لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام مؤخرًا في سوق البيتكوين. لقد تعرض البيتكوين لضغوط كبيرة، حيث انخفض بنحو 32% من ذروته في أكتوبر التي بلغت حوالي 126 ألف دولار. لكن ما لفت انتباهي هو أنه بينما يتجه جمهور الصناديق المتداولة بشكل واضح نحو الخروج، هناك مجموعة واحدة لا تزال تشتري الانخفاض.

الأرقام المتعلقة بتدفقات صندوق البيتكوين المتداولة خارجة عن السيطرة. نحن نتحدث عن سحب 5.5 مليار دولار، مما أدى إلى انخفاض إجمالي الأصول المدارة إلى حوالي 116.58 مليار دولار من ذروته التي كانت 163.27 مليار دولار. هذا تراجع كبير من قبل المستثمرين التقليديين الذين عادةً ما يعتبرون هذه الصناديق استثمارهم الرئيسي في البيتكوين. الأمر منطقي بالنظر إلى حركة السعر، لكن القصة لا تتوقف هنا.

ما هو مذهل هو أن حاملي صندوق البيتكوين الفوري من بلاك روك كانوا يفعلون العكس تمامًا. خلال الأسبوعين الماضيين، قام هؤلاء بجمع المزيد من البيتكوين أكثر من أي جهة مؤسسية أخرى. اشتروا حوالي 1.32 مليون بيتكوين – بقيمة تقريبية تبلغ 1.16 مليار دولار – عبر ست تدفقات منفصلة. هؤلاء الآن يمتلكون حوالي 67.56 مليار دولار من البيتكوين. هذا ليس بالقليل. إنه يخبرنا بشكل أساسي أن أكبر حامل مؤسسي للبيتكوين لا يذعر، وهو ما يبدو أنه يمنع باقي المشاركين في الصناديق المتداولة من الانهيار الكامل.

المستثمرون الأفراد يظهرون أيضًا بعض الشجاعة. منذ أوائل ديسمبر، استمر المتداولون العاديون على البورصات المركزية في الشراء أسبوعًا بعد أسبوع. فقط الأسبوع الماضي، استوعبوا حوالي 126k دولار من الحجم. أربعة أسابيع متتالية من ذلك. هذا يخبرني أن هناك بعض القناعة لا تزال موجودة وراء كل ضجيج البيع.

شيء يستحق الذكر – الرئيس التنفيذي لبلاك روك، لاري فينك، أدلى مؤخرًا ببعض التصريحات المثيرة للاهتمام. الرجل الذي كان يصف البيتكوين سابقًا بأنه مؤشر لغسيل الأموال، قلب رأيه تمامًا في قمة DealBook 2025. الآن يتحدث عن أن للبيتكوين "حالات استخدام مستقبلية ضخمة". بالنظر إلى تأثير فينك وسجله في تشكيل تدفقات رأس المال المؤسسي، فإن هذا التحول في الموقف العام قد يكون أكثر أهمية مما يعتقد الناس. إنه إشارة تحرك المليارات.

الختام: تدفقات الصناديق المتداولة تبدو مجزأة الآن. هناك تدفقات خارجة هائلة من جهة، لكن من جهة أخرى، بلاك روك والمستثمرون الأفراد يجمّعون بصمت. عدم اليقين حقيقي، لكن حقيقة أن الأموال الذكية لا تزال تشتري بالكامل تقول شيئًا.