خطر لي شيء للتو أثناء مراقبتي لكيفية تصرف الأسواق في الأشهر الأخيرة: بيتكوين أصبحت شبه وحيدة في زاويتها، بينما لا يزال الذهب يقوم بعمله دون ضجيج كبير. إذا كان عليّ أن أراهن على أكثر الأصول «تُركًا» لهذا العام، فإن بيتكوين ستكون بالتأكيد ضمن دائرة الحديث.

القصة مثيرة للاهتمام. منذ وقت ليس ببعيد، كان الجميع يتحدثون عن بيتكوين باعتبارها «ذهبًا رقميًا». لكن في النهاية، الحقيقة هي أن الذهب لا يزال ذهبًا، وعندما تضع له تسمية «رقمي»، فإن شيئًا أساسيًا يضيع في الترجمة. منذ بداية العام، تراكم بيتكوين انخفاضًا يقارب 22%. وإذا نظرنا من أعلى مستوى في أواخر 2025، فإن التراجع يصل إلى 45%. وفي الوقت نفسه، يحتسب الذهب تقريبًا 18 نقطة مئوية من الارتفاع. أصلان كانا يبدوان وكأنهما في نفس المعسكر، لكن مساريهما يتباعدان أكثر فأكثر.

ما حدث مع بيتكوين كان واضحًا: مصادرات، عمليات حجز، تلك الأمور التي تضع كل منطق اللامركزية للعملات المشفرة على المحك. صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) لبيتكوين تتعرض منذ أشهر لنزيف في رأس المال، وتراكم عمليات خروج بقيمة 2.000 مليون دولار منذ بداية العام. وهذا تباين ملحوظ لأن صناديق الذهب المتداولة (ETFs) لا تزال تستقبل أموالًا، رغم أن حجم ذلك يختلف وفقًا للوقت.

وهنا يأتي الجزء المثير للاهتمام. في العام الماضي، كانت هناك مخاوف من أن يتحول الذهب إلى أصل معقد، قد يفقد دوره كملاذ آمن. كانت الأسباب بسيطة: دخل الكثير من رأس المال عالي المخاطر القادم من أسهم أمريكية وبيتكوين إلى سوق الذهب. كانت النظرية تقول إنه إذا انهارت تلك الأسواق، فسيسحب الذهب معها. لكن بالنظر إلى كيفية تطور الأمور، لم يتعرض الذهب لذلك الضرب الذي كان كثيرون يخشونه. ظلت التدفقات إلى أفضل صندوق مؤشرات ذهب إيجابية، وظلت السيولة مستقرة.

وهناك شيء لا يمر دون أن يُلاحظ: بعض كبار اللاعبين في عالم العملات المشفرة لا يزالون يراهنون بقوة على الذهب. التether، عملاق العملات المستقرة، أنهى 2025 بامتلاكه 143 طنًا من الذهب في احتياطاته، أكثر من عدة دول. ووفقًا للتقارير، فهم يواصلون الشراء بين 1 و2 طن أسبوعيًا. وهذا ليس صدفة.

قراءتي هي أن بيتكوين والذهب يعيشان في عوالم مختلفة. بيتكوين تعرضت لتصحيح كبير لأن رأس المال انسحب بشكل مستمر. لكن الذهب ظل ثابتًا لأنه يتلقى تدفقات استثمارية استراتيجية، بغض النظر عمّا يحدث في عالم العملات المشفرة. إنهما ديناميكيات مختلفة، ومنطق مختلف.

ومع اقتراب العطلات، يطرح كثيرون هذا السؤال: هل أبقي على مواقعي في العملات المشفرة أم أنتقل إلى أصول أكثر تقليدية؟ شخصيًا، أميل إلى الإبقاء على مراكز في أصول الملاذ الآمن. الذهب مستقر إلى حد كبير، وإذا تحدثنا عن أفضل صندوق مؤشرات ذهب متاح، فهناك خيارات قوية للاحتفاظ بها خلال فترة العطلات. أما بالنسبة للفضة، فالأفضل سيكون إضافة بعض التحوط عبر خيارات لكي تنام بسلام أكثر.

باختصار: بيتكوين تمر بلحظة صعبة مع استمرار خروج رأس المال من صناديقها (ETFs). أما الذهب، فعلى العكس، يواصل جذب الاستثمار الاستراتيجي ويحافظ على دوره كمأوى. كبار الفاعلين في مجال العملات المشفرة مثل التether لا يزالون يزيدون تعرضهم للذهب، ما يشير إلى أنهم يفهمون أن هذين السوقين لهما ديناميكياتهما الخاصة. خلال العطلات، أفضل أن أكون في الذهب والأصول التقليدية، حيث يوفر أفضل صندوق مؤشرات ذهب الاستقرار. أتمنى لك عطلات سعيدة، ونراكم بعد رأس السنة الجديدة.