رأس مال الخليج يظهر كوسادة صدمات لتقييمات الذكاء الاصطناعي

( MENAFN- خاليج تايمز )

مع تمدد تقييمات الأسهم العالمية بفعل طفرة الذكاء الاصطناعي الاصطناعية، يقوم المستثمرون السياديون والمؤسسيون في الخليج بشكل متزايد بدور «ممتصّ الصدمات» في السوق، بما يساهم في الحفاظ على تقييمات تقودها تطبيقات الذكاء الاصطناعي ونشاط الصفقات الخاصة من خلال رأس مال طويل الأجل وصبور، وفقاً لنتائج «التوقعات العامة للأسواق العالمية 2026» الصادرة عن ستاندرد تشارترد.

يجادل مدير مكتب الاستثمار الرئيسي في حلول الثروات لدى البنك بأن القلق لدى المستثمرين بشأن احتمال حدوث فقاعة أسهم تقودها تقنيات الذكاء الاصطناعي مفهوم، غير أن ظروف السوق اليوم تختلف بشكل حاد عن حالات الإفراط التي سبقت الأزمة المالية العالمية لعام 2008 والمغذاة بالرافعة المالية. وبدلاً من ذلك، فإن أقرب تشبيه تاريخي هو دورة أواخر التسعينيات الخاصة بشركات الدوت-كوم، مع اختلافين حاسمين: الحجم الهائل لرأس المال الذي يتم توجيهه إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وكون العديد من أكبر المستثمرين والمطوّرين بالفعل مؤسسات تحقق أرباحاً وتولّد نقداً.

مُوصى به لك ترامب يقول إن الدول التي تتعامل مع إيران تواجه رسوماً جمركية بنسبة 25% على التجارة مع الولايات المتحدة

ما يميز الدورة الحالية، يشدد التقرير، هو الدور المتزايد الأهمية الذي يضطلع به المستثمرون في الخليج، ولا سيما صناديق الثروة السيادية والمؤسسات المرتبطة بالدولة من الإمارات والسعودية وقطر. وبدلاً من مطاردة العوائد قصيرة الأجل، يقوم هؤلاء المستثمرون بتمويل القاعدة الصلبة المكلفة لرأس مال منظومة الذكاء الاصطناعي، بدءاً من مراكز بيانات فائقة النطاق (hyperscale) والرقائق/المعالجات شبه الموصلة المتقدمة، وصولاً إلى منصات السحابة وبنية تحتية للحوسبة شديدة استهلاك الطاقة. وقد ساعد تدفق رأس مال مستمر طويل الأجل على تخفيف وطأة تقييمات الصفقات الخاصة حتى مع بقاء الظروف النقدية العالمية مقيدة.

قالت آيشا عباس، المدير المُنتدب ورئيس حلول الثروة والأثرياء لأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى ستاندرد تشارترد: «رغم وجود فروقات مهمة بين فقاعة التكنولوجيا في أواخر التسعينيات والانتعاش الذي تقوده اليوم موجة الذكاء الاصطناعي، فإن ارتفاع التقييمات يعزز أهمية التنويع». وأضافت أن الأصول البديلة تؤدي الآن دوراً مزدوجاً بالنسبة للمستثمرين، إذ تمنح مزايا هيكلية عبر تحسين العوائد المعدلة بالمخاطر، كما توفر أيضاً حماية دورية في بيئة تتسم بتشتت التقييمات وعدم اليقين الجيوسياسي.

وأوضحت أن هذا التوجه الاستثماري، الذي أضافته، متأصل بالفعل بعمق لدى صناديق الثروة السيادية في الخليج، التي وسّعت باستمرار حصصها في الأسهم الخاصة والائتمان الخاص ومنصات التكنولوجيا الاستراتيجية. «تتطور صناديق الثروة السيادية في الخليج لتصبح قوة مؤثرة تحدد المرحلة المقبلة من استثمارات الذكاء الاصطناعي، عبر توفير رأس المال طويل الأجل اللازم لبناء البنية التحتية على نطاق واسع»، قالت عباس، مشيرةً إلى استعدادها لتقبل فترات استرداد أطول مقابل تحقيق أهمية استراتيجية وتدفقات نقدية مستدامة.

يتوقع التقرير أن تواصل الأصول عالية المخاطر أداءها الجيد خلال عام 2026، مع تحسن السيولة تدريجياً ومواكبة نمو الأرباح للتقييمات، خصوصاً في الولايات المتحدة وآسيا باستثناء اليابان. لكن كبير مسؤولي الاستثمار يحذر من أن المكاسب يُرجح أن تصبح غير متساوية بشكل متزايد، ما يعزز الحاجة إلى التنويع عبر المناطق والقطاعات وفئات الأصول. وفي الدخل الثابت، يُنظر إلى سندات الأسواق الناشئة على أنها تتفوق على نظرائها في الأسواق المتقدمة، مدعومة بأسس أقوى وعوائد جذابة وتقليل الاعتماد على نظرة مركزية بحتة على بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

ويُتوقع أيضاً أن تمتد مكاسب الذهب، مدعومة بطلبات البنوك المركزية والتحوط الجيوسياسي واحتياجات التنويع، بينما تظل العملات البديلة مثل الين الياباني واليوان الصيني خارج الحدود (offshore renminbi) من المُثبتات المهمة لمحافظ الاستثمار في ظل عدم اليقين بشأن السياسات والنمو.

رغم نظرتها الإيجابية، يسلط بنك ستاندرد تشارترد الضوء على عدة مخاطر قد تعطل الأسواق. إذ يمكن أن تؤدي خيبة حادة في أرباح الذكاء الاصطناعي أو في وتيرة اعتماده مقارنةً بالتوقعات المرتفعة إلى إعادة تقييم تقييمات الأسهم. كما أن حدث ائتماني كبيراً يثير مخاوف من مخاطر تعثر منهجي، لا عزلٍ في التعثر، سيؤثر على كل من الأسواق العامة والخاصة. ويمكن كذلك أن تتعرض الأسواق للاضطراب بسبب بيانات تحد من قدرة مجلس الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة، أو بسبب تشدد غير متوقع من بنك اليابان يدفع العوائد اليابانية والين إلى الارتفاع بشكل حاد.

يختتم التقرير بأن الدور المتنامي لدول الخليج بوصفها جهة مخصصة لرأس المال على نحو استراتيجي، لا بوصفها مشاركاً مضارباً، يعيد تشكيل مشهد الاستثمار العالمي، ما يجعلها بمثابة مرساة محورية لنمو تقوده تطبيقات الذكاء الاصطناعي وللمتانة في الأسواق الخاصة خلال السنوات المقبلة.

MENAFN14012026000049011007ID1110600081