته. تتداول الأسهم عند حوالي 24.5 مرة من أرباح التوقعات الآجلة، وهو أقل بكثير من متوسط مضاعف السهم خلال السنوات الثلاث الماضية البالغ 53. وإذا واصلت ServiceNow تنفيذ خطتها واستعاد السوق في النهاية ثقته، فقد يؤدي مزيج نمو الأرباح وتوسع المضاعفات إلى مكاسب بنسبة 80% أو أكثر خلال السنوات القليلة المقبلة.

Microsoft: 63% Upside

ينخفض سهم Microsoft بنسبة 35% عن أعلى مستوياته، لكن المحللين ما زالوا يحبون زخم الشركة في مجالي السحابة والذكاء الاصطناعي. يصنّف معظم المحللين الذين يغطيون السهم السهم بأنه شراء، مع متوسط هدف سعري يبلغ $589، ما يعني إمكان صعود يقارب 63%.

نمت إيرادات Microsoft Cloud بنسبة 26% على أساس سنوي في الربع الماضي. وتشمل هذه الإيرادات مبيعات Azure وMicrosoft 365 التجارية وخدمات أخرى. قال فريق الإدارة إن النتائج تعكس “طلبًا يتسارع”، وهو ما لا يشير إلى ضعف، بل إلى تعزيز الموقف التنافسي. ويُبرز هذا النمو فرصة Microsoft للاستفادة من قاعدة عملائها الكبيرة لدمج ميزات الذكاء الاصطناعي عبر منتجات الأعمال التي تستخدمها جهات العملاء بالفعل.

وبقدر الأهمية، يرى فريق الإدارة طلبًا قويًا على العديد من أحمال الحوسبة، وشرائح العملاء، والمناطق الجغرافية. كما أفاد بأنه ما زال هناك استمرار في تجاوز الطلب لسعة الحوسبة المتاحة لطلبات الذكاء الاصطناعي. وليست هذه شركة في وضع دفاعي، بل شركة تميل إلى اغتنام فرص النمو المقبلة.

Expand

NASDAQ: MSFT

Microsoft

التغير اليومي

(1.01%) $3.73

السعر الحالي

$373.10

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

$2.8T

نطاق اليوم

$364.15 - $373.25

نطاق 52 أسبوعًا

$344.79 - $555.45

الحجم

1.1M

متوسط الحجم

36M

الهامش الإجمالي

68.59%

عائد التوزيعات

0.93%

أهم مخاطر المستثمرين هي ما إذا كانت برامج الإنتاجية، مثل Office، ستواجه في نهاية المطاف منافسة أشد في الأسعار من بدائل أرخص. وقد تكون هذه واحدة من أكثر المجالات عرضة للخطر لدى Microsoft، نظرًا لأنها تواجه منافسة من بدائل أرخص مولدة بالذكاء الاصطناعي.

لكن حتى الآن، لا يزال الطلب قويًا. أفادت Microsoft بأن إيرادات السحابة للمستهلكين ضمن Microsoft 365 ارتفعت بنسبة 29% على أساس سنوي. والأهم من ذلك أنها عزت جزءًا من النمو إلى ارتفاع متوسط الإيراد لكل مستخدم – وهو ما يشير إلى أن العملاء يدفعون أكثر مقابل ميزات الذكاء الاصطناعي مثل Copilot. وقد تكون هذه أفضل إشارة إلى أن الذكاء الاصطناعي يعزز إمكانات نمو الشركة بدلًا من تعطيلها.

تبدو التقييمات أيضًا أكثر منطقية بعد فترة التراجع. إذ تتداول أسهم الشركة عند حوالي 22 مرة من تقدير أرباح هذا العام، وهو أقل من متوسط مضاعفه المستقبلي خلال السنوات الثلاث الماضية البالغ 31. وإذا واصلت Microsoft تحويل طلبات الذكاء الاصطناعي إلى نمو إيرادات مستدام، فلن يكون من الصعب رؤية السهم يتحرك باتجاه أهداف المحللين.