نسبة مخزون الخنازير تصل إلى أدنى مستوى لها خلال عشر سنوات، ومع ذلك قامت شركة وونغ شيه (Wens) الرائدة في القطاع بشراء أسهم بأكثر من 700M يوان خلال نصف شهر فقط! متى ستظهر بوادر الأمل في القطاع؟

المحرّر الصحفي لدى صحيفة “يومي إيكونومي نيوز”| يان فنغفنغ المحرّر لدى صحيفة “يومي إيكونومي نيوز”| وو يونغيونغ

في الآونة الأخيرة، قامت شركة وينغشي (Wen’s) الرائدة في تربية المواشي بتنفيذ عمليات إعادة شراء مكثفة. وخلال نصف شهر، قامت بإعادة شراء أسهم بقيمة إجمالية بلغت 7.32 مليار يوان. غير أن ما يرافق ذلك هو أن متوسط سعر بيع لحم الخنازير من فئة “الثلاثي الخارجية” في جميع أنحاء البلاد انخفض في وقت ما إلى 10.06 يوان/كجم، مسجّلًا أدنى مستوى له خلال ما يقرب من سبع سنوات. كما سجلت نسبة الخنازير إلى العلف أدنى مستوى لها خلال ما يقرب من عشر سنوات، وبلغت خسارة تربية الخنزير لكل رأس أكثر من 300 يوان.

ورغم أن الدولة قد أطلقت آلية تخزين احتياطي لحوم الخنازير المجمدة في الوسط، فإن ضغط فائض الطاقة الإنتاجية وضعف الطلب المتزامن يضعان صناعة الخنازير الحية أيضًا في حالة تدهور، ما جعل أسعار عقود الخنازير الحية تستمر في تسجيل مستويات قياسية منخفضة. وحتى الآن في 2026، تجاوزت نسبة هبوط عقود الخنازير الحية 20%. فكيف تفسَّر هذه الهشاشة الشديدة في أسعار الخنازير الحية؟ ومتى يمكن لصناعة تربية الخنازير أن ترى بوادر انفراج؟

بخصوص ذلك، قام مراسل “يومي إيكونومي نيوز” بإجراء تحقيقات ودراسة. وفي فترة ضعف القطاع، اعتقدت أيضًا العديد من المؤسسات أن عمليات التخلص من الطاقة الإنتاجية بآلية السوق الناتجة عن الأسعار المنخفضة قد تحمل فرصًا استثمارية للصناعة.

وفقًا لإعلان تقدم إعادة الشراء الصادر عن شركة وينغشي بتاريخ 1 أبريل، وبحلول 31 مارس 2026، قامت الشركة، من خلال طريقة التداول بالمزايدة المركزية، بإعادة شراء إجمالي 4336.55 مليون سهم من أسهم الشركة، وهو ما يمثل 0.6517% من إجمالي رأس مال الشركة. وبلغ إجمالي قيمة الصفقات 7.32 مليار يوان (باستثناء رسوم التداول). كان أعلى سعر للتداول في إعادة شراء الأسهم في هذه العملية 17.59 يوان/للسهم، وأدنى سعر 16.47 يوان/للسهم.

يجدر الانتباه إلى أن تحرك شركة وينغشي في إعادة الشراء كان سريعًا نسبيًا للغاية. ففي 25 فبراير 2026، أعلنت الشركة خطة إعادة الشراء، والتي تضمنت نية إعادة شراء مبلغ لا يقل عن 8 مليارات يوان ولا يتجاوز 12 مليار يوان، على أن يتم التوقع لإعادة شراء 0.5% إلى 0.75% من أسهم الشركة. ويُراد استخدام خطة إعادة الشراء لتنفيذ خطة تملك الموظفين أو الحوافز المتعلقة بالأسهم. ووفقًا للإعلان، نفذت شركة وينغشي في 16 مارس أول دفعة من إعادة الشراء، حيث أُعيد شراء أسهم بقيمة 9643.57 مليون يوان في ذلك اليوم. وحتى 31 مارس، كانت الشركة قد تراكمت على إعادة شراء بقيمة 7.32 مليار يوان. وهذا يعني أن شركة وينغشي خلال الفترة من 16 مارس إلى 31 مارس، أي في غضون نصف شهر، أعادت شراء بقيمة 7.32 مليار يوان. غير أن سهم الشركة ما زال ينخفض خلال تلك الفترة بنسبة 4.65%.

في الواقع، هذه ليست المرة الأولى التي تقوم فيها شركة وينغشي بإعادة شراء كبيرة الحجم. فقد كانت الشركة قد أعلنت في 18 سبتمبر 2024 عن خطة إعادة شراء، تستهدف إعادة شراء أسهم بقيمة تتراوح بين 900 مليون و1.8 مليار يوان، لاستخدامها في تنفيذ خطة تملك الموظفين أو الحوافز المتعلقة بالأسهم. وبالنهاية، تم إنجاز خطة إعادة الشراء هذه في 17 سبتمبر 2025، حيث أعادت الشركة شراء 5138.69 مليون سهم، أي ما يمثل 0.7723% من إجمالي رأس مال الشركة، وبلغ إجمالي قيمة الصفقات 9 مليارات يوان، وكان متوسط سعر إعادة الشراء قرابة 17.52 يوان/للسهم. وتجدر الإشارة إلى أن أدنى سعر في يوم صدور خطة إعادة الشراء هذه كان 14.47 يوان (وفقًا لتعديل ما قبل الأرباح/الحقوق)، وهو أيضًا أدنى سعر سجلته الشركة خلال آخر أربع سنوات.

وبالنظر إلى أسعار سهم شركة وينغشي خلال السنوات الثلاث الأخيرة، فقد ظلت أغلبها ضمن نطاق 16 يوان إلى 20 يوان. وفي 3 أبريل، أغلق سعر السهم عند 16.31 يوان، للاقتراب مجددًا من منطقة القاع داخل النطاق.

إن إعادة الشراء المتواصلة من شركة وينغشي وراءها هو أن صناعة تربية الخنازير الحية تمر حاليًا بفترة ضعف. وتُظهر بيانات مكتب الإحصاء الوطني أن عدد الخنازير المباعة/المذبوحة في جميع أنحاء البلاد خلال 2025 بلغ 719.73 مليون رأس، بزيادة قدرها 2.4%.

وفي ظل الاتجاه لزيادة أعداد الخنازير المُباعة/المذبوحة، تُوجد أيضًا ضغوط كبيرة على أسعار الخنازير الحية. ووفقًا لبيانات شركة تشووتشوانغ للمعلومات، بلغ متوسط سعر الخنازير الحية لعام 2025 في كامل العام 13.74 يوان/كجم، بانخفاض بنسبة 17.97% على أساس ربع سنوي (سابق بالفترة)، وهو أدنى مستوى خلال آخر خمس سنوات.

في دخول عام 2026، لم تتوقف موجة هبوط أسعار الخنازير. ووفقًا لبيانات الرصد الصادرة عن China Breeding Pig Network، وحتى نهاية مارس 2026، انخفض متوسط سعر بيع الخنازير الحية من فئة “الثلاثي الخارجية” في جميع أنحاء البلاد إلى 10.06 يوان/كجم في مرحلة ما، مسجّلًا أدنى مستوى خلال ما يقرب من سبع سنوات.

كما قامت عقود الخنازير الحية أيضًا بتحديث أدنى مستوى تاريخي منذ إدراجها. فقد هبطت العقود الآجلة الرئيسية للخنازير الحية في بورصة داليان للسلع من 11795 يوان/طن في نهاية 2025 إلى سعر إغلاق 9370 يوان/طن في 3 أبريل. وخلال فترة تقارب ربع سنة واحدة فقط، وصلت نسبة هبوط العقود الآجلة الرئيسية للخنازير الحية إلى 20.5%.

إن استمرار هبوط أسعار الخنازير أدى إلى انخفاض مستمر في نسبة الخنازير إلى العلف (وهي نسبة سعر الخنازير الحية إلى سعر الذرة). وفقًا لآلية الإنذار المبكر التي وضعتها لجنة التنمية والإصلاح الوطنية، عند انخفاض نسبة الخنازير إلى العلف إلى أقل من 5، يتم تفعيل إنذار من مستوى أول بسبب الهبوط المفرط. ووفقًا لبيانات Tonghuashun، فإن نسبة الخنازير إلى العلف في جميع أنحاء البلاد ظلت خلال الأيام الأخيرة أقل من 4، وفي 30 مارس وصلت إلى 3.73، مسجّلة أدنى مستوى خلال ما يقرب من 10 سنوات. ومن واقع البيانات التاريخية، فإن نسبة الخنازير إلى العلف في أنحاء البلاد غالبًا ما تتراوح ضمن 5~9. أما في الحالة القصوى في أكتوبر 2019، فقد اقتربت في مرحلة ما من مستوى مرتفع قريب من 20.

وفي ظل استمرار انخفاض أسعار الخنازير الحية، تواجه شركات تربية الخنازير ضغوطًا كبيرة أيضًا. وتُظهر بيانات تقرير أبحاث من شركة Wuheng Futures أن خسارة تربية الخنزير لكل رأس، محسوبة وفقًا لتكلفة الخروج/التسليم عند الوضع الحالي، قد تجاوزت بالفعل 300 يوان. ومن جهة أخرى، فإن سعر الخنازير الفطيرة (صغار الخنازير للتسمين) نادرًا ما ينخفض في موسم الذروة إلى ما دون تكلفة الإنتاج، ما يعكس أكثر أجواء التشاؤم السائدة في السوق. وتُظهر بيانات شركة تشووتشوانغ أن 27 مارس، كانت أرباح التسمين/التربية ذاتية التكاثر والتربية الذاتي (self-breeding and self-raising) -316 يوان/رأس، أي أن الخسارة توسعت بمقدار 264 يوان/رأس مقارنة ببداية العام. أما أرباح تسمين الخنازير الفطيرة فبلغت -221 يوان/رأس، أي توسعت الخسارة بمقدار 135 يوان/رأس مقارنة ببداية العام.

وبالتوازي مع خلفية استمرار ركود أسعار الخنازير، بدأت أيضًا أعمال تخزين احتياطي لحوم الخنازير المجمدة في الوسط على نحو خافت. وبحسب خبر صدر في 1 أبريل، فإن لجنة التنمية والإصلاح الوطنية ووزارة التجارة ووزارة المالية ستجري قريبًا أعمال تخزين احتياطي لحوم الخنازير المجمدة ضمن الدفعة الثانية لهذا العام في الوسط، مع مطالبة جميع المناطق بإجراء عمليات التخزين الموازية في نفس الوقت، وذلك بهدف تمكين دور الاحتياطي بصورة أفضل في ضبط السوق. وفي الخطوة التالية، ستواصل لجنة التنمية والإصلاح الوطنية وغيرها من الجهات متابعة ديناميكيات سوق الخنازير الحية عن كثب، وزيادة جهود التخزين، وتعزيز الضبط الشامل للقدرات الإنتاجية، وتوجيه مزارع ومربي الخنازير إلى ترتيب الإنتاج والتشغيل بشكل معقول، بما يساهم في استقرار تشغيل السوق.

وبفضل محفزات الأخبار الإيجابية، شهدت أسهم العديد من شركات تربية الخنازير المدرجة ارتفاعًا ملحوظًا في 2 أبريل، كما شهدت عقود الخنازير الحية ارتدادًا في وقت ما داخل الجلسة. ومع ذلك، يبدو أن خبر جمع/تخزين لحوم الخنازير لا يملك تأثيرًا إيجابيًا كبيرًا على السوق. ففي 3 أبريل، عاد سعر أسهم عدد من شركات تربية الخنازير المدرجة إلى الانخفاض، بما محا جزءًا من الارتفاعات السابقة. كما سجلت أسعار عقود الخنازير الحية مجددًا أدنى مستويات جديدة.

فلماذا إذن تكون أسعار الخنازير الحية بهذه الضعف؟ ومتى يمكن لصناعة تربية الخنازير أن تستقبل بوادر النور؟

إن تزامن ذروة المعروض مع ضعف الطلب الموسمي بعد عيد الربيع، ربما يمثل السبب الرئيسي لهشاشة أسعار الخنازير الحية خلال هذا العام. وبخصوص ذلك، يُظهر تقرير أبحاث من شركة Caaitong Securities أن الربع الأول من 2026، مع ازدياد طاقة إنتاج الأمهات (الأمهات الحوامل) في الفترة السابقة بما يُنقل إلى حجم خروج/تسليم خنازير السلعة، ومع كون أوزان الخنازير عند الخروج في وضع مرتفع، يستمر ضغط المعروض في إطلاق نفسه. وعلى جانب الطلب، يصادف جانب الطلب موسم ضعف استهلاك اللحوم بعد عيد الربيع. وفي ظل خلفية تفوق العرض على الطلب، تتواصل تراجعات أسعار الخنازير حتى النهاية. وترى Caaitong Securities أن صناعة تربية الخنازير الحية ما زالت حاليًا في مرحلة تفوق العرض على الطلب، وأن الصناعة تحتاج فترة لهضم المخزون. وخلال الأجل القصير، قد تظل أسعار الخنازير عند القاع في نطاق تذبذب، من الصعب ظهور انعكاس اتجاهي.

ويرى تقرير أبحاث من شركة Wuheng Futures أن أسعار الخنازير تنخفض بسبب تزامن عدة دورات في صناعة الخنازير، مثل دورة الإنتاج ودورة الكفاءة ودورة التكلفة وغيرها. فمن ناحية دورة الإنتاج، فإن الفترة الحالية تقف عند قمة القدرات الإنتاجية، وهي الفترة الحاسمة لهبوط الأسعار. ومن ناحية الكفاءة والتكلفة، ومع تدفق رؤوس أموال كبيرة إلى قطاع تربية الخنازير بعد تفشي حمى الخنازير الأفريقية في 2019 و2020، تحسنت كفاءة الإنتاج باستمرار، ما أدى إلى تقليل تكاليف التربية بشكل كبير. وإضافةً إلى ذلك، منذ 2023 ظل سعر الذرة والسمسم/مكملات فول الصويا (علف كسب فول الصويا) في مستويات منخفضة، ما أدى إلى نزول منطقة التكلفة الإجمالية لتربية الشركات إلى أقل من 12 يوان/كجم. ومع تحسن الكفاءة وانخفاض التكاليف، فعندما تنخفض أسعار الخنازير، لا تكون خسائر التسمين/التربية عميقة بل قد يبقى هناك ربح حتى؛ وهذا يشجع بشدة الأطراف على توسيع حجم الإنتاج باستمرار، كما يتقوى فريق “التسمين بإعادة التربية” (second raising) كذلك. وفي النهاية، يعوض ذلك جزئيًا انخفاض عدد الأمهات الحوامل قيد الإنتاج، ما يطيل دورة الخنازير ويؤدي إلى تراكم الطاقة الإنتاجية في الخلف، وصولًا إلى تكوّن وضع مفرط للقدرة الإنتاجية. ومن المرجح أن يتطلب الخروج/التصفية الكاملة للقطاع حتى نهاية 2026 أو حتى ربيع 2027.

ومع ذلك، وبخلفية استمرار هبوط أسعار الخنازير، ترى العديد من المؤسسات أن التصفية/خفض القدرة الإنتاجية الناتج عن الأسعار المنخفضة يخلق فرصًا استثمارية للصناعة.

وبخصوص ذلك، ترى شركة Shanxi Securities أنه إذا استمرت أسعار القطاع في حالة ركود، فقد يساهم ذلك أكثر في خفض القدرة الإنتاجية بطريقة قائمة على آلية السوق. وبناءً على توجيهات سياسة “مكافحة الإفراط في التنافس/الازدحام الداخلي” في قطاع تربية الخنازير، فإن التخلص من القدرة الإنتاجية تحت تنظيم السياسة يُدفع كذلك إلى الأمام بشكل متزامن. إضافة إلى ذلك، فإن ميل منحنى كفاءة إنتاج طاقة الأمهات، الممثلة بـ PSY، قد يتباطأ تدريجيًا على مستوى مرحلي. ومن المتوقع أن يشهد هذا العام حدوث المرة الثالثة منذ 2021 من خفض القدرة الإنتاجية على نطاق واضح نسبيًا. ومن المتوقع أن يتم إصلاح الأساسيات والتقييمات (الأسعار/القيم التقديرية) لصناعة تربية الخنازير.

وترى Caaitong Securities أن الصناعة تواجه حاليًا عدة مصاعب، مثل “قاع سعر الخنازير”، وانخفاض واضح في سعر الخنازير الفطيرة، و"ارتفاع أسعار مواد العلف الخام". وقد يفضي ذلك إلى تسارع في خفض/تصفية طاقة إنتاج الأمهات الحوامل، ما يجعل من الجدير التطلع إلى الحماس/التحسن في الدورة الصعودية القادمة.

إخلاء المسؤولية: المحتوى والبيانات الواردة في هذه المقالة مخصصة فقط للرجوع ولا تشكل نصيحة تداول. قبل اتخاذ أي إجراء، يرجى التحقق. وبناءً على ذلك، تتحمل المخاطر مسؤوليتك.

مصدر صورة الغلاف: بنك وسائط “يومي إيكونومي نيوز”

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance