بنك دويتشه بنك يتوقع أداء قوي لأسهم البنوك الأمريكية في موسم تقارير الربع الأول: الأداء العام من المتوقع أن يكون ثابتًا، ومن المتوقع أن تتجاوز إيرادات الفوائد الصافية الحد الأعلى للتوجيه

تلقّت تطبيق Zhī Tōng Finance (智通财经) إفادة تفيد بأن موسم تقارير أرباح أسهم البنوك الأمريكية سيبدأ في تمام 13 أبريل (الاثنين) بتوقيت شرق الولايات المتحدة (منطقة EDT)، حيث سيقوم بنك جولدمان ساكس (GS.US) في ذلك اليوم، قبل افتتاح تداول الأسهم الأمريكية، بالإعلان أولاً عن نتائج الربع الأول من عام 2026. وقالت دويتشه بنك مؤخراً في تقرير إن أداء أسهم البنوك ككل من المتوقع أن يكون مستقراً/قوياً، وأن غالبية البنوك سيكون صافي إيرادات الفوائد لديها (NII) عند الطرف العلوي من نطاق التوجيه (أو أعلى)، وأن اتجاه أعمال أسواق رأس المال سيكون قوياً (أعمال الاكتتاب/البنوك الاستثمارية + أعمال التداول)، وأن الرافعة التشغيلية جيدة، وأن جودة الأصول ستظل مستقرة. وأضافت دويتشه بنك أنه من بين البنوك الأكثر ترجيحاً قبل صدور النتائج تشمل: بنك هنتنغتون (HBAN.US) و مجموعة بي إن سي للخدمات المالية (PNC.US) وبنك يونايتد بانكورب (USB.US).

وأشارت دويتشه بنك إلى أنه نظراً لأن الوقت ما يزال في الربع الأول من العام بأكمله فقط، وبسبب ارتفاع عدم اليقين على المستوى الكلي، فمن المتوقع ألا تُجري معظم البنوك تعديلات كبيرة على توجيهات السنة المالية 2026. ومع ذلك، ضمن نطاق تغطيتها، قد يقوم بنك جيه بي مورغان (JPM.US) مرة أخرى برفع توجيه صافي إيرادات الفوائد للعام بأكمله، وذلك لأن نمو القروض قوي ولأن توقعات أسعار الفائدة آخذة في الارتفاع؛ كما قد يقوم بنك أوف أمريكا (BAC.US) أيضاً بالرفع، أو على الأقل تضييق نطاق التوجيه باتجاه المستوى المتوسط إلى المرتفع.

قد تواصل بنوك أخرى الإبقاء على توجيه صافي إيرادات الفوائد دون تغيير، لأن استمرارية نمو القروض ما زالت غير واضحة، كما أن بيئة أسعار الفائدة والآفاق تتسم بتقلب متزايد. في المقابل، قد تشير Truist Financial (TFC.US) إلى ميل هبوطي في توجيهات العام بأكمله، لأن اتساع هامش صافي الفائدة (NIM) لديها يعتمد أكثر على خفض أسعار الفائدة، في حين أن الإدارة كانت قد افترضت مسبقاً أن وتيرة خفض الفائدة ستكون أبكر من توقعات السوق العامة.

1، أفضل/أضعف البنوك أداءً في الربع الأول من 2026

قالت دويتشه بنك إن تقديراتها لهامش ربح السهم (EPS) للربع الأول بالنسبة لـ 15 سهماً بنكياً كبيراً ضمن تغطيتها تتجاوز متوسط توقعات السوق المتوافق عليها بنحو 1% تقريباً. ومن بين هذه البنوك، كانت تقديرات كل من جولدمان ساكس و بنك هنتنغتون و KeyCorp (KEY.US) أعلى كثيراً من توقعات السوق المتوافق عليها؛ بينما كانت تقديرات بنك أمريكا للتصنيع (MTB.US) أقل كثيراً من هذه التوقعات.

وقبل صدور تقارير الأرباح، كانت دويتشه بنك ترى أن أفضل بنك هو بنك هنتنغتون، ثم مجموعة بي إن سي للخدمات المالية، ثم بنك يونايتد بانكورب، وتعود الأسباب إلى ما يلي:

1. بنك هنتنغتون:

كان أداء السهم متخلفاً في السابق بسبب المخاوف المتعلقة بالتكاليف، وعدم اليقين حول تقييمات صفقات الاندماج والاستحواذ، ومخاوف السوق من أنه قد يضطلع مرة أخرى بعمليات اندماج كبيرة للبنوك. ومع ذلك، وبالنظر إلى توقعات النمو المستقل القوية لديه، وافتراضات الاندماج والمعايير المعقولة، وجودة مراجعة الائتمان التي تفوق إدراك السوق، ووالثقة بأن الإدارة لن تُجري عمليات اندماج كبيرة في فترات انخفاض التقييمات، لا تزال دويتشه بنك تعتبر بنك هنتنغتون هدفاً مفضلاً. حالياً، يتداول السهم (بناءً على مستويات التوقعات المتوافق عليها للفترة 2026–2027) بخصم 12%–13% مقارنة بنظرائه، وقد تم بالفعل احتساب التوقعات المتشائمة تقريباً في السعر، ما يخلق فرصة استثمارية.

2. مجموعة بي إن سي للخدمات المالية:

تتمتع مجموعة بي إن سي للخدمات المالية برافعة أعلى تجاه نمو قروض الشركات والأفراد (C&I) (والتي تمثل 55%–60% من القروض) وأعمال أسواق رأس المال (والتي تمثل 6%–7% من الإيرادات). وفي الوقت نفسه، كانت هذه الجهة دائماً واحدة من أفضل البنوك من حيث إدارة مخاطر الائتمان، كما أن جودة الأصول لديها ظلت دائماً في مستوى متقدم مقارنة بنظرائها منذ الأزمة المالية العالمية.

3. بنك يونايتد بانكورب:

حقق بنك يونايتد بانكورب على نحو متتالٍ ثلاثة أرباع من الوصول إلى التوجيه أو تجاوزه، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في الربع الأول من 2026. بالإضافة إلى ذلك، ضمن البنوك التي تغطيها دويتشه بنك، يُعد بنك يونايتد بانكورب من بين الأسهم البنكية ذات الخصائص الدفاعية المرتفعة نسبياً فيما يخص الائتمان، ما يمنحه ميزة في ظل ارتفاع مخاوف الائتمان الحالية. ومع ذلك، فإن السهم حالياً يتداول بخصم يقارب 6% مقارنةً بتوقعات السوق المتوافق عليها للعام المالي 2026، في حين أنه سيكون قريباً من التعادل في 2027.

2، الموضوعات الرئيسية

قالت دويتشه بنك إن اتجاه الإيرادات من المتوقع أن يعكس استقرار صافي إيرادات الفوائد على أساس ربع سنوي تقريباً، وأن نمو قوي في قروض الشركات والأعمال سيعوض تأثير انخفاض أيام العمل يومين على أساس ربع سنوي وتراجع موسمي في أعمال بطاقات الائتمان. ومن المتوقع أن تكون أعمال أسواق رأس المال قوية: إذ إن إيرادات أعمال الاكتتاب في هذا القطاع متوقعة أن تنمو بنسبة 20%، وإيرادات أعمال التداول متوقعة أن تنمو بنسبة 15%، بينما ستتوافق إيرادات الرسوم الأخرى بشكل أساسي مع التوقعات. ومن بين الاتجاهات الأخرى المتوقعة: أن تكون جودة الأصول مستقرة إجمالاً (رغم وجود خسائر ذات تقلبات لدى بعض البنوك)، وأن تكون ضوابط التكاليف جيدة، وأن يرتفع متوسط عمليات إعادة شراء الأسهم إلى حد ما (متأثراً بانخفاض سعر السهم خلال الربع).

تتوقع دويتشه بنك أن يكون صافي إيرادات الفوائد عند الطرف العلوي من التوجيه أو أعلى، مدفوعاً أساساً بتجاوز نمو القروض للتوقعات. ومن المتوقع أن يبقى صافي إيرادات الفوائد على أساس ربع سنوي مستقراً تقريباً، إذ سيعوض نمو القروض تأثير انخفاض أيام العمل. ومن المتوقع أن يرتفع هامش صافي الفائدة على أساس ربع سنوي بمقدار 2 نقطة أساس. ومن منظور عام مقابل عام، تتوقع دويتشه بنك أن ينمو صافي إيرادات الفوائد للقطاع البنكي ككل ضمن تغطيتها بنسبة 8% على أساس سنوي، وهو ما سيُعد أقوى نمو منذ الربع الثاني من عام 2023.

3، تعديلات توقعات EPS للسنة الكاملة

قالت دويتشه بنك إنه في منتصف مارس، قدمت عدة بنوك رؤى حول البيئة الكلية، وكشفت عن اتجاهات خلال الربع وحدّثت توجيهاتها. وبناءً على التواصل اللاحق مع كل بنك، قامت دويتشه بنك بتحديث توقعاتها للأرباح. بشكل عام، فإن توقعاتها للسنة المالية 2026 ظلت دون تغيير تقريباً. وفي الوقت نفسه، أصدرت هذه الشركة لأول مرة توقعات للسنوات المالية 2027–2028 لمعظم البنوك التي تغطيها. إجمالاً، تتوقع دويتشه بنك أن يكون توقعها للعام 2027 متوافقاً مع السوق، بينما تتوقع للعام 2028 أن يكون أعلى بنحو 1%.