لقد كنت أراقب وضع أسعار الديزل عن كثب خلال الأسابيع القليلة الماضية، وهناك بالتأكيد شيء يتغير في السوق الآن. بعد شهرين كاملين من الانخفاض المستمر، بدأنا نرى الأسعار تتعافى أخيرًا. مؤشر DOE/EIA وصل إلى 3.53 دولارات للجالون هذا الأسبوع—ارتفاع بمقدار 7.1 سنت من المستوى الذي كنا عليه—وبصراحة، هذه هي الزيادة الحقيقية الأولى منذ منتصف نوفمبر.

ما لفت انتباهي هو توقيت ذلك. عقود الآجلة للديزل منخفض الكبريت على CME كانت ترتفع منذ حوالي أسبوعين، وتحركات السوق أصبحت أكثر حدة هذا الأسبوع. قفزت الأسعار بأكثر من 10 سنتات يوم الثلاثاء وحده، وأغلقت عند حوالي 2.34 دولار للجالون، وهو أعلى مستوى نراه منذ أوائل ديسمبر. بحلول صباح الأربعاء، استمرت الأسعار في الارتفاع—كنا نرى 2.42 دولار للجالون، بزيادة 8 سنتات أخرى. يبدو أن زخم أسعار الديزل يتصاعد هنا.

المحرك الرئيسي؟ مشاكل الإنتاج في كازاخستان أصبحت أكثر أهمية مما كان يعتقد في البداية. اضطروا لإغلاق عملياتهم في تينغيز وكوروليف بسبب مشاكل في الطاقة، ومن المتوقع أن تستمر هذه الاضطرابات لأسبوع أو أسبوعين آخرين. بالإضافة إلى ذلك، انخفض إنتاجهم في ديسمبر إلى حوالي 1.52 مليون برميل يوميًا من 1.75 مليون في نوفمبر، وذلك بشكل رئيسي بسبب تأخيرات الناقلات. حتى الاضطرابات الصغيرة في إمدادات دول أوبك+ تميل إلى الانتشار بسرعة في السوق.

هناك أيضًا بعض الضوضاء الجيوسياسية الأوسع—مخاوف إمدادات إيران، وعدم اليقين المرتبط بغرينلاند—التي تضيف ضغطًا صعوديًا. ارتد خام برنت من أدنى مستوياته حول $60 دولار للبرميل إلى منتصف نطاق $60s هذا الأسبوع. الجزء المثير للاهتمام هو أن أحدث تقرير لوكالة الطاقة الدولية لا يزال يتوقع أن يتجاوز العرض الطلب حتى عام 2026، لذلك كنت ستظن أن الأسعار ستظل تحت ضغط. لكن الصدمات العرضية قصيرة الأمد تميل إلى تجاوز الأساسيات على المدى الطويل، على الأقل مؤقتًا.

تتوقع وكالة الطاقة الدولية الآن نمو الطلب العالمي بمقدار 930,000 برميل يوميًا هذا العام وزيادات في العرض بمقدار 3 ملايين برميل يوميًا في 2025، مع توقع زيادة أخرى بمقدار 2.5 مليون في 2026. إذا ظلت هذه الأرقام ثابتة، فسنواجه فائضًا هائلًا في العرض—فارق يزيد عن 3.5 مليون برميل يوميًا عبر العامين. من المفترض أن يظهر ذلك في تراكم المخزونات بدلاً من ارتفاع الأسعار، لكن حتى الآن، تشير حركة أسعار الديزل وتحركات النفط الأوسع إلى أن المتداولين يركزون أكثر على اضطرابات العرض قصيرة الأمد من قصة الفائض على المدى الطويل.