لقد كنت أبحث مؤخرًا في بيانات CME FedWatch ومن المدهش كيف كان المتداولون يتوقعون ذلك. عندما كانوا يتطلعون إلى مواعيد اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في أواخر يناير 2025، كانت احتمالية تثبيت السعر عند 95%. هذا يعني أن السوق بأكمله كان قد اتخذ قراره بشأن ما ستفعله الفيدرالية.

ما لفت انتباهي هو مدى قوة هذا الإجماع. كانت التضخم تتراجع تدريجيًا - مؤشر أسعار المستهلك (CPI) عند 3.2% على أساس سنوي، والنفقات الشخصية الأساسية (PCE) عند 2.8% - وسوق العمل لا تزال قوية بأقل من 4% معدل بطالة. هذا المزيج حسم تقريبًا قرار سعر الفائدة قبل أن يحضر أعضاء اللجنة.

كانت الفيدرالية واضحة أيضًا بشأن خطة عملها. إنهم يراقبون البيانات، ولا يتسرعون في اتخاذ أي خطوة. بعد أن ظلوا ثابتين طوال عام 2024، أظهرت جداول اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أنهم ربما سيحافظون على أسعار الفائدة ثابتة حتى أوائل 2025، وربما يبدأون في خفضها لاحقًا إذا استمرت التضخم في التصرف بشكل مشابه.

ما هو مثير للاهتمام هو كيف يقيّم السوق هذه الأمور في الوقت الحقيقي من خلال عقود مستقبل الفيدرالي (Fed Funds futures). عندما ترى احتمالية بنسبة 95%، فهذا يعني أن المتداولين يضعون أموالهم الحقيقية وراء توقعاتهم. من الصعب المجادلة مع هذا النوع من القناعة، خاصة عندما كانت البيانات الاقتصادية تدعم ذلك.