إذن إليك شيء كنت أفكر فيه. الجميع متشائم بشأن مايكروسوفت الآن، وأعني الجميع. الأموال الذكية تتجه نحو التحوطات من الهبوط، والتجار الأفراد خائفون، والسرد هو أن MSFT لم تحقق نتائج استثمار OpenAI كما توقع الناس. لكن هل تعلم ماذا؟ ربما هذا الخوف يهيئ فعلاً للصفقة المعاكسة.

دعني أشرح ذلك لأن سوق الخيارات يحكي قصة مثيرة للاهتمام. إذا نظرت إلى انحراف التقلبات على سلسلة انتهاء مارس، فإن الخيارات المباعة بأسعار أعلى بكثير من الخيارات المشتراة عند الأطراف. هذا هو وضع تأمين ضد الهبوط الكلاسيكي. لكن هناك تفصيل مهم - بالقرب من سعر السوق، فإن التقلب الضمني (IV) ثابت إلى حد كبير. هذا يخبرني أن المؤسسات تقوم بالتحوط من مخاطر الذيل في الأطراف، وليس بالمراهنة بشكل مكثف على انخفاض حاد من المستويات الحالية.

عندما يكون لديك هذا النوع من الإعداد، غالبًا ما يعني أن الجماهير مغطاة بشكل زائد لتحرك قد لا يحدث. يتم تضمين علاوة الخوف، ثم تتعرض لاضطراب مفاجئ.

الآن، لمعرفة إلى أين قد تتجه MSFT فعليًا، قمت بحسابات نموذج بلاك-شولز. الرياضيات التقليدية لوول ستريت تشير إلى أن السهم يجب أن ينتهي بين $378 و $433 بحلول 20 مارس، مع اعتبار ذلك حركة انحراف معياري واحد. هذا نطاق واسع نسبياً، لكنه يعطينا نقطة انطلاق.

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. طبقت تحليلًا يعتمد على ماركوف، بالنظر إلى نمط حركة السعر الأخيرة - بشكل أساسي، أظهرت الخمسة أسابيع الماضية أسبوعًا واحدًا فقط من الارتفاع مقابل أربعة أسابيع من الانخفاض. هذا التسلسل المحدد، عند مقارنته بأمثلة تاريخية، يشير إلى أن السهم من المرجح أن يتجه نحو نطاق أضيق: من $402 إلى 423 دولار، مع تركز كثافة الاحتمالية حول 414 دولار.

لماذا يهم ذلك؟ لأنه يوحي بأن الخوف من الهبوط الحاد قد يكون مبالغًا فيه، وأن السهم قد يتحرك فعليًا للأعلى من هنا. هذا عكس ما يتوقعه الإجماع.

إذا كنت على حق في هذا، فأنا أبحث عن انتشار مكالمة صاعدة بين 410 و415 تنتهي في 20 مارس. إنه رهان معارض حقيقي - أنت تتحدى بشكل مباشر خوف التجار الأفراد والتحوطات الذكية. لكن الحسابات واضحة. تحتاج MSFT لتجاوز 415 دولار، وهو هدف معقول استنادًا إلى تحليل الانحراف. الحد الأقصى للربح يزيد عن 117% على ديون $230 ، ويقع نقطة التعادل عند 412.30 دولار.

بالنظر إلى كيفية تعامل MSFT تاريخيًا مع فترات الضعف الممتدة، تميل هذه الفترات إلى الحلول نحو الأعلى. إذن، نعم، هذا رهان معارض للخوف، لكنه مدعوم بإطار عمل حقيقي وليس مجرد حدس. أحيانًا يكون الصفقة المعاكسة هي الصحيحة.