المحللون: قد يكون الذعر من المستثمرين بشأن إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد بلغ ذروته

وفقًا لما ذكره Barton Crockett، المحللّ المتقدم في Rosenblatt Securities، فقد بلغ كبار مشغّلي مراكز البيانات العملاقة “ذروة المشاعر السلبية” في ما يتعلق بقلق المستثمرين تجاه نفقاتهم الضخمة.

وقال Crockett في مقابلة إن الوضع مرشّح للتحسّن، إذ على الرغم من أن الإنفاق الرأسمالي لدى كل من Amazon (AMZN.US) وGoogle (GOOGL.US) وMeta (META.US) وMicrosoft (MSFT.US) شهد قفزة كبيرة، فإن هذا السيناريو من شأنه أن يتحسن مع استقرار مستويات الإنفاق. والبيانات المثيرة للقلق: ارتفع إجمالي الإنفاق الرأسمالي لدى أكبر أربعة مشغّلين لمراكز البيانات العملاقة على أساس سنوي بنحو 66%، وقال Crockett إن هذا الاندفاع “يؤدي عمليًا إلى تبديد التدفقات النقدية الحرة لتلك الشركات”.

ومع ذلك، يعتقد أن فترة قلق المستثمرين الأكبر ربما تكون قد ولّت. وقال Crockett: “أعتقد أن أكثر ما يقلقكم الآن هو الإنفاق، وما إذا كانوا يستطيعون تحويل هذه النفقات إلى أرباح”.

وبالمقارنة مع مشغّلي مراكز البيانات العملاقة، تبرز شركة Apple (AAPL.US بثبات نسبي. إذ لا تقوم الشركة – على عكس مشغّلي مراكز البيانات العملاقة – بضخ مبالغ كبيرة من النفقات الرأسمالية في مراكز بيانات هائلة، ما يمكّنها من مواجهة الاضطرابات الحالية في السوق بكفاءة أكبر.

ووصف Crockett قدرة Apple على الحفاظ على الاستقرار رغم ارتفاع تكاليف الذاكرة ومشكلات سلسلة التوريد بأنها “نوع من المرونة”، وهو ما يعكس قوة الشركة، وأضاف كذلك أن الإعلانات الأخيرة تتماشى مع تحسّن ملحوظ في هامش الربح الإجمالي خلال الأشهر المقبلة.

ومن بين العديد من مشغّلي مراكز البيانات العملاقة، وضع Crockett Meta كأفضل توصية، بسبب قوة نمو إيراداتها، وتوقعات تحقيق عوائد استثمارية جذابة. كما أشار إلى أنه إذا تمكنت Amazon من كبح “ضوضاء المنافسة مع Anthropic”، فإن Amazon ستكون فرصة استثمارية مثيرة للاهتمام.

ويرى المحللّون أن الدورة الحالية التي يغلب عليها جانب العتاد قد تفسح المجال لصعود أسهم الخدمات والبرمجيات.

ويحافظ Crockett على تصنيف “الاحتفاظ” لسهم Netflix (NFLX.US)، مشيرًا إلى أنه “شركة تُدار بشكل جيد في بيئة سوقية تنضج تدريجيًا”. وقال إنه على الرغم من أن معدل نمو EBITDA لدى الشركة يبلغ نحو 20%، فإن تنافسيتها في منصات المحتوى هذه قد تراجعت، مع تحوّل المشاهدين الأصغر سنًا إلى منصات المحتوى الذي ينشئه المستخدمون، وهو ما يضع تحديات في الطريق. وأضاف أن نمو المشاهدة لم يعد “نموًا على شكل صاروخ”.

وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع Crockett أنه مع بدء مشغّلي مراكز البيانات العملاقة “استخلاص الإيرادات مما يستثمرونه”، فإن سردية قطاع التكنولوجيا ستشهد تحولًا. وقال إنه يثق بأن نمو النفقات الرأسمالية في العام المقبل لن يعيد تكرار الاندفاع الكبير الذي بلغ ثلثيّه في العام الماضي، وهو ما قد يهيئ بيئة أكثر ملاءمة لتلك الشركات للانتقال من موجة الإنفاق إلى تحقيق الإيرادات.