البنوك المدرجة تتخذ قرارات ضخمة بشأن الأرباح، وارتفاع العوائد يُبرز قيمة الاستثمار على المدى الطويل

اعتبارًا من 2 أبريل، كشفت 22 بنكًا مدرجًا في “A Shares” عن خطط توزيع أرباح لعام 2025، ومن بينها ستة بنوك مملوكة للدولة، من المتوقع أن يتجاوز إجمالي قيمة التوزيعات النقدية 420B يوان في العام كامل. يرى العاملون في المجال أن التوزيعات النقدية الدورية تحقق تحسينًا في العائد الفعلي للمستثمرين وتعزز شعورهم بالرضا؛ كما تساعد على دفع تقييمات القطاع إلى العودة إلى نطاقها المعقول، والاستمرار في جذب تخصيص الأموال على المدى المتوسط والطويل.

ستة بنوك رئيسية قد تتجاوز توزيعاتها السنوية 53.08B يوان

من إعلانات التوزيع التي تم الكشف عنها حتى الآن، تظل هذه الستة بنوك “القوة الرئيسية” في التوزيع؛ إذ يبلغ إجمالي توزيعاتها السنوية لعام 2025 (توزيعات نهاية العام) 45.5B يوان. وبالتفصيل، تحافظ هذه الستة بنوك على وتيرة مستقرة في حجم التوزيع، حيث يتصدر بنك الصناعات/إندومتريال آند كوميرشل بانك أوف تشاينا (ICBC) بقيمة إجمالية لتوزيع نهاية العام يُتوقع أن تتجاوز 37.67B يوان. أما بنك الصين الإنشائي (CCB) وبنك الزراعة (ABC) وبنك الصين (BOC)، فتبلغ قيم توزيعات نهاية العام المتوقعة لكل منها 10B يوان و454.98 مليار يوان و376.67 مليار يوان على التوالي. كما أن بنك البريد والتوفير الصيني (PSBC) وبنك جياوتونغ (BOCOM) تتجاوز أيضًا قيم توزيعات نهاية العام الخاصة بهما 6.8B يوان. ومن حيث إجمالي التوزيعات النقدية السنوية، من المتوقع أن يبلغ إجمالي التوزيعات النقدية لهؤلاء الستة بنوك في عام 2025 نحو 25.3B يوان، بزيادة قدرها 68 مليار يوان مقارنة بعام 2024؛ لتقف مجددًا فوق عتبة 50B يوان، مع بقاء نسبة التوزيع عند مستوى يقارب 30%، ما يعني استمرار نمط توزيعات مرتفع النسبة وثابت العوائد.

أما بنوك المساهمة، فمن المتوقع أن يتصدر بنك تشاو شانغ (CMB) القائمة؛ إذ تبلغ قيمة توزيعات نهاية العام المتوقعة 20B يوان، في حين يُتوقع أن يتجاوز إجمالي توزيعات العام 500 مليار يوان. وفيما يتعلق ببنك سيتيك (CITIC) وبنك سينغيي (CIB)، فإن إجمالي توزيعاتهما السنوية المتوقعة يتجاوز كلاهما 200 مليار يوان، بينما تبلغ قيمة توزيعات نهاية العام على التوالي 10.74B يوان و10.6B يوان. وبالنسبة للبنوك التجارية بالمدن (城商行)، وحتى الآن بالنسبة للبنوك التي نشرت خطط التوزيع، باستثناء بنك تشنغتشو (郑州银行) الذي يوضح بجلاء أنه لن يقوم بالتوزيع، فإن حماس بقية البنوك للتوزيع مرتفع نسبيًا.

وفقًا لإحصاءات Wind، واعتبارًا من سعر الإغلاق لأسهم A في 2 أبريل كنقطة مرجعية للحساب، تبلغ متوسط نسبة العائد على التوزيعات (dividend yield) للبنوك المدرجة الـ22 التي نشرت تقاريرها السنوية لعام 2025 نحو 4.3%، وتوجد 6 بنوك تتجاوز نسبة عائدها 5%.

الاستمرار في تحسين آلية التوزيع

خلف أرقام التوزيع اللافتة للنظر، يظهر اهتمام البنوك المدرجة بإعادات الأموال للمستثمرين؛ فقد صرحت إدارات عدة بنوك في مؤتمرات عرض الأداء، بأنها ستواصل تحسين آلية التوزيع، والحفاظ على مستوى ثابت للتوزيع، وجعل تحسين عائد المساهمين أحد الأهداف الأساسية للإدارة على المدى الطويل.

صرّح رئيس ICBC، ليو جون، بأن خطط البنك لتخطيط رأس المال وتوزيع الأرباح ستتضمن تعديلات ديناميكية وفقًا لتغيرات السوق، وأن البنك سيُراقب عن كثب تغيّرات أسواق رأس المال، بما يستجيب لاحتياجات المستثمرين ونداءاتهم.

“الجميع ذكر: هل يمكن إجراء تعديل مناسب نحو الأعلى في معدل التوزيع؟ وبصفته معيارًا لاتجاهات السوق، فمن المؤكد أن ICBC سيستجيب لما يحتاجه السوق، ويفكر بما يريده السوق. إذا أدت تعديلاتنا إلى سوق صحي ومستمر في التحسن، فستقوم ICBC بالتأكيد بدور نموذج يحتذى به.” شدد ليو جون.

صرح رئيس بنك سينغيي، ليو جياجين، بأن نسبة توزيعات بنك سينغيي لعام 2025 ارتفعت إلى 31%، وهي كذلك المرة السادسة عشرة على التوالي التي يزيد فيها البنك نسبة التوزيع. “نحن نولي اهتمامًا بالغًا لعائد المستثمرين وإدارة قيمة السوق. عام 2026 هو عام انطلاقة الخطة الخمسية ‘الخامس عشر للفترة الخمسية’ (十五五). يجب أن نُنجز بشكل جيد الأساسيات والقاعدة التشغيلية للأعمال، وهذا هو الأساس الذي نتكئ عليه في تنفيذ التوزيع وتعزيز التقييم.” قال ليو جياجين.

اعتبر الخبير الرئيسي في مختبر شنغهاي للمالية والتنمية، زينغ قانغ، أن التوزيع النقدي الدوري يمكنه رفع العائد الفعلي للمستثمرين وتعزيز شعورهم بالرضا. كما أن قيام البنوك بالتوزيع الإيجابي يساعد على توجيه الأموال إلى البنوك ذات الجودة الأعلى، ويعكس وظائف اكتشاف القيمة في سوق رأس المال وتخصيص الموارد.

توقعات باتجاه تباين التقييمات

إن الاستقرار المستمر والتوزيع المرتفع للأرباح لا يعزز فقط صفة دفاعية أسهم البنوك، بل يتماشى أيضًا مع التحسن في الأساسيات، مما يضع أساسًا لإصلاح تقييمات القطاع.

صرح ليو جياجين بأن بنك سينغيي حاليًا يتمتع بأداء مستقر ونسبة توزيعات مرتفعة، والاستثمار فيه يحقق قيمة مزدوجة من حيث قابلية تحقيق العائد وقيمة دفاعية.

صرح رئيس بنك جياوتونغ، تشانغ باوجيان، قائلًا: “في المستقبل سنواصل على الدوام تنفيذ إدارة الأعمال بشكل جيد، والاستمرار في تعزيز قدرات خلق القيمة، مع عوائد أكثر ثباتًا وأداء مستقر وتوزيعات ثابتة مستمرة، لصالح غالبية المستثمرين.”

ومن منظور الأساسيات، فإن الانخفاض في صافي هامش الفائدة لدى عدة بنوك يضيق، وتكلفة الائتمان تتجه للثبات مع انخفاض. قال تشانغ يي، رئيس بنك الصين الإنشائي، إن انخفاض صافي هامش الفائدة في عام 2025 لدى البنك كان أضيق بمقدار نقطتين أساسيتين مقارنةً بالعام السابق؛ وكانت نسبة فائدة الودائع 1.32%، بانخفاض 33 نقطة أساس على أساس سنوي، وهي عند أدنى مستوياتها التاريخية، ما يرسخ بشكل فعّال أساس تعافي صافي هامش الفائدة. كما قال ليو جون إن صافي هامش الفائدة لدى ICBC في عام 2025 بلغ 1.28%، بانخفاض 14 نقطة أساس مقارنةً بالعام السابق؛ كما أن الانخفاض في صافي هامش الفائدة يضيق تدريجيًا من ربع لآخر، مما يُظهر اتجاهًا نحو الاستقرار.

قال عدة أشخاص من داخل القطاع لمراسلنا إن قيام البنوك المدرجة بتوزيع أرباح دورية ليس مجرد انعكاس لقوتها المالية، بل أيضًا علامة مهمة على نضج سوق رأس المال الصيني، وكون البنوك المدرجة تولي المزيد من الاهتمام بإعادات المستثمرين. ومن البيانات التاريخية، فإن توزيعات أرباح البنوك توفر دعمًا واضحًا لأسعار أسهم البنوك، وتدفع بتقييمات القطاع إلى العودة إلى نطاق معقول؛ كما تجذب أيضًا صناديق التأمين وغيرها من الأموال الحساسة لتوزيعات الأرباح لمواصلة زيادة مراكزها في أسهم البنوك.

توقعت شركة قونغتاي هاي تونغ للأوراق المالية أن تقييمات الأسهم الفردية في قطاع البنوك في عام 2026 ستتحول من التقارب إلى التباين، وأن الأسهم الفردية ذات المزايا مثل القدرة القوية على تلبية احتياجات الائتمان في جانب الأصول، ومساحة تحسين تكاليف جانب الالتزامات، وتحديد انعطافة جودة الأصول، وإيجابية إدارة قيمة السوق، ستجلب عائدًا فائقًا واضحًا.