رأي: ستقوم Aave بنقل المخاطر إلى المقترضين لتجنب الديون المعدومة، وبالتالي تحقيق صفر ديون معدومة في عام 2024

رسالة من Deep Tide TechFlow، في 3 أبريل، وفقًا لما ذكرته Cointelegraph، تُظهر ورقة عمل صادرة عن بنك كندي أن Aave V3 حقق في عام 2024 معدلات صفر للقروض غير العاملة، لكن آليته تحمي المُقرضين من الخسائر عبر تحويل الخسائر إلى المقترضين.

استندت الدراسة إلى بيانات التداول من 27 يناير 2023 إلى 6 مايو 2025، ووجدت أن Aave V3، بالاعتماد على الضمانات المفرطة وآليات التصفية الآلية، يُغلق المراكز قبل أن ينخفضَت قيمة الضمان إلى ما دون قيمة الديون غير المسددة، ما يحد فعليًا من خسائر جهة الإقراض. ومع ذلك، فإن هذا النموذج يأتي على حساب مصالح المقترضين، كما أن كفاءة رأس المال أقل من أنظمة الإقراض التقليدية.

وتشير الورقة كذلك إلى أن الرافعة المالية العودية (أي تكرار الاقتراض باستخدام الضمانات ثم إعادة استخدام الأصول المُقترَضة كضمان جديد في دورة متكررة) تمثل أكثر من 20% من إجمالي حجم الاقتراض، و8.2% من عدد صفقات الاقتراض، ما يزيد من نطاق المخاطر لدى المقترضين في ظل تراجع السوق. وتُظهر أحداث التصفية نمطًا يتمثل في الانفجار المتقارب في وقت واحد؛ إذ تشكل فئات الأصول الأربع WETH وwstETH وWBTC وweETH ما مجموعه 90% من إجمالي قيمة التصفية.