إجمالي عرض العملات المستقرة يصل إلى $315B في الربع الأول مع ارتفاع USDC وانخفاض USDT

( MENAFN- كسر أخبار التشفير ) برزت العملات المستقرة بوصفها نقطة مضيئة نادرة في الربع الأول الذي كان مكتومًا نسبيًا بالنسبة لسوق العملات المشفرة. تُظهر بيانات جديدة من CEX أن القطاع توسّع رغم هبوط واسع النطاق، ما يؤكد الدور المتطور لها باعتبارها عمود السيولة الأساسي في السوق وخيارًا دفاعيًا للمستثمرين الذين يتنقلون عبر التقلبات.

إجمالًا، ارتفع إجمالي المعروض من العملات المستقرة إلى رقم قياسي بلغ 315 مليار دولار في الربع الأول، بزيادة بنحو 8 مليارات دولار. وعلى الرغم من أن هذا هو أبطأ معدل نمو منذ الربع الأخير من 2023، فإنه ما يزال يمثل توسعًا صافيا خلال فترة شهدت فيها أصول رقمية أخرى أداءً سعريًا أضعف. ومن اللافت بالمثل حصة النشاط الذي ولّدته: إذ شكلت العملات المستقرة ما يقرب من 75% من إجمالي حجم التداول في العملات المشفرة خلال الربع-وهي أعلى نسبة مُسجلة على الإطلاق-وإشارة إلى استمرار الطلب على طبقة تسوية مألوفة وسريعة في أسواق العملات المشفرة.

أهم النقاط

عمود السيولة الأساسي: وصل معروض العملات المستقرة إلى 315 مليار دولار في الربع الأول، بزيادة بنحو 8 مليارات دولار على أساس سنوي، مع تنفيذ 75% من حجم تداول العملات المشفرة عبر العملات المستقرة. الحجم مقابل التجزئة: تجاوز حجم معاملات العملات المستقرة الإجمالي 28 تريليون دولار، ما يعزز الدور المركزي للعملات المستقرة باعتبارها طبقة السيولة الرئيسية على السلسلة، حتى مع أن نشاط التجزئة خفّ. تحول في الاستخدام: انخفضت التحويلات من التجزئة بنسبة 16% في الربع الأول-أشد انخفاض مُسجل-في حين قفز النشاط الآلي، إذ دفعت البرمجيات الآلية (البوتات) نحو 76% من حجم معاملات العملات المستقرة. تباين بين المُصدرين: نما معروض USDC بنحو 2 مليار دولار تقريبًا، بينما انخفض USDT بنحو 3 مليارات دولار-وهو أول انقسام ذي معنى بين أكبر مُصدرين منذ 2022. نمو مدفوع بالعائد وسط تدقيق: تبلغ سوق العملات المستقرة التي تحمل عائدًا نحو 3.7 مليارات دولار، مع أحجام تداول يومية تتجاوز 100 مليون دولار، وهو ما تُسلّط عليه ديناميكيته الضوء التنظيمي في الولايات المتحدة.

سيولة تقودها البوتات تعيد تشكيل ديناميكيات السلسلة

توضح البيانات تحولًا ملحوظًا في طريقة استخدام العملات المستقرة على السلسلة. وبينما أظهر الطلب من التجزئة تراجعًا واضحًا، يشير صعود النشاط الخوارزمي إلى مشاركة متزايدة من المؤسسات واستراتيجيات تداول أكثر تطورًا. سيطرة البوتات-كونها تمثل نحو ثلاثة أرباع حجم العملات المستقرة على السلسلة-ترمز إلى أن إتاحة السيولة والمراجحة وصناعة السوق قد انتقلت إلى صدارة حالات استخدام العملات المستقرة.

في بيئة سوقية تتسم باحجام أعلى عن المخاطر، يمكن أن تعزز هذه الأتمتة اكتشاف الأسعار وكفاءة رأس المال للبورصات الكبيرة ومنصات السيولة. ومع ذلك، فإنها تثير كذلك أسئلة حول متانة الطلب عندما يهيمن غير المتعاملين من التجزئة على التدفقات، وحول احتمال حدوث تحولات مفاجئة إذا أعادت الاستراتيجيات الخوارزمية معايرة نفسها استجابةً لتغير ظروف السوق.

مسارات متباينة لأكبر مُصدرين

بين مُصدري العملات المستقرة، ظهرت فجوة واضحة في الربع الأول. شهدت USDC التابعة لـ Circle توسعًا بنحو 2 مليار دولار تقريبًا، بينما تقلص USDt الخاص بـ Tether بنحو 3 مليارات دولار. يمثل هذا أول انقسام جوهري بين الشركتين منذ منتصف 2022، ويشير إلى تحول نسبي في الاستخدام على السلسلة باتجاه USDC-وهو ناتج يتسق مع ارتفاع نشاط تحويل USDC الذي لوحظ في وقت سابق من العام.

ربط محللون الزيادة في USDC بالمنفعة الأوسع على السلسلة، بما في ذلك التداول والتسوية والعمليات المالية، بما يتماشى مع بيانات تُظهر تزايد مركزية USDC في عمليات السيولة اليومية. وبالمقابل، قد يعكس انكماش USDT مزيجًا من ديناميكيات الاسترداد، وخيارات إدارة الاحتياطيات، وتغير التفضيلات في بعض مسابح السيولة أو الأسواق.

بالنسبة لمشاركي السوق، يبرز هذا التباين كيف يمكن لاستراتيجيات المُصدرين والمسارات الموثوقة (rails) أن تؤثر في توزيع السيولة عبر البروتوكولات والمنصات. ينبغي على المستثمرين والبنّائين مراقبة ما إذا كان تفاعل USDC-USDT سيستمر، وما الذي يشير إليه ذلك بشأن أنظمة الطلب للعملات المستقرة عبر النظم المركزية واللامركزية.

تشير المزيد من الخلفية من تغطية القطاع إلى استمرار الارتفاع في نشاط تحويل USDC، ما يعزز الرأي بأن USDC أصبح وسيلة أكثر حضورًا للتمويل على السلسلة بما يتجاوز مجرد أزواج التداول.

تمت الإشارة إلى نشاط تحويل USDC باعتباره اتجاهًا ملحوظًا في حجم المعاملات على السلسلة، وهو تطور يتوافق مع بيانات المعروض المذكورة أعلاه.

عملات مستقرة مدفوعة بالعائد: نمو يواجه ضوءًا تنظيميًا مسلطًا

كانت هناك ديناميكية أخرى ملحوظة في الربع تتمثل في استمرار نمو العملات المستقرة التي تحمل عائدًا، وهي مساحة متخصصة اجتذبت تدقيقًا متزايدًا في الولايات المتحدة. تبلغ سوق هذه المنتجات التي تربح فائدة نحو 3.7 مليارات دولار، مع أحجام تداول يومية تتجاوز 100 مليون دولار، وفق بيانات CoinGecko. الاستحسان واضح: يمكن لشرائح العائد أن تجتذب رأس المال عبر تقديم عوائد محسنة مقارنة بالعملات المستقرة التقليدية، خصوصًا في بيئة تتزايد فيها توقعات الفائدة وتتطور فيها استراتيجيات DeFi.

لكن الجزء نفسه الذي يركز على العائد أصبح نقطة تركيز لصانعي السياسات والجهات القائمة (incumbents) الذين يقلقون بشأن المخاطر المحتملة والإطار التنظيمي المحيط بأسواق العملات المشفرة. يقوم المشرعون ومشاركو الصناعة على حد سواء بتقييم كيفية تقاطع عروض العائد مع حماية المستثمرين، والعلاقات المصرفية، والاستقرار الأوسع لمنظومة المدفوعات والتسوية. بالتوازي، دفعت البنوك التقليدية إلى التراجع ضد العملات المستقرة التي تعد بعوائد، في إشارة إلى استمرار الغموض التنظيمي كمُحدد لقيود تصميم المنتج واعتماده في السوق.

في هذا السياق، توفر بيانات السوق حول العملات المستقرة التي تحمل عائدًا مقياسًا ذا معنى لمعرفة مدى قدرة ابتكار العملات المستقرة على التقدم ضمن إطار تنظيمي، مع موازنة احتياجات مستخدمي التجزئة والمؤسسات ومشغلي السلسلة. إن الحجم الإجمالي النسبي المتواضع لقطاع العائد-حوالي 3.7 مليارات دولار-لا يعني بعد تحولًا على نطاق واسع، لكنه يشير إلى أن تنويع المنتجات سيستمر في تشكيل استراتيجيات المُصدرين وقرارات هيكل السوق في الأشهر المقبلة.

بالنسبة للقراء الذين يتابعون زخم الصناعة، فإن هذه الديناميكيات ليست معزولة. فهي تتقاطع مع روايات أوسع حول دور العملات المستقرة كطبقة تسوية، والدفع نحو عمليات مالية على السلسلة، ومعادلة المخاطر مقابل المكافآت لمنتجات العائد في ظل مناخ من المراجعة التنظيمية. أشار تقرير حديث إلى أن العملات المستقرة تجاوزت مسارات الدفع التقليدية في بعض المقاييس على السلسلة، ما يبرز مدى ترسخها في سيولة البلوكشين والبنية التحتية. لاحظ تحليل سابق أن أحجام تحويل العملات المستقرة تتزايد مقارنة بالشبكات التقليدية، ما يعزز التحول نحو نماذج تسوية أصيلة للعملات المشفرة.

ماذا يعني ذلك للمتداولين والمستخدمين والبنّائين

من منظور الاستثمار والتداول، تشير بيانات الربع إلى أن العملات المستقرة تظل أداة حاسمة لإدارة المخاطر، والوصول إلى السيولة، واستراتيجيات تعتمد على التقويم. تؤكد الكتلة الهائلة لنشاط السلسلة-28 تريليون دولار في حجم معاملات العملات المستقرة-أن العملات المستقرة تُعد طبقة السيولة بحكم الواقع لقطاع واسع من نشاط على السلسلة، بما في ذلك المراجحة، واكتشاف الأسعار عبر المنصات، وتدفقات التسوية عبر الحدود.

بالنسبة للمطورين وفرق البروتوكول، يوفر تباين المُصدرين وسيطرة التدفقات التي تقودها البوتات فرصًا وتحذيرات في آن واحد. قد يستفيد البناؤون على المنصات من سيولة أعمق وتنفيذ أرخص، لكن يجب عليهم التفكير في كيفية تصميم المرونة في مواجهة مشاركة كثيفة من الخوارزميات. ومن جهة أخرى، من المرجح أن يستمر المنظمون في تدقيق التصاميم القائمة على العائد والآثار الأوسع لاستقرار أسواق العملات المستقرة ضمن الجدل المتطور حول بنية السوق. وفي الولايات المتحدة، ستشكّل مناقشات السياسات الجارية المتعلقة بمشروع قانون لبنية سوق عملات مشفرة وقواعد العائد ميزات المنتجات، وآليات التخزين والاسترداد، وقابلية تطبيق بعض استراتيجيات العائد.

ما الذي يجب مراقبته لاحقًا

ينبغي على المراقبين متابعة ما إذا كان تباين USDC-USDT سيستمر وكيف يرتبط ذلك بأنماط النشاط على السلسلة وتدفقات البورصات. سيكون معدل نمو معروض العملات المستقرة مؤشرًا دالًا مع تطور ظروف السوق، خصوصًا إذا تغيرت الإشارات الكلية التي تؤثر على شهية المخاطر أو إذا تبدلت عوامل الدفع للطلب. من المرجح أن يؤثر نهج المنظمين تجاه العملات المستقرة ذات العوائد المضمنة على تطوير المنتجات ومشاركة المؤسسات في المستقبل. وأخيرًا، فإن مدى استمرار السيولة التي تقودها البوتات باعتبارها القوة المهيمنة وراء نشاط العملات المستقرة سيكون سؤالًا رئيسيًا للمتداولين ولمخططي السوق في الأرباع المقبلة.

** إشعار المخاطر والتابعين:** الأصول المشفرة متقلبة، ورأس المال معرض للخطر. قد يحتوي هذا المقال على روابط تابعة.

MENAFN03042026008006017065ID1110938342