تقرير شركة ييكا لعام 2025: نمو أعمال الإقراض المساعد في ظل الاتجاه المعاكس، ولا تزال تتلقى شكاوى بشأن فرض رسوم عضوية وفوائد عالية بنسبة 36% بعد اللوائح الجديدة للإقراض المساعد

اسأل AI · ما المخاطر الكامنة وراء نمو نشاط الإقراض للمساعدة (الـ助贷) خلال فترات الركود؟

أعلنت شركة ميكاب المحدودة (HK:09923) مؤخراً، وفقاً لتقريرها السنوي لعام 2025 حتى نهاية العام، ما يلي: في عام 2025، حققت ميكاب إيرادات قدرها 5B يوان صيني (الرنمينبي، وفيما يلي كذلك)، بزيادة سنوية قدرها 7.3%؛ وبلغ صافي ربح العائد إلى المساهمين 92.24 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 11.9%. ومن ذلك، بلغ حجم المعاملات في أعمال الدفع عبر الحدود (GPV) نحو 5 مليارات يوان، بزيادة كبيرة بلغت 323.3% على أساس سنوي، كما كانت رسوم الدفع عبر الحدود وهوامش الربح الإجمالية 60 نقطة أساس وقرابة 50% على التوالي.

وبشكل أكثر تحديداً، فإن أعمالها الخارجية الأكثر لفتاً للنظر: ارتفع GPV من 1.113 مليار يوان في 2024 إلى 8B يوان في 2025، أي بزيادة تفوق 3 مرات. وبفضل استفادتها من أن معدلات الرسوم في الأسواق الخارجية أعلى بوضوح من الداخل، ارتفع دخلها من الدفع الشامل (one-stop) خلال العام بنسبة 8% إلى 2.9 مليار يوان. تغطي الشركة عدة قطاعات رأسية من العملاء، مثل Guess وBYD وغيرها.

ويمكن استخدام خدمات التجارة الإلكترونية في المتجر لدى ميكاب (الخدمات المحلية/الحياة المحلية) للمقارنة، إذ تُظهر أداءً مالياً شديد الانقسام. في عام 2025، تجاوز إجمالي قيمة البضائع المتداولة (GMV) في هذا النشاط 4.4 مليارات يوان، بزيادة كبيرة تقارب 50% على أساس سنوي. ومع ذلك، انخفضت إيرادات التسجيل (الدخل المحاسبي) بنسبة 12.3% على أساس سنوي، لتصل إلى 53.68 مليون يوان فقط. ويعزو التقرير المالي ذلك إلى تغيير نموذج الأعمال: انخفاض نسبة المبيعات المباشرة وارتفاع المبيعات عبر القنوات ما أدى إلى انخفاض الدخل المحاسبي.

كما أن أحد العوامل التي أثرت في أرباحها هو بند “الأخرى (الخسائر)/صافي العوائد”؛ إذ بلغت “غرامات تنظيمية” تكبدتها في عام 2025 ما يصل إلى 8.86 مليون يوان، بينما كانت هذه القيمة في عام 2024 لا تتجاوز 0.84 مليون يوان فقط، أي أنها قفزت بأكثر من 10 مرات على أساس سنوي.

وبشكل أكثر تحديداً، تلقت شركة “لو شوو” (LeShua) التابعة لميكاب ثلاث غرامات على التوالي في عام 2025. ففي شهر مارس، تم تحذير “لو شوو” ودفع غرامات إجمالية قدرها 4.45 مليون يوان من قبل البنك المركزي الصيني، وذلك بسبب مخالفة لوائح إدارة المؤسسات، ومخالفة لوائح إدارة التجار، ومخالفة لوائح إدارة التسوية، وعدم إجراء العناية الواجبة تجاه مزودي خدمات الإسناد/التعاقد من الباطن. ويتحمل شو (اسم غير مكتمل في النص) المسؤولية عن مخالفة “لو شوو” للوائح إدارة التجار ومخالفة لوائح إدارة التسوية، وقد تم تحذيره وغرِم 200 ألف يوان. في شهر أغسطس، تم تغريم فرع “لو شوو” في مقاطعة هوبى بمبلغ 0.5 مليون يوان من قبل الفرع التابع للبنك المركزي الصيني في مقاطعة هوبى، وذلك لعدم الوفاء بواجبات العناية الواجبة وبإجراءات إدارة المخاطر ذات الصلة. وفي شهر نوفمبر، غُرمت “لو شوو” من قبل الفرع التابع للبنك المركزي الصيني في مدينة شنتشن بمخالفة لوائح إدارة التسوية ولوائح إدارة التجار، بمبلغ 3.695 مليون يوان، كما تمت مصادرة العائدات غير القانونية بقيمة 4.71B يوان. وفي الوقت نفسه، يتحمل شو (اسم غير مكتمل في النص) الذي كان يعمل سابقاً لدى “لو شوو” المسؤولية عن الأعمال غير القانونية المتمثلة في مخالفة “لو شوو” للوائح إدارة التجار، وتم تغريمه بمبلغ 15 ألف يوان.

لم يفسّر التقرير المالي ذلك إلا تفسيراً مقتضباً في عبارة أن “أعمال خدمة الدفع قد تتعرض في بعض الأحيان لعمليات تفتيش ورقابة تنظيمية أثناء سير الأعمال اليومية”، وأشار إلى أن رأي مجلس الإدارة هو أن تلك العقوبات لن يكون لها تأثير سلبي جوهري على تشغيل المجموعة. لكن غرامات بهذا الحجم (قرابة عدة عشرات من الملايين) ليست أمراً شائعاً في قطاع الدفع عبر الطرف الثالث، وليست بالتأكيد مبالغ صغيرة.

ومن الجدير بالذكر أن “بلوجين كنج نيوز” لاحظت أيضاً أن نشاط الإقراض للمساعدة (助贷) لدى ميكاب يتزايد بهدوء.

تملك ميكاب شركات للتمويل الأصغر والإقراض بمصادر الإنترنت، ومنها شركة “قوانغتشو فيتشوان” للإقراض الصغير بالتمويل الأصغر المحدودة، وشركة “فيرون دان” (ضمان التمويل) “قوانغتشو فيتشوان” للضمان الائتماني المحدودة (ويُشار إليها فيما يلي بـ “Feiquan Rongdan”) وغيرها. وتتم مزاولة نشاط الإقراض للمساعدة أساساً عبر “Feiquan Rongdan” وشركة “قوانغتشو فيتشوان يون” لخدمات البيانات المحدودة في شنتشن.

وبالنسبة لبنية الدخل ذات الترتيب الثاني “لحلول التجار”، فإن نصف مصادر الدخل تأتي من الدخل الخاص بأعمال القروض الصغيرة، وقد بلغ هذا في السنوات القليلة الماضية 200k يوان و3.7M يوان على التوالي. ويُظهر التقرير المالي أن رصيد القروض المستحقة لدى ميكاب بنهاية 2024 كان 6.78 مليارات يوان، وارتفع إلى 7.27 مليارات يوان بنهاية 2025، بزيادة 7.18%. وتذكر ميكاب في تقريرها السنوي أن صافي خسائر انخفاض قيمة الأصول المالية ارتفع من 88.20 مليون يوان بنهاية 2024 إلى 1.2 مليار يوان بنهاية 2025، بنسبة زيادة 36.7%؛ ويُعزى هذا الارتفاع بشكل رئيسي إلى أن تقلبات الاقتصاد الكلي أثرت سلباً على أداء قروض العملاء.

ووفقاً لما نقلته “KaiJia Finance”، تقوم ميكاب بتنفيذ أعمال عبر خدمة “Haoe Jie” التي يتم توجيه المستخدمين إليها من خلال تطبيق Youku للفيديو.

يُجري تطبيق Youku – My – Borrow (简权益) حملة حالياً، حيث يقدم حتى 8 أشهر من عضوية VIP في Youku (بعد إتمام العملية/النجاح في “完件成功” يُمنح شهر واحد، وبعد نجاح “الاعتماد/منح الائتمان” يُمنح شهر واحد، وبعد نجاح الاقتراض يُمنح 6 أشهر). وتُظهر صفحة “Haoe Jie” التي يتم الترويج لها ضمن شراكات “Youku Borrow” معدلات فائدة سنوية مركبة إجمالية تتراوح بين 7% و36%، كما تشمل الشركاء: 华夏银行، 中关村银行، 廊坊银行، 华瑞银行، 蓝海银行، 云南信托، 东莞银行.

وفقاً لمواقع مثل “Black Cat Complaints” وغيرها، بعد نشر ملف “إخطار بشأن تعزيز إدارة أعمال الإقراض للمساعدة عبر الإنترنت لدى البنوك التجارية وتحسين جودة وكفاءة الخدمات المالية” في أكتوبر 2025، استمرت أعمال الإقراض المرتبطة بميكاب في تلقي شكاوى متكررة تتعلق بفرض رسوم عضوية وتحصيل فوائد مرتفعة بنسبة 36%.