لقد كنت أراقب سوق الخيارات لشركة MSFT وبصراحة، الإعداد يصبح مثيرًا للاهتمام. الجميع متشائم جدًا بشأن مايكروسوفت الآن لدرجة أنه قد يكون في الواقع يستعد للاتجاه المعاكس للبيع على المدى القصير.

إليك ما لفت انتباهي: كان تشاماث يتحدث للتو عن أن أداء MSFT كان ضعيفًا بشكل كبير مقارنةً مع أسماء التكنولوجيا الكبرى الأخرى. شراكة ChatGPT لم تحرك السوق كما توقع الناس. في الوقت نفسه، Meta و Google يتفوقان في الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية. نقطة عادلة من الظاهر.

لكن هنا حيث يصبح الأمر معارضًا. نظرت إلى سلسلة الخيارات ووجدت أن انحراف التقلبات يصرخ بالحماية من الهبوط. أقساط البيع (Put) مرتفعة جدًا مقارنةً بأقساط الشراء (Call)، خاصة عند الأطراف. نمط التحوط المؤسسي الكلاسيكي - هم يحميون المراكز الطويلة لكنهم لا يقدّرون الصعود بشكل كبير.

لذا قمت بإجراء بعض النماذج الاحتمالية باستخدام أنماط حركة السعر الأخيرة. كانت هناك أسبوع واحد فقط من ارتفاع السعر خلال الخمسة أسابيع الماضية، مما يخلق توقيع زخم معين. عندما تربط ذلك بأمثلة تاريخية وتطبق المنطق البايزي، تشير الحسابات إلى أن السهم يرغب في التماسك أعلى - ربما يتداول في نطاق 402-$423 مع احتمالية ذروة حول 414.

الشيء حول الضعف الممتد هو أنه يميل إلى الارتداد. ومع تواجد الجميع في وضع التحوط من الهبوط، بالكاد يوجد أي قسط مضمّن في حركة صعود.

لهذا السبب أركز على انتشار الخيارات الصاعدة (Bull Call Spread) على هذا الإعداد. إذا اخترق MSFT مستوى $415 ، فإنك تتوقع عائدًا غير متناسب - مع مخاطرة $230 لتحقيق ربح قدره 270 دولارًا. نقطة التعادل هي 412.30 دولار، وهو رقم يبدو واقعيًا بالنظر إلى توزيع الاحتمالات.

نعم، هذا لعب معارض حقيقي. أنت تتحدى خوف التجار الأفراد والتحوطات المؤسسية في آن واحد. لكن عادةً ما يكون هذا هو المكان الذي توجد فيه الميزة. تقول التاريخ إن عمليات البيع الموسعة على MSFT عادةً ما تتعافى للأعلى، وسوق الخيارات لم يقدّر ذلك بعد.