كنت أتابع وضع MSFT عن كثب، وهناك شيء مثير يحدث تحت السطح يغفل عنه معظم الناس.

لذا، كانت شركة مايكروسوفت تتأخر بين عمالقة التكنولوجيا الكبار مؤخرًا. قال تشاماث ذلك — على الرغم من الاستثمار الضخم في OpenAI ودمج ChatGPT، إلا أن سهم MSFT لم يؤدِ كما تتوقع. في حين أن Meta و Alphabet يتفوقان في السحابة والذكاء الاصطناعي. السرد حول ريدموند يبدو محبطًا جدًا الآن.

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. عندما تتعمق في سوق الخيارات، فإن الخوف مركّز جدًا. أظهرت انتهاء صلاحية مارس وجود أقساط وضعية عالية مقارنةً بالنداءات عبر السوق — سلوك تحوط كلاسيكي. لكن استمع لهذا: وضعية التقلب الضمني بالقرب من مستويات التداول الفعلية كانت مسطحة نسبيًا. الترجمة؟ اللاعبون المؤسساتيون يحصنون أنفسهم ضد الهبوط، لكن لا يوجد قناعة كبيرة الآن. هذا التكوين يحفز في الواقع حركة معاكسة.

قمت ببعض النماذج الاحتمالية لهذا الأمر. باستخدام خاصية ماركوف لمراعاة أنماط حركة السعر الأخيرة — كانت أداء MSFT ضعيفًا جدًا، أسبوع واحد فقط صعودي من الخمسة الماضية — وربط ذلك بأمثلة تاريخية من تسلسلات مماثلة، تشير الحسابات إلى أن السهم قد يتجه بشكل معقول نحو نطاق $414 . حاسبة التحرك المتوقع كانت بين $378 و$433، لكن عند تكييفها مع الحالة السلوكية الحالية، تحصل على نطاق أضيق حول $402-$423.

إذن، الصفقة المعاكسة: انتشار مكالمة صعودي 410/415. تحتاج إلى دفع السهم فوق $415 قبل انتهاء الصلاحية، وهو أمر يبدو ممكنًا بالنظر إلى التكوين. أقصى عائد يصل إلى 117% إذا نجحت. نقطة التعادل حول $412.30، لذلك هناك هامش خطأ جيد.

أفهم ذلك — هذا يحفزك على المخاطرة ضد مراكز التجزئة والمال الذكي. لكن تاريخيًا، ضعف MSFT الممتد يميل إلى العودة بسرعة. ربما يكون الخوف قد تجاوز الأساسيات. إذا كان للسهم إمكانات غير مستغلة من شراكة OpenAI، فإن التوقعات المنخفضة قد تحفز في الواقع حركة أكبر عندما تظهر أخبار إيجابية.

طويل الكلام: أحيانًا تكون الصفقة الأكثر تحفيزًا هي تلك التي لا يرغب أحد في اتخاذها.