يقفز البيتكوين على حافة الهاوية عند 66.8K دولار، وبصراحة، تبدو $70K level وكأنها الاختبار الحقيقي الآن. ما لفت انتباهي هو أن زخم Spot ETF قد جفّ تقريبًا مقارنةً بما كان عليه قبل بضعة أشهر فقط. انتقلنا من رؤية أكثر من مليار دولار في تدفقات أسبوعية للـ ETF نهاية 2024 إلى نحو $180 million مؤخرًا—وهذا تباطؤ هائل. دخلت معظم الأموال المؤسسية بمتوسط حوالي 81,600 دولار، لذا هم الآن في خسائر، وهو ما يعني عادةً أن الضغط يتزايد.

الشيء الذي يقلقني أكثر من حركة السعر نفسها هو ما يحدث تحت السطح. تتراجع تدفقات Spot ETF بينما لا تزال أسواق futures تشهد تصفيات كبيرة. هذا تركيبة خطيرة لأنها تعني أن الجهات المؤسسية تفقد القناعة تمامًا بالضبط عندما نحتاجها أن تكون ممسكة. بالإضافة إلى ذلك، عدم اليقين التنظيمي لا يساعد—فـ Crypto Market Structure Bill يتأخر باستمرار، وبدون قواعد واضحة، يصير المال الكبير قلقًا بشأن توسيع مراكزه.

ثم هناك وضع الميزانية العمومية لدى Fed. ما زالوا يعملون على سحب السيولة من الأسواق، وهذا يجعل كل شيء أكثر خطورة. لا يزال البيتكوين يتصرف كأصل عالي المخاطر في هذه البيئة، وليس كملاذ آمن مثل الذهب. إذا كسرنا دون $70K على الجانب الفني، أتوقع أن نرى موجة بيع تتدحرج أكثر. يحتاج الزخم إلى أن يتحول قريبًا، أو قد نختبر مناطق دعم أدنى. في الوقت الحالي، كل شيء يتوقف على ما إذا كانت المؤسسات ستستعيد قناعتها مرة أخرى، أو ما إذا ظل زخم Spot ETF متوقفًا.