لقد لاحظت شيئًا مثيرًا حول كيف تغيرت رواية خفض أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي بعد تقرير الوظائف لشهر يناير الذي جاء أقوى من المتوقع. أصدر UBS لإدارة الثروات العالمية تحليلاً يقترح أن العجلة بشأن التخفيضات قد تراجعت بالتأكيد، على الرغم من أن أرقام التوظيف جاءت قوية.

لا تزال سيناريوهاتهم الأساسية تتوقع تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو وسبتمبر، وهو ما سيكون جيدًا للأسهم والسندات والذهب. لكن هنا الأمر المهم - أعادت أسواق المال تقييم التوقعات على الفور. حيث انخفضت من توقع حوالي 60 نقطة أساس من التخفيضات الإجمالية لهذا العام إلى حوالي 50 نقطة أساس. هذا تحول ملحوظ في كيفية تفكير المتداولين بشأن المسار المستقبلي.

ما لفت انتباهي حقًا هو تعديل التوقيت. قبل صدور بيانات الوظائف، كانت الأسواق تتوقع أول تخفيض في يونيو. الآن، تم تأجيله إلى يوليو. الأمر دقيق لكنه مهم - لقد تراجعت العجلة بشكل كبير مقارنة بما كان يتوقعه الناس قبل بضعة أسابيع.

قال مارك هافيل، كبير مسؤولي الاستثمار في UBS، بشكل أساسي إن مسار التضخم يجب أن يمنح الاحتياطي الفيدرالي مجالًا للتمسك بخطته، لكن السوق واضح أنه أكثر حذرًا بشأن مدى سرعة حدوث ذلك فعليًا. سوق العمل القوي يجعل الناس يعيدون تقييم توقعاتهم، وبصراحة، هذا منطقي. عندما يكون التوظيف قويًا والتضخم لا يزال شيئًا يجب مراقبته، يقل الضغط على التخفيضات الحادة.

هذا النوع من إعادة التسعير يحدث باستمرار في الأسواق، لكنه يستحق الانتباه لأنه يؤثر على أداء فئات الأصول المختلفة. إذا استمرت العجلة في التراجع بشأن خفض أسعار الفائدة، فإن ذلك يغير تمامًا إعدادات المخاطر والمكافأة للسنة.